海外中资股专题研究报告：挖掘穿越周期的“中国智造” .pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/07/06
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疫情后宽松的流动性环境下，制造业设备更新换代需求强劲，全球有望开启新一 轮朱格拉周期。我们复盘 20 世纪 80 年代的一轮全球朱格拉周期，日本制造业脱 颖而出。对比当前中国所处的时代背景，尽管经济增长、人口、城镇化率、对外 贸易以及外部环境均较为相似，但相较彼时的日本，中国坐拥庞大的人口基数和 丰沛的区位资源优势，城镇化率和人均 GDP 仍有较大的提升空间，我们持续看好 中国高端制造业在“外需稳定，内需强劲”背景下的长期业绩成长能力。国产化 是中国不同于日本的另一驱动，中国制造迈向“中国智造”。受益此轮全球朱格 拉周期下中国企业的 CAPEX 周期，中国高端制造已在多个品类竞争优势持续提 升，我们看好国产替代逻辑下的半导体设备、光伏与新能源设备、工业机器人、 医疗器械以及全球出口份额持续提升的消费电子、化工新材料以及小家电等。
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