资产配置视角下的固收资产：螺蛳壳里做道场.pdf

上传者：新**
时间：2026/06/02
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本报告基于资产配置视角，深入分析了2026年固收资产的市场环境与投资策略。核心观点指出，2025年以来的债市调整主要源于市场对经济结构转型成功的信心提升，而非通胀因素。在经济转型过程中，从房地产释放出的流动性因新经济需求不足而溢出，增加了债券配置需求。央行在回笼冗余流动性的同时，严格控制投放节奏，避免加剧经济下行压力，导致资金面持续宽松。

在机构行为方面，理财资金在2025年显著增加存款和基金配置以维持净值稳定，但在2026年，随着存款利率下行，理财资金重新通过债市进攻策略提升收益，导致负债不稳定性增加。报告判断，全年债市将维持窄幅震荡格局。策略上，建议关注高流动性与高利差兼备的品种，如超长利率债和中端二永债，并把握债券产品创新带来的结构性机会，如科创债和债券ETF等，通过波段操作获取收益。