2026年中期银行业投资策略：息差拐点初现，高股息具备配置价值.pdf

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时间：2026/05/21
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本报告为2026年中期银行业投资策略报告，核心观点为息差拐点初现，高股息具备配置价值。市场表现方面，2026年以来银行指数下跌约6%，跑输上证指数，H股表现优于A股，城商行相对强势，股份行调整最深。资金面方面，ETF大额赎回带来被动卖出压力约1346亿元，但保险资金逆势净流入约355亿元，后续ETF赎回压力大幅下降，保险资金与主动权益基金可能成为重要买方。基本面方面，2026Q1上市银行净息差环比回升至1.39%，企稳趋势确定，营业收入同比转正，利息净收入是主要支撑。信贷增速放缓，但金融资产投资增速提升，生息资产稳步增长。资产质量总体稳健，不良率平稳，但关注率与逾期率有所抬升，拨备覆盖率持续下降。投资建议方面，优选发达地区的优质城商行和高股息、低估值且零售业务弹性较大的股份行，受益标的包括成都银行、苏州银行与招商银行。