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房地产行业分析：再融资复盘，雪中送炭，更是锦上添花.pdf
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- 2023/01/03
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- 华泰证券
房地产行业分析：再融资复盘，雪中送炭，更是锦上添花。11月28日，证监会官网宣布全面放开房企再融资，意味着上一轮政策周期（2014-2016年周期）中的政策拼图都已经逐步出现（除棚改货币化以外）。再次复盘14-16年周期中再融资开闸的影响，房企运营层面都随之出现了积极变化，而我们认为本轮政策在此基础上，或将给国企更大的助力，既有格局或将进一步深化，央国企的资源整合依然将是最重要的旋律。我们看好针对市场托底和房企纾困政策的持续演绎，地产板块有望迎来贝塔机会。2014-2016年融资：规模突破历史峰值，助推行业进入盛世21世纪以来房地产行业曾出现2轮股权融资窗口，其中14-16年周期规模创天量。2...
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保利发展（600048）研究报告：政策支持为行业发展保驾护航，低融资成本、持续大规模拿地助力保利弯道超车.pdf
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- 2023/01/03
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- 华通证券
保利发展（600048）研究报告：政策支持为行业发展保驾护航，低融资成本、持续大规模拿地助力保利弯道超车。11月以来地方及中央政府对地产行业的政策支持力度持续加大。解除限购、降息等激活市场需求，前期房企由于资金周转问题大幅减少拿地投资，在受金融支持地产政策“三箭齐发”的强势托底下，未来将得到有效改善。我国政策从保交楼到保房企三好生，意味着房地产行业迎来了困境反转的政策拐点。政策带来的行业资金环境的大幅改善，有利于增强行业信心、防止行业信用风险进一步蔓延。保利作为行业龙头企业，在行业复苏之时将率先受益。保利融资成本拥有绝对优势，为后续扩张提供资金保障保利发展2020-20...
标签： 保利发展 融资 -
证券公司再融资情况专题研究：兵马已动，粮草先行.pdf
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- 2022/12/20
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- 海通国际
证券公司再融资情况专题研究：兵马已动，粮草先行。重资本型业务加速消耗资本，券商融资频率提升。券商再融资发行节奏与再融资新规相关性较强，2006-2012年再融资起步阶段及2017-2019年政策收紧期间，年均发行次数分别为2.8次及4次，而2013-2016年快速发展及2020年以来再度松绑阶段，年均发行分别为6.6次及12.7次。此外，券商再融资频率的提升也与行业发展周期关系紧密。随着资本市场改革深化、创新业务试点陆续推出，证券行业盈利的重心逐渐从传统通道业务转向资本中介业务，重资本型业务正在加速消耗资本金。从近一年券商再融资的资金用途来看，7家券商再融资合计募集资金735亿元，其中368亿...
标签： 证券 融资 再融资 -
安徽建工（600502）研究报告：打造城乡投资建设服务商，有望受益涉房再融资新规、打开成长新空间.pdf
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- 2022/12/16
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- 中泰证券
安徽建工（600502）研究报告：打造城乡投资建设服务商，有望受益涉房再融资新规、打开成长新空间。安徽省国资旗下建筑龙头，营收、净利增速态势良好。公司实控人为安徽省国资委，于2003年在上交所上市，2017年，公司前身安徽水利吸收合并安徽建工集团，实现整体上市，目前公司涉及设计咨询、建筑施工、检测监理和运营维护等建筑施工全产业链业务。业务结构方面：以建筑施工和房地产开发业务为主导，辅以装配式建筑、工程技术服务和水力发电等业务；2021年，公司基础设施建设与投资/房屋建筑及安装/商品房销售业务营收占比分别48.0%/26.2%/10.0%。营收保持高增，业绩稳健成长：2017-2021年，公司营...
标签： 安徽建工 融资 -
房地产行业专题分析：房地产股权融资放开，行业涅槃重生.pdf
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- 2022/12/05
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- 中信建投证券
房地产行业专题分析：房地产股权融资放开，行业涅槃重生。此次股权融资放开意味着上市房企可获资本金补充，风险企业流动性风险大幅降低，优质企业有望进一步做大做强，有助于行业完成保交楼使命。继“第一支箭”信贷端支持房地产、“第二支箭”发债端支持民营房企之后，11月28日“第三支箭”房地产股权融资正式放开。房地产行业股权再融资政策大致四年一周期。其中，2006-2009、2014-2017为相对宽松期，2010-2013、2018-2022为相对收紧期。距离当前时点较近的一单成功发行的定增，是在2016年9月由金科股份完成，以及同年...
