策略深度报告：PPI同比转正后，A股市场如何定价？.pdf

上传者：敏*
时间：2026/05/21
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本文深入分析了2026年3月PPI同比转正后A股市场的定价逻辑。宏观层面，本轮PPI上行主要由海外输入性因素和个别行业供需缺口驱动，涨价结构分化，集中于有色、石油、新能源、化工及通信电子领域。历史复盘显示，PPI转正对大盘走势指示意义有限，指数多延续此前趋势，并非牛市强信号。风格层面，PPI转正对大小盘、价值成长风格指引有限，但对行业风格有明确指引，周期风格受益最为确定。中下游制造和消费板块的beta机会需关注PPI-PPIRM和CPI-PPI剪刀差，以判断价格传导和总需求改善情况。行业层面，上游周期行业超额收益优势扩大，但具备独立产业趋势的细分赛道如食品饮料、消费电子、电力设备、半导体等仍可获得超额收益。展望后市，建议关注周期行业beta机会，重点配置有色、化工等存在供需缺口的行业，同时关注具备独立产业趋势的新能源、国防军工及AI产业链。