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纺织服装行业2024年春季投资策略：品牌分化，制造反转.pdf
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- 2024/04/12
- 74
- 1
- 国泰君安证券
纺织服装行业2024年春季投资策略：品牌分化，制造反转。
标签：纺织服装纺织服装投资策略
2024年纺织服装行业春季投资策略：冷冬晚春催化御寒经济，奥运大年提振运动主线.pdf
- 3积分
- 2024/03/28
- 98
- 3
- 申万宏源研究
2024年纺织服装行业春季投资策略：冷冬晚春催化御寒经济，奥运大年提振运动主线。24开年以来，品牌内需走弱客观存在，纺织出口复苏步步印证！根据国家统计局及海关数据，1-2月我国纺服零售额同比+1.9%，低于限额以上商品零售总体增速+6.2%，提示注意3月起即将步入上年同期社交复苏驱动的高基数压力窗口；1-2月我国纺服出口额同比+14.3%，增速环比显著扩大，但仍未达22年同期规模，尚属于恢复性增长，其中上游出口恢复快于中游【服装家纺】纵使消费大盘相对承压，但冷冬晚春、春暖户外、盛夏奥运指向可期待的方向（1）冷冬强化旺季强度、晚春延长旺季长度，羽绒服、羽绒被等御寒商品畅销，业绩有望超预期。（2）...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
服装行业专题研究报告：从ZARA、优衣库到SHEIN，存量时代的服装模式进化图鉴.pdf
- 3积分
- 2024/03/04
- 299
- 18
- 中泰证券
服装行业专题研究报告：从ZARA、优衣库到SHEIN，存量时代的服装模式进化图鉴。本文通过服装需求的维度解构，及供给模式的剖析，进入存量竞争时代后，品牌巨头ZARA、SHEIN与优衣库如何以供应链全维度的模式的创新，更高效满足消费者的细分服装需求。服装需求的一大诉求是时尚。在满足千人亿面且不断变化的时尚需求方面，核心变量是“快”，即在时尚需求逃逸变化之前完成截获满足。ZARA遵守“性价比=时尚/价格”的公式，凭借制造基因，以快速生产、高速迭代的模式，降低了需求的不完美匹配带来的交易成本。正价销售率（约90%）、折扣率（约10%）、周转率（每个季度...
标签：服装
纺织服装行业研究报告：供应链为基，向外生长.pdf
- 3积分
- 2024/02/28
- 314
- 13
- 东海证券
纺织服装行业研究报告：供应链为基，向外生长。纺织制造：全球历经五次产能转移。1>本质，产业升级推力和国际贸易格局重塑拉力下的综合结果。成本导向为主动因素，关贸限制为被动因素。国家级别的产业升级一般沿着传统产业-新兴产业-高精尖产业的方向进阶，纺织制造产业链环节升级顺序为成品加工-纱布-面料，遵循“劳动密集型-资本密集型-技术密集型，低附加值-高附加值”。2>第四轮产能转移，我国纺织制造出口启动于90年代，成衣节奏快于纺织品，分别于2015年、2020年达到顶点。因资源禀赋优异、下游巨头崛起、产业集聚等优势因素我国出口份额远超历史他国。3>第五轮产能转移...
标签：纺织服装纺织服装
服装行业国际品牌财报总结专题报告：品牌库存去化进展明显，看好供应商订单恢复确定性.pdf
- 3积分
- 2024/02/18
- 111
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- 国信证券
服装行业国际品牌财报总结专题报告：品牌库存去化进展明显，看好供应商订单恢复确定性。总结：盈利情况好于预期，库存去化进展明显。根据各国际运动休闲品牌最新业绩公告（对应自然年三或四季度），库存去化方面均有明显进展，除UA外其他公司库存金额均实现同比下降，且大部分公司实现同比双位数下降，基本均好于彭博一致预期，且部分公司管理层已表示库存达到健康良性水平，供应商订单修复拐点在即；动销情况和全年业绩增速指引各品牌有差异。分地区看，大中华区及亚太地区在全球各区域市场中引领增长，且由直营与批发渠道共同增长推动，渠道库存健康；北美和欧洲地区普遍存在库存或销售压力。分品牌看：户外等小众赛道品牌景气度高，动销及去...
