食品饮料行业研究·2026年中期投资策略报告：零售变革方兴未艾，一路向C供给革新.pdf

上传者：金*
时间：2026/06/02
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本报告为中信建投2026年中期食品饮料行业投资策略报告，核心观点指出食饮新消费呈现零售渠道变革、大众品供给端创新、白酒一路向C三大特征。白酒板块方面，行业处于十年周期大底，酒企战略全面向C转型，以茅台为首的头部企业通过i茅台放量、价格机制市场化及非标代售等举措，重构价值链。2026年一季度部分酒企业绩已现拐点，合同负债降幅收窄，渠道信心恢复。头部酒企高分红策略（股息率≥4%）叠加茅台估值修复预期，有望引领板块估值重塑。大众品零售方面，线下零售连锁变革深化，呈现“效率革命”（量贩零食、折扣超市）与“品质革命”（山姆、新鲜零食）并行的K型分化格局，新鲜零食赛道处于爆发前夜。供给端创新聚焦健康化（无糖茶饮、药食同源）、功能化（低温酸奶、乳品深加工）及全新子品类（中式茶啤），同时奶牛存栏去化及糖蜜低价周期为上游牧场及酵母龙头带来成本红利与利润弹性。