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纺织服装行业年度策略：聚焦运动相关赛道；关注细分需求.pdf
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- 2022/12/01
- 194
- 5
- 华泰证券
纺织服装行业年度策略：聚焦运动相关赛道；关注细分需求。我们认为消费者将更加关注服饰的质量、设计和品质，催生多元细分品类需求，带来行业新增长点。细分主题包括：户外、童装和女子品类。参照发达国家，新兴户外细分运动参与率的稳步提升以及消费者对户外运动服饰及装备的专业度的要求提高，将有望带动户外运动用品销售的增长；童装方面，消费者对童装在质量、安全性、设计感等方面更高的要求，运动童装将继续成为主要受益者；女装方面，我们注意到新时代女性消费者对服装选择产生更多细分需求，更加强调轻运动化以及多元化，女子细分运动服饰以及更强调多元兼容、舒适悦己的服饰有望呈现高速增长。纺织制造：订单增长和产能利用率有望逐步恢...
标签：纺织服装纺织服装
服装行业2023年度策略：拨开云雾，静候拐点.pdf
- 3积分
- 2022/11/30
- 140
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- 海通证券
服装行业2023年度策略：拨开云雾，静候拐点。
标签：服装
纺织服装行业2023年年度投资策略：拨云见日复苏可期，本土品牌提质增长.pdf
- 4积分
- 2022/11/30
- 198
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- 光大证券
纺织服装行业2023年年度投资策略：拨云见日复苏可期，本土品牌提质增长。行情与估值回顾：2022年1月1日~11月28日A股纺织服装行业累计下跌17.67%，排名申万一级行业中的第17名、位居全行业中游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-15.98%、-18.42%。行业估值方面，截至2022年11月28日A股纺织服装行业、子行业纺织制造、服装家纺PE（ttm）为22倍、21倍、22倍，估值分位数分别为19.94%、15.48%、28.91%。港股代表纺织服装公司行情表现方面，2022年1月1日~11月28日港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁跌幅分别为27.99%、35.48%、...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
服装化妆品珠宝行业2023年度投资策略：行业触底，曙光渐现.pdf
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- 2022/11/23
- 221
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- 东方证券
服装化妆品珠宝行业2023年度投资策略：行业触底，曙光渐现。2022年行业形势回顾：（1）品牌端：整体疲弱，内部呈现分化。3月至今受国内疫情反复影响，社会消费呈现放缓态势，其中可选消费弱于必选。各行业上市公司表现也有所分化，总体来看，化妆品、医美>运动户外、中高端男装>珠宝、家纺>中高端女装和大众休闲。（2）制造端：内销方面，全年表现弱势；外销方面，年中由强转弱，关注海外需求边际变化。（3）二级市场表现回顾：基金配置比例逐季下降，估值水平处于低点；年初至今，牧高笛、珀莱雅、伟星股份取得正增长。未来重要跟踪变量：（1）品牌端：国内疫情防控政策变化是影响行业的核心要素之一，此外我...
标签：服装化妆品珠宝投资策略
港股纺织服装行业2023年年度策略：震荡有底，先抑后扬.pdf
- 4积分
- 2022/11/16
- 134
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- 兴业证券
港股纺服行业2023年年度策略：震荡有底，先抑后扬。（一）宏观层面，我们判断明年消费将呈现“下有底”的温和复苏，节奏上是前低后高。影响消费复苏的核心两点是疫情走势和消费信心：1）在坚持动态清零总方针下，疫情反复影响消费复苏的节奏。当前疫情反复且波及范围较大，各地严格落实疫情防控常态化措施，市场预期已足够悲观。2）从历史来看，地产周期对消费有明显的财富溢出效应，地产行业发展虽然难以回到过去模式，但中央对地产政策面已经释放了积极信号，地产行业有望进入发展新常态，而非“无底洞”，地产新常态有望支撑消费信心温和复苏。（二）中观层面，把握运动鞋服产业趋势向...
