电力设备行业：绿电直连重塑算力基础设施，绿电切入Colo打开估值提升空间.pdf

本报告深入分析了绿电直连政策背景下，算力基础设施与新能源产业的融合趋势。政策端，绿电直连已从顶层设计走向项目落地，发改委650号文明确了“以荷定源”、自发自用比例不低于60%等核心约束，地方政策加速推进，截至2026年4月已批复约90个项目，合计发电容量约26.09GW，其中数据中心相关项目12个。

经济性方面，绿电直连具备显著成本优势。以东营项目为例，基础绿电度电成本约0.315元/kWh，虽需缴纳并网附加费用使综合成本升至约0.527元/kWh，但仍低于非绿电综合电价。通过优化接网容量与储能配置，可进一步降低成本。数据中心对电价高度敏感，电费成本在总成本中占比高，且随电价与负载率提升而急剧增加，这使得掌握低成本电力的运营商在Colo市场具备天然优势。

产业趋势上，绿电运营商切入Colo已从逻辑走向实践。晶科科技、中国能建、协鑫能科等企业已通过自建、合作等方式布局数据中心，形成“源网荷储”一体化优势，在电力成本、供电稳定性、ESG合规及审批便利性上超越传统Colo厂商。中长期看，算力扩张将撬动风光储新增装机，若2030年国内数据中心IT总负载达到100GW，对应新能源总装机需求约682GW，储能需求约136GW。投资建议看好绿电直供、源网荷储一体化、新能源发电及储能、算力中心电源及电网设备、以及虚拟电厂等环节。