圣邦股份-300661-模拟芯片龙头，数据中心需求有望迎来爆发.pdf

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时间：2026/05/27
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圣邦股份是国内综合模拟IC龙头之一，专注于高性能、高品质模拟集成电路研发与销售。公司采用Fabless模式，产品覆盖信号链、电源管理和传感器三大方向，2025年末产品数量达6,800余款，平台化程度高。中国模拟IC市场规模大，本土替代率仍有提升空间，2025-2029年复合增速预计约11.0%。AI数据中心正在改变模拟IC需求结构，对电源管理、信号链及接口芯片提出更高要求，为高端产品带来增量空间。公司收入利润进入上行周期，2026年一季度收入同比增长显著，利润弹性显现。毛利率处于修复阶段，随着高端信号链和车规产品占比提升，有望进一步改善。公司研发投入维持高位，支撑新品开发和中高端突破。下游应用覆盖工业、汽车、网络与计算及消费电子，多赛道布局平滑周期波动。汽车电子和工业能源场景对可靠性要求高，有利于公司提升收入质量。AI数据中心带来的电源架构复杂度和DIMM周边需求为公司提供新的增长补充。报告预计公司2026-2028年营业收入分别为51.01/59.99/70.20亿元，给予“增持”评级。