鸣志电器-603728-先发布局灵巧手电机，拓展机器人产品矩阵.pdf

上传者：王**
时间：2026/06/02
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鸣志电器深耕运动控制领域近三十年，构建了以控制电机及其驱动系统为核心，电源与照明控制系统、设备状态管理系统及贸易代理业务协同发展的产业布局。公司通过内研外购持续拓展产品品类，在北美、欧洲、东亚、东南亚等地区拥有30余家子公司，完成全球化布局。2025年，公司控制电机及其驱动系统业务营收占比超过83%，其中步进系统营收近14亿元，同增近10%；无刷电机业务营收同增28%。在人形机器人领域，公司先发卡位灵巧手电机，具备先发优势。空心杯电机技术国内领先，性能对标国际品牌且具性价比；直流无刷电机拥有注塑一体成型专利，助力降低成本。公司构建了“电机+驱动+传动+反馈”全栈式产品平台，已具备从灵巧手到轮式底盘的批量供货能力，并与全球头部企业客户深度合作。公司是HB步进电机龙头，2025年步进系统业务全球营收规模超过2亿美元，稳居全球前三，是近十年来唯一打破日本企业长期垄断的国内企业。2025年公司营业收入27.62亿元，同增14.32%；归母净利润0.61亿元，同降21.54%。预计2026-2028年归母净利润分别为1.08/1.50/2.04亿元，同比增速分别为77.26%/38.79%/35.72%。首次覆盖，给予“增持”评级。