标签：港股纺织服装纺织服装
纺织服装行业2023年度投资策略：内需挖潜静待海外通胀回落，运动+户外景气度高.pdf
- 3积分
- 2022/11/14
- 363
- 9
- 兴业证券
纺织服装行业2023年度投资策略：内需挖潜静待海外通胀回落，运动+户外景气度高。板块回顾：内外需走弱，行业业绩承压。整体板块来看，2022年初至10月31日，沪深300下跌17.40%，纺织服装板块下跌20.61%，跑输沪深3003.21pct。分子板块看，纺织制造下跌23.4%，品牌服饰下跌26.1%，品牌服饰表现弱于纺织制造。①需求端看，a.疫情影响，服装内需情况不佳。二季度服装零售额下滑，7-8月份恢复，9月份疫情散发增多，服装消费再次转弱，服装鞋帽针纺织品类销售额当月同比-0.50%。b.海外通胀不消，下半年海外需求转弱。9月份来看，美国CPI当月同比+8.20%，德国/英国/法国CP...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
纺织服装行业2022年三季报总结：品牌服饰波动改善，制造端压力初显.pdf
- 4积分
- 2022/11/09
- 240
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- 东吴证券
纺织服装行业2022年三季报总结：品牌服饰波动改善，制造端压力初显。品牌服饰：22Q3温和波动改善，Q4经营仍存挑战。22Q3总结：随6月上海解封，Q3品牌服饰营收呈温和改善，其中7-8月态势向好、9月再受冲击，Q3整体仍有个位数下滑；毛利率同比下滑、费用率上升幅度虽有改善、但趋势延续，净利下滑幅度仍较大。展望：截至Q3末品牌商库存普遍较高，10月全国封控升温导致品牌端经营压力增大，品牌服饰业绩复苏进程仍取决于疫情及防控政策演变。若消费场景逐步恢复，则品牌服饰去库进程有望加快、业绩修复可期，细分领域中运动服饰龙头有望率先反弹。纺织制造：22Q3业绩增速放缓，关注需求拐点。22Q3总结：在外需走...
标签：纺织服装纺织服饰服装
纺织服装行业2022年三季报综述：疫情拖累恢复进程，压力之下上游仍具高确定性.pdf
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- 2022/11/07
- 244
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- 民生证券
纺织服装行业2022年三季报综述：疫情拖累恢复进程，压力之下上游仍具高确定性。性疫情打断恢复进程。由于7-8月疫情形势好转明显，先前由于封控被抑制的需求得以释放，7-8月社零数据同比转好；但9月发生在四川、深圳等地的区域性疫情再次打断了恢复进程，倚重线下渠道的鞋服纺织品销售受到明显影响，2022年7-9月社零同比增速分别为+0.80%/+5.10%/-0.50%。2）行业收入/业绩：疫情反复对行业盈利能力恢复造成一定阻碍。我们选取申万纺服行业标的作为纺服板块研究对象，整体来看，疫情压力下行业公司总营收保持正增长，但净利润出现明显下滑，且下滑幅度较2022H1有一定加深，2022年Q1-Q3纺织...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服饰行业2022年三季度总结：纺织制造业绩增速放缓，服装家纺业绩增速趋暖.pdf
- 3积分
- 2022/11/04
- 283
- 5
- 广发证券
纺织服饰行业2022年三季度总结：纺织制造业绩增速放缓，服装家纺业绩增速趋暖。2022Q1-3纺服行业收入增速较H1放缓，利润增速改善。2022Q1/2022H1/2022Q1-3，纺服行业营收分别变动+4.1%/+4.8%/-0.3%。其中纺织制造板块分别同增11.6%/24.3%/5.7%，服装家纺板块分别同比持平/减少5.6%/减少4.4%。上游纺织制造板块，主要系三季度以来受海外需求疲软、下游品牌库存增加从而谨慎下单的影响；下游服装家纺板块，得益于行业在2022年三季度有所复苏，虽然国内疫情仍有反复，但整体趋势向好。2022Q1/2022H1/2022Q1-3，纺服行业扣非后归母净利润...
