农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（207）：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速.pdf

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时间：2026/05/27
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本报告为2026年5月农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告，核心观点为肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪方面，行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，能繁母猪存栏降至正常保有量附近，头部企业成本优势凸显，有望实现估值切换。肉牛方面，受国内基础母牛存栏去化及进口牛肉保障措施（配额及加征关税）影响，进口压力减轻，新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。原奶方面，行业普遍现金亏损加速奶牛去化，叠加大包粉进口价格倒挂，原奶价格有望迎来拐点。禽类方面，白鸡供给小幅增加但中长期消费有望抬升，黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善。饲料及宠物板块分别受益于养殖工业化加深及人口变化趋势。整体建议掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换，推荐牧业、猪禽龙头、宠物及饲料龙头。