标签： 房地产 融资 股权融资 地产 -
房地产行业专题报告：民营房企融资近期有何突破？.pdf
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- 2022/11/11
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- 中邮证券
房地产行业专题报告：民营房企融资近期有何突破？今年以来，房企债券融资仍为净流出，尤其是民营面临的债券市场仍然寒冷。1）整体来看，房企发债整体上仍呈现净流出状态，三季度转冷明显。2022上半年房企债券融资短期净流入，但下半年明显恶化，1-10月共净流出355.88亿元。2）分企业性质看，地产国/央企发债渠道通畅，前10月净流入483.27亿元，民企、公众企业净流出839.15亿元，形成鲜明对比。边际改善：融资支持不断创新，“一箭六星”等值得期待支持民企融资的工具不断创新，未来“一箭六星”、“第三支箭”等也值得期待。5月份以来...
标签： 房地产 地产 融资 房企融资 -
2022年前三季度城投债净融资全景.pdf
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- 2022/10/22
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- 安信证券
2022年前三季度城投债净融资全景。从净融资总额来看，各省分化明显，可分为四个梯队。浙江、江苏、山东三个沿海省份城投数量较多，债券市场活跃度高，2022年前三季度净融资额最高，分别为2068.9亿元、1593.8亿元、1531.1亿元；河南、四川、湖北、江西、安徽、福建净融资额处第二梯队，净融资额在500-1000亿元之间；广东、重庆、湖南等14省处第三梯队，净融资额在0-500亿元之间；黑龙江、辽宁、青海、吉林、内蒙、云南、贵州、甘肃等西部、东北省份净融资额为负。具体到各个地级市，成都和杭州22年前三季度净融资额最高，分别为666.1亿元和580.6亿元；重庆市、青岛市、上海市、苏州市、郑州...
标签： 城投债 融资 -
利率债供给2022年前3季度回顾与4季度展望：4季度政府债净融资规模预计在2万亿.pdf
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- 2022/10/22
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- 光大证券
利率债供给2022年前3季度回顾与4季度展望：4季度政府债净融资规模预计在2万亿。今年前3季度利率债供给回顾：净融资创历年同期第二高，新增地方政府专项债是焦点2022年前3季度一级市场共发行利率债17.41万亿元，净融资为7.49万亿元，相较去年同期，总发行量和净融资额都出现明显提升；利率债不同品种发行利率创历史新低。分品种来看：国债方面，前3季度净融资为1.71万亿元，发行不少超短期贴现国债；地方债方面，再次在年前提前下达新增限额，发行速度明显加快，发行期限有所拉长，再融资券接续比下降明显；政金债方面，较上年同期总发行量小幅上升但净融资下降，期限结构变化不大。4季度利率债供给展望：预计政府债...
标签： 利率债 融资 -
绿城中国（3900.HK）研究报告：深耕高能级城市结硕果，融资能力强稳中有进.pdf
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- 2022/10/18
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- 中信建投证券
绿城中国（3900.HK）研究报告：深耕高能级城市结硕果，融资能力强稳中有进。销售逆势增长，拿地强度维持高位。2021年公司实现自投销售金额2665.9亿元，公司全口径销售排名从2019年的24提升至2021年全年的13，继而提升至2022年1-8月的第9位。公司销售的强势表现和公司自2017年以来的高拿地强度有关，公司2017-2021年拿地强度始终维持在60%左右，并在2022年上半年保持47.4%的拿地强度，在TOP10房企中排名第一。自投开发业务深耕高能级城市，周转速度快。杭州、宁波、北京是公司三大重点城市，2022年上半年公司在杭州、宁波、北京的销售均超过90亿。公司在这三个城市均深...
标签： 绿城中国 融资 -
融资担保专题研究：如何评估资产荒下的融资担保债券？.pdf
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- 2022/09/15
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- 民生证券
融资担保专题研究：如何评估资产荒下的融资担保债券？截至2022年8月29日，存量融资担保债券8442.65亿元，主要集中于AA及以下弱资质主体；其中，城投债占比89%，江苏、湖南、四川、安徽等地融资担保城投债规模处于前列；产业债发行人集中在建筑装饰、综合、采掘等行业。2022年新发行信用债中，由融资担保公司担保的债券规模1456亿元，其中城投债达1228亿元、占比84.48%，安徽、湖南、重庆历年融资担保发行城投债的情况较为普遍，江苏、四川2022年融资担保发行城投债则明显收缩。融资担保公司有何变化？从在保债券规模及分布、融资担保公司的基本面情况观察其最新变化：（1）中字头融资担保公司的在保债...
