医疗耗材&线下药店行业业绩分析：创新耗材有望迎来业绩估值双修复.pdf
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- 时间：2026/06/01
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本报告对2026年一季度医疗耗材及线下药店行业业绩进行深入分析。核心观点指出，医疗耗材行业正处于政策压力边际拐点，集采规则转向稳价格、重质量，前期风险因素逐步出清，行业迎来业绩与估值双重修复窗口。
在细分赛道方面，介入/植入耗材凭借刚需属性及低渗透率，业绩稳健增长，头部企业利润率平稳；骨科耗材集采风险基本出清，价格体系重塑，龙头企业受益于以量换价及新品放量，业绩全面复苏；生物医用材料景气度分化，神经外科修补赛道表现突出，电生理赛道高景气；低值耗材受益于海外库存去化，出口回暖带动业绩边际改善。
投资建议维持行业“增持”评级，推荐关注具备创新能力的介入/电生理企业、基本面改善的骨科龙头、业绩确定性高的神外修补企业及海外渠道完善的低值耗材头部企业。风险提示包括政策不确定性、新产品集采降价及业绩修复不及预期。
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