金融工程2026年中期策略：指增超额遭遇极致风格挑战，非货ETF整体规模回落.pdf

上传者：m****
时间：2026/06/02
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本报告为方正证券2026年中期金融工程策略报告，主要涵盖市场择时、行业轮动、量化选股、基金业绩及发行申购五个方面。市场择时方面，沪深300股债收益差逼近均值-2倍标准差，创业板指/50估值处于历史50%左右，食品饮料、农林牧渔估值较低，权益市场配置价值较高。行业轮动方面，构建的多因素模型今年以来超额收益显著，建议关注建筑材料、电子、电力设备、有色金属、基础化工、机械设备等行业。量化选股方面，上半年风格极致导致指增产品超额偏弱，下半年风格回归均衡，指增产品超额有望回暖，高频量价因子表现值得期待。基金业绩方面，主动权益基金中位收益约10%，TMT主题基金领涨，FOF基金全部正收益。发行申购方面，主动权益基金及FOF发行创近五年新高，但宽基ETF遭遇大规模净赎回，非货ETF整体规模自2016年以来首次下滑，资金流向热门行业主题ETF及商品ETF。