军工行业板块2025年报及2026年一季报总结：行业需求结构性反转，航天两机军转民增速换挡.pdf

上传者：1*****
时间：2026/05/29
热度：141
0人点赞
举报

2025年国防军工行业需求结构性反转，板块营收及归母净利润增速在A股中分别排名第1和第6。130个核心军工标的2025年营收增速中值为9.27%，归母净利润增速中值为-1.94%，降幅较2024年显著收窄。毛利率方面，2025年板块毛利率中值为32.03%，同比降幅收窄，上游企业毛利率回升，中游和下游承压。2026年一季度，板块存货同比增长5.06%，营收增速低于存货增速，显示库存累积现象，但经营活动现金流同比大幅转正，航空领域改善显著。重点产业方向中，商业航天政策利好，两机产业链2026Q1营收增速显著提升，军贸需求受地缘事件刺激向上，新域新质作战力量及精确制导武器产业链受益备战需求，安全库存上行。航空主战装备中长期稳中有增。风险提示包括装备需求释放不及预期、价格压力影响盈利及新兴产业演进不确定性。