骄成超声-688392-超声设备平台型龙头，多点开花需求强劲.pdf

上传者：K********
时间：2026/06/05
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骄成超声作为国内超声波焊接与检测设备核心龙头，产品全面覆盖新能源电池、半导体、线束连接器等多领域。2026年一季度，公司营收2.0亿元，同比增长34%，归母净利润0.5亿元，同比增长113%；合同负债达1.1亿元，同比增长189%，订单强劲。公司配件业务毛利率2025年达75.5%，收入占比提升至33.6%，常年保持30-50%高增速，耗材属性凸显，推动利润持续增长。在功率半导体领域，全球能源转型与AI算力扩张带动IGBT需求，超声波技术广泛应用于IGBT检测、清洗和焊接环节，贯穿封测全流程。核心客户时代电气资本开支持续扩张，公司半导体设备需求有望持续增长。在存储芯片领域，AI拉动HBM需求，国内存储厂商大扩产在即。HBM迭代驱动超扫检测设备市场扩容，公司自研2.5D/3D先进封装超扫并量产，有望突破存储与先进封装客户。公司拟募资5.1亿投资半导体先进超声设备研发及产业化。在锂电领域，动力电池和储能电池出货量预计保持高增长，固态电池项目大增，复合集流体扩产带动超声滚焊设备需求。预计公司26-28年归母净利润为2.4/3.5/4.9亿元，对应PE分别为79/55/39倍，给予“买入”评级。