关注结构性机会—2026年转债&固收+中期策略.pdf

本报告为方正证券2026年转债及固收+中期策略研究报告。报告首先回顾了2026年上半年转债市场表现，指出市场受地缘政治及经济数据影响呈现波动上行态势，截至5月22日，偏股型转债估值处于历史高位，高价股性策略占优，行业集中于银行、电力设备等。其次，报告分析了固收+基金业绩，2026Q1固收+基金规模合计4.2万亿元，环比增长，其中二级债基规模增加显著。业绩方面，二级债基、一级债基和偏债混合型基金季度回报为正，而可转债基金和灵活配置型基金收益为负。在资产配置上，2026Q1固收+基金含权资产仓位环比略有下降，各类基金转债及股票仓位普遍缩减。最后，报告展望下半年，认为债市低利率基调未改，固收+规模有望继续增长，但受估值偏贵影响，含权资产仓位预计震荡，转债市场指数普涨可能性小，建议关注科技等行业偏股弹性机会，并筛选出部分绩优固收+基金产品。