标签：服装财报
纺织服装行业2024年度投资策略报告：困境反转，变中求进.pdf
- 5积分
- 2024/01/09
- 382
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- 首创证券
纺织服装行业2024年度投资策略报告：困境反转，变中求进。我们关于纺织服装2024年度投资策略为：困境反转，变中求进。2023年纺服板块虽然涨幅跑赢大盘，但各细分板块估值仍低于历史均值。我们认为经历三年复杂零售环境变化、国内外消费复苏节奏波动以及产业链上下游各环节价值重塑，积极创新求变、深化内功修炼的头部企业有望率先实现业绩及估值修复，并在新一轮竞争中遥遥领先。纺织制造：去库临近尾声，补库预期现曙光。纺织制造原料价格已处近年低位，需求的边际改善有望带动纺企盈利能力提升；国际品牌连续五个季度去库，后续预计迎来补库需求；制造端集中度逐步提升，在快速响应、客户服务、产能布局建立壁垒的头部企业订单有望...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续.pdf
- 10积分
- 2024/01/03
- 221
- 4
- 东吴证券
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续。2023年A股纺服板块表现亮眼，主要受基本面修复、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。截至23/12/20纺服板块涨幅1.2%、跑赢沪深300指数15.1pct，在31个申万一级行业中排名第7、在消费行业中排名第1，这一排名为近20年以来仅次于2015年的次好成绩。我们分析纺服板块2023年的亮眼表现主要受基本面修复（品牌端）、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。展望2024年，纺服板块低估值、高分红、低持仓特点延续，基本面如何变化将成为影响2024年纺服板块投资逻辑的关键因素。我们预计2024年品牌服饰和纺织制造业绩表...
标签：纺织服装纺织服装
赛维时代研究报告：数智化驱动的跨境电商企业，开辟服装品牌出海征程.pdf
- 3积分
- 2023/12/28
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- 申万宏源研究
赛维时代研究报告：数智化驱动的跨境电商企业，开辟服装品牌出海征程。技术驱动的跨境电商企业，服装品牌化转型成效显著。1）公司以泛品业务起家，后聚焦品牌服饰化发展之路。公司于2012年创立，2016年推行“品牌化”战略，依托强大的数字化能力与供应链管理体系，成功搭建可复用的品牌孵化体系。根据公司招股书，报告期内（2020年-2022年）已有21个品牌营收累计过亿，70余个品牌累计营收过千万，头部品牌的多款产品位于AmazonBestSellers细分品类前列。2）业绩保持高增长，盈利能力稳步回升。19-22年公司营收/净利润CAGR分别达19%/51%，23Q1-3营收/净...
标签：赛维时代跨境电商电商服装数智化
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会.pdf
- 7积分
- 2023/12/27
- 236
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- 国信证券
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会。行情回顾：A股纺服指数跑赢大盘，制造板块四季度反弹。A股年内纺服指数跑赢大盘，品牌震荡上行，近期因担忧未来增长估值回调，制造受国际品牌去库催化，四季度反弹；港股年内纺服指数弱于大盘，品牌公司估值和业绩预期均有回调，纺织制造龙头近期估值修复较明显。趋势与展望：品牌公司温和增长、结构优化，制造企业基本面显著改善。1）品牌消费：2023年内稳健复苏，服装社零双位数增长，品牌库存及折扣改善。预计随着就业率、消费信心、人均收入平稳发展，2024年品牌消费稳中向好，同时库存优化将提振毛利率，板块低估值下存在结构性投资机会。2）制...
标签：纺织服装纺织制造纺织服装投资策略
纺织服装行业2024策略：把握出口筑底、品牌结构性投资机会.pdf
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- 2023/12/14
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- 海通国际
纺织服装行业2024策略：把握出口筑底、品牌结构性投资机会。社零：服装社零于疫情后显著回暖，今年1-10月，服装社零/线上穿类同比分别增长10.2%/7.6%；服装社零较19年/21年同期分别增长4.7%/2.4%，线上穿类较19/21年同期分别增长13.3%/36.5%出口：国内纺服出口承压，我们认为与海外品牌库存清理相关。今年1-10月，我国纺织纱线/服装出口分别同比下滑9.8%/8.3%，较19年同期分别增长13.3%/6.1%,较21年同期分别下滑4.4%/4.1%。对比：今年1-10月越南鞋/服出口分别同比下滑17.0%/13.1%，较19年同期分别增长9.9%/1.4%，较21年同...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2024策略：把握出口筑底、品牌结构性投资机会.pdf
- 3积分
- 2023/12/13
- 73
- 1
- 海通证券
纺织服装行业2024策略：把握出口筑底、品牌结构性投资机会。社零：服装社零于疫情后显著回暖，今年1-10月，服装社零/线上穿类同比分别增长10.2%/7.6%；服装社零较19年/21年同期分别增长4.7%/2.4%，线上穿类较19/21年同期分别增长13.3%/36.5%出口：国内纺服出口承压，我们认为与海外品牌库存清理相关。今年1-10月，我国纺织纱线/服装出口分别同比下滑9.8%/8.3%，较19年同期分别增长13.3%/6.1%,较21年同期分别下滑4.4%/4.1%。对比：今年1-10月越南鞋/服出口分别同比下滑17.0%/13.1%，较19年同期分别增长9.9%/1.4%，较21年同...
