2026年利率债中期策略报告：债牛之“论持久战”.pdf
- 上传者：S***
- 时间：2026/05/28
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本报告为广发证券2026年利率债中期策略报告，主题为“债牛之论持久战”。报告认为当前债市处于战略相持阶段，中长期债牛方向确定性高，但短期路径曲折。核心逻辑在于人口老龄化、私人部门资产负债表收缩及经济新旧动能切换三大长期结构性因素，持续压制实体融资需求，形成内生性负循环，支撑利率中枢长期下移。市场特征上，债市定价逻辑由数据驱动转向叙事驱动，经济数据对利率的边际指引力弱化，政策与预期成为主导变量。利多因素包括社会预期待反转、资产荒深化、货币政策宽松及财政发力温和；利空因素如通胀结构分化及地产局部修复对债市扰动有限。报告判断债市牛熊拐点尚未到来，预计2026年下半年十年期国债利率区间为1.65%-1.8%，三十年期为2.15%-2.3%。策略上建议年内看震荡，票息策略占优，长期坚定看多长债，把握结构性机会。
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