行业比较与配置系列（2026年6月）：6月行业比较与配置关注，科技主线、出口高增与出清重塑.pdf

本文是招商证券发布的2026年6月行业比较与配置系列报告。报告指出，过去一个月A股市场震荡分化加剧，硬科技板块持续走强。展望6月，宏观层面市场进入“预期驱动”向“盈利驱动”切换的关键期，经济呈现“总量边际走弱、内外温差拉大、新旧动能持续分化”的特征。中观层面行业配置线索推荐围绕科技主线、出口高景气、产能出清三条主线展开。

在科技主线方面，AI算力、半导体、光通信需求爆发，全球云厂商资本开支高增，供需偏紧支撑量价齐升，电子一季报盈利大幅高增。在出口方面，高端制造出海成为核心增量，光电子元器件、机床、光伏储能、航空制造受益于全球AI投资、能源转型与国产替代。在产能出清方面，化工、工业金属、船舶制造等历经多轮供给收缩，当前资本开支与库存均进入新一轮回升期，叠加AI与新能源需求加持，具备“低估值、高弹性、强反转”特征。

结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注电子（半导体）、电力设备（电池、电网设备）、机械设备（自动化设备）、国防军工（航海装备、航空装备）、有色金属（工业金属、金属新材料）、基础化工（化学制品、化学原料）等。