食品饮料行业2026年中期策略报告：去地产依附与消费转型.pdf

上传者：y****
时间：2026/06/06
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本报告为东方证券发布的食品饮料行业2026年中期策略报告，核心观点认为行业已告别交易结构恶化阶段，渡过业绩下修最剧烈时期，但2026年下半年仍面临成本与需求的双重挑战。宏观层面，中国经济正从“地产经济”向“科技经济”迁移，地产作为信贷扩张发动机角色弱化，新质生产力贡献抬升，但切换阵痛导致居民与企业处于资产负债表修复期，消费呈现结构性特征，分层取代升级。行业层面，总量承压但量比价刚性，一线企业竞争优势凸显，集中度持续提升。细分赛道中，白酒快消属性强化，增长逻辑转向份额竞争；餐饮供应链进入供给侧出清，龙头通过品类与渠道创新提升份额；休闲食品与饮料受益于渠道去中心化及品类创新，渠道话语权提升；啤酒向非即饮过渡，小区域高占有模式延续；乳制品低温及B端深加工业务表现优异。上游主线方面，地缘因素导致“涨上游、不涨下游”，原料价格上行倒逼供给侧出清，优选玉米、甘蔗、大豆链条及牧业板块，功能糖及牧业具备盈利修复弹性。投资建议看好上游原料供应商、牧业及下游具备竞争优势的龙头企业。