新相微-688593-显示驱动芯片产品齐全，攻坚Micro LED光互连.pdf

上传者：楚**
时间：2026/06/03
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本文分析了新相微（688593）在显示驱动芯片领域的业务布局、行业机遇及未来增长潜力。公司作为国内最早实现显示驱动芯片量产的先行者之一，已建立涵盖整合型、分离型显示驱动芯片及显示屏电源管理芯片的全品类矩阵。核心业务方面，随着40nm/28nm高压制程新一代AMOLED整合型显示驱动芯片等高附加值新品量产，以及2026年第二季度起上游成本推动带来的产品价格企稳回升，公司传统核心业务正步入结构性优化的平稳修复通道。整合型显示芯片贡献主要收入与毛利，分离型显示驱动芯片受益于市场份额提升，出货量大幅增长。行业机遇方面，下游高世代线与大尺寸面板产能的绝对主导地位，为本土显示芯片设计厂商创造了庞大的就近配套与供应链重塑机遇。下游面板厂商龙头盈利能力逐渐回暖，京东方、深天马、TCL科技等平均毛利率同比实现增长。公司作为具备大中小全尺寸供应能力的本土企业，其分离型显示源极驱动及TCON芯片等产品线有望依托国内头部面板大客户的深度协同，迎来市场份额的提升。中国大陆面板高端产能的扩张与市场份额的绝对主导，为本土显示驱动芯片厂商带来较大配套机遇，拥有全品类布局的本土芯片设计厂商有望迎来技术破局与份额加速放量的双重红利。新增长曲线方面，公司跨界拓展Micro LED光互连，与京东方华灿光电达成深度战略合作，正式启动Micro LED光模块的研发与生产，重点开拓智算中心光互连这一全新赛道。该布局旨在研制适用于AI数据中心内部的低功耗、高带宽光互连模组，标志着公司业务逻辑从单一的屏幕驱动，实质性切入至AI算力光通信基建网络。同时，双方在AR/AI智能眼镜微显示模组及智能数字车灯ADB模组方向亦取得实质性进展。业绩方面，公司营业收入呈稳健增长态势，归母净利润在周期底部见顶回落后，已展现出明确的触底反弹与高弹性修复特征。2025年实现止跌回升，2026年第一季度单季同比大幅增长，盈利端的向上弹性正加速释放。毛利率与净利率在历经周期底部的深度调整后，目前已呈现企稳反弹的边际改善迹象。公司营运资金管理效率逐步优化，存货与应收账款周转天数双双回落，反映出下游订单回暖及回款力度提升，整体经营现金流质量及资金安全边际正得到实质性改善。预计2026-2028年公司营业收入分别为8.02亿元、10.61亿元和14.28亿元，给予“买入”评级。