标签： 债券 融资 担保债券 融资担保 -
固定收益专题报告：探索租赁行业之融资租赁ABS.pdf
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- 2022/09/01
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- 东方证券
固定收益专题报告：探索租赁行业之融资租赁ABS。融资租赁ABS是资产证券化市场重要品类之一，发行起量，部分月度融资额已超越信用债，市场关注度提升。本文将重点分析融资租赁ABS发行体量、融资成本、债券端设计、基础资产特性、二级成交、历史风险事件等内容，以供投资者参考。1）参与机构方面，受公司体量、资产特性和质量、股东属性等因素影响，各租赁公司ABS发行活跃度和融资成本均呈显著差异。第三方系远东租赁、平安租赁融资体量远超其他公司；厂商系能源电力央企、优质产业主体及城投担保的地方平台系租赁ABS融资成本较低；发行较活跃的汽车租赁公司成本有所分化，汽车制造厂商系发行成本较低，互联网系和专业汽融系则偏高...
标签： 固定收益 融资租赁 融资 租赁 ABS -
企业融资行为专题研究：定向增发市场特征与投融资环境.pdf
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- 2022/08/31
- 194
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- 中信证券
企业融资行为专题研究：定向增发市场特征与投融资环境。定向增发画像：市场热度受政策周期显著影响。1）市场监管经历两次重大转折，2017年2月和2020年2月两次新规的发布将市场分为粗放式发展、监管加强和政策松绑三个时期。2）定增市场融资规模伴随监管政策的变化先升后降再恢复。其中年度高峰2016年融资规模接近17000亿元，政策松绑后2021年定增实施规模超过9000亿元。市场特征：政策松绑，定增市场活跃度提升。1）定增在股权融资中规模占比较高，近年费率逐渐下降。政策松绑以来截至2022年7月19日，IPO、增发和配股融资规模占比分别为37.83%、58.11%和4.05%；2020年2月后增发发...
标签： 企业融资 投融资 融资 -
中银航空租赁（2588.HK）研究报告：行业复苏计提改善，融资成本加息环境中优势凸显.pdf
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- 2022/08/30
- 358
- 3
- 海通证券
中银航空租赁（2588.HK）研究报告：行业复苏计提改善，融资成本加息环境中优势凸显。中国银行全资附属公司，全球领先的飞机经营性租赁公司之一。中银航空租赁1993年于新加坡成立，目前是全球领先的飞机经营性租赁公司之一。1997年，淡马锡控股及新加坡政府投资公司各认购公司14.5%的股份，成为公司股东。2006年，公司被中国银行收购，成为其全资附属公司并更名为中银航空租赁。2016年6月1日，公司于香港交易所主板上市。航空业复苏，交付量和租赁费率有望抬升。随疫情影响减弱，全球航空业持续复苏。在航空业复苏的大背景下，我们预计2022-2024年租赁费率分别为8.99%、9.50%、10.00%，2...
标签： 中银航空租赁 融资 租赁 航空 -
中关村科技租赁（1601.HK）研究报告：专注科技及新经济，租投联动破局科创企业融资难题.pdf
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- 2022/08/20
- 417
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- 申万宏源研究
中关村科技租赁（1601.HK）研究报告：专注科技及新经济，租投联动破局科创企业融资难题。专注科技及新经济领域融资租赁服务，租投联动助力中小科创企业腾飞，历史业绩稳健向好。中关村科技租赁为中关村发展集团金融板块唯一上市子公司，深耕大数据、大环境、大智造、大数据、新消费等战略性新经济行业，致力于为科技型中小企业提供租投一体化（融资租赁+认股权）金融服务。公司2021年末净资产达20.54亿元，近5年净资产规模CAGR达27%；营收、归母净利润近5年CAGR16%、19%，整体经营业绩保持双位数增长的态势。净利润率从2016年的26%增长至2021年的30%，中关村科技租赁正处于快速成长阶段。预期...
标签： 中关村科技租赁 租赁 融资 企业融资 -
企业定向增发市场特征与投融资环境分析.pdf
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- 2022/08/19
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- 中信证券
企业定向增发市场特征与投融资环境分析。定向增发画像：监管经历两次重大转折，热度受到监管政策的高度影响。2017年之前粗放式发展，2017年2月《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》颁布后监管加强；2020年2月再融资新规发布，政策松绑。市场特征：政策松绑，定增市场活跃度提升。收益率表现及影响因素：平均收益回升，定价项目收益普遍高于竞价项目。参与者结构：认购竞争加剧，基金公司参与积极性提升。二级市场事件效应：预案日事件效应恢复，解禁的市场冲击有限。对上市公司基本面的影响：助力公司长期行业地位提升。平均来看可显著提升上市公司的行业地位，效应较稳定，受二级市场环境的影响较小。资本运作类...
标签： 融资 投融资
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