标签：纺织服装纺织服装
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧.pdf
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- 2023/11/30
- 196
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- 招商证券
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧。品牌服饰：高端服饰赛道格局清晰，龙头品牌运营能力&产品差异化优势突出。回顾2023年，男装板块领跑（平均涨幅36%）、家纺韧性凸显（+6%）、中高端女装稳中有升（+1.5%）。但是休闲服饰（-4%）、运动鞋服（-28%）相对承压。展望2024年，高端服饰稳健增长，大众运动及休闲仍将承压。1）高端服饰稳健，大众服饰“降级”。展望2024年，预计高端男装板块受益于海外品牌持续出清，国内头部品牌（比音勒芬、报喜鸟、哈吉斯）依靠产品迭代以及渠道控制力持续扩张。家纺线下区域性品牌出清，头部品牌有望加速分...
标签：服装投资策略
纺织服装行业年度策略：2024，低估值再出发.pdf
- 4积分
- 2023/11/30
- 212
- 6
- 华泰证券
纺织服装行业年度策略：2024，低估值再出发。自2023年经历了全球高通胀、美国的连续加息、中国的经济弱复苏以及全球的地缘政治冲突加剧等冲击后，投资者当下面对的风险快速提升，因此需要寻求更多的确定性补偿，包括：1）业绩的能见度；2）现金流的能见度；3）回报的能见度（低估值）。在美国或将开始进入降息周期，而中国将有更多支持性政策推出的前景下，明年上市公司业绩表现有望企稳而股票流动性改善的可能性也值得期待。我们在坚持以价值为主的推荐基础上，也关注有成长属性的公司有望得到估值重估的机会。品牌服饰：库存更加健康；估值处于低位由于消费者信心仍然处于低位，我们预计品牌服装零售额在基数恢复正常后，板块202...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2024年投资策略：把握制造端订单弹性，看好细分优质赛道.pdf
- 3积分
- 2023/11/24
- 165
- 5
- 中信证券
纺织服装行业2024年投资策略：把握制造端订单弹性，看好细分优质赛道。回顾及展望：制造筑底&品牌逐步修复，积极把握2024年景气度向好细分赛道。今年以来，纺织制造板块受海外宏观因素以及下游去库存影响，订单出现下滑，A股纺织制造板块1Q23/2Q23/3Q23收入同比分别为-7.1%/-12.0%/-11.5%，但修复拐点已逐步到来；1Q23/2Q23/3Q23A股品牌服饰板块整体收入分别同比-0.5%/+9.6%/+3.6%，利润分别同比-2.9%/+199.2%/+18.3%，修复节奏仍保持稳定，而盈利弹性逐步释放。展望2024年，我们建议积极关注以下景气度向好的细分赛道：①下游服装...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
纺织服装行业2024年度策略：稳中求新.pdf
- 4积分
- 2023/11/20
- 241
- 7
- 浙商证券
纺织服装行业2024年度策略：稳中求新。1、品牌服饰行业：竞争格局优化，探索新增长方向行业零售：24年回归稳健增长，运动增速仍然领先。1）从社零增速来看，9-10月基数效应下板块整体流水相对6-8月提速，11-12月的零售增长在基数效应下有望提速，叠加24年除夕为2/9，23年除夕为1/21，春节假期靠后预计也对1-2月冬装销售形成利好（一般春节后大部分消费者倾向购买春装而非冬装），因此我们预计23年10月到24年春节前品牌服饰整体零售数据较Q3提速。2）从欧睿国际数据的预测来看，2024年行业整体回归稳健增长，鞋服消费预计24年增速3.9%，其中仍以运动（+9.1%）、童装（+6.4%）、...
标签：纺织服装纺织服装

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