标签：纺织服饰纺织制造服饰纺织服装家纺
纺织服装行业2022年三季报综述：品牌复苏较为缓慢，外需走弱制造承压.pdf
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- 2022/11/04
- 148
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- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年三季报综述：品牌复苏较为缓慢，外需走弱制造承压。品牌端：复苏不及预期，男装韧性较强。受9月以来疫情影响，Q3品牌复苏不及预期。根据我们测算，大众服饰/家纺板块Q3归母净利润分别同比下降19.3%/下降19.9%，表现较差；中高端服饰板块Q3归母净利润同比增长3.0%，其中男装表现亮眼（如比音勒芬/报喜鸟归母净利润分别同比增长30.4%/增长13.8%），女装表现欠佳。制造端：收入低预期，汇兑收益增厚利润。根据我们测算，Q3纺织制造板块收入同比增长13.7%至210.2亿元，表现低于预期，主要原因是海外需求疲软及品牌高库存导致Q3制造企业接单不佳且发货被推迟；归母净利润同比...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2022年三季报总结：蛰伏蓄力，等待拐点.pdf
- 3积分
- 2022/11/03
- 135
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- 浙商证券
纺织服装行业2022年三季报总结：蛰伏蓄力，等待拐点。22Q3疫情仍是重大变量：从6月开始，以运动户外龙头为首在线下疫情影响减弱+618大促带动下实现迅速修复，叠加基数因素影响，7-8月持续向好，但进入9月后，疫情反复导致增速重新下行，7/8/9当月服装社零增速分别为+0.8%/+5.1%/-0.5%。运动龙头Q3流水符合预期，但疫情影响下库存压力开始体现：三季度来看安踏/FILA/李宁/特步/361流水分别增长中单位数/低双位数/中双位数/20%-25%/高双位数，符合预期，其中7-8月明显向上，但9月普遍降速；折扣来看，同比普遍有低单位数到中单位数的加深；库销比来看，安踏/FILA/李宁/...
标签：纺织服装纺织服装
家电服装轻工行业投资策略：“消费降级”背景下从“性价比”到“品价比”的品牌机会.pdf
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- 2022/10/24
- 282
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- 开源证券
家电服装轻工行业投资策略：“消费降级”背景下从“性价比”到“品价比”的品牌机会。在宏观经济走弱、零售环境震荡之际，不同于日本经济停滞引起的消费降级，目前消费增速下降主要系疫情影响消费信心、能力和场景，我国经济仍稳健发展且人们长期抱有对美好生活的向往，因此消费升级和消费创新需求仍在。短期从人货场三个角度看消费降级趋势存在，然而在消费降级周期中由于棘轮效应，长期消费升级形成的对品质的追求不会骤降，我们认为部分消费者更愿意为设计、功能支付溢价，而非为纯粹的品牌支付溢价，因此高“品价比”品牌可以承接部分从具...
标签：家电服装轻工投资策略
纺织服装行业分析：可选消费中报总结及未来展望.pdf
- 6积分
- 2022/09/13
- 268
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- 太平洋证券
纺织服装行业分析：可选消费中报总结及未来展望。纺织服装：品牌端优质龙头受疫情扰动，处于超跌区间，静待下半年消费“催化剂”带来业绩端修复，推荐重点关注疫情下具备韧性的运动服饰龙头企业；制造端受到上游原材料价格波动、海运成本居高不下、汇率带来的汇兑损益等因素干扰，推荐重点关注具备α逻辑的公司。医美&化妆品：化妆品板块内部分化较为明显，短期受到疫情和监管层趋严的影响，中长期来看，美妆赛道保持高景气，国产美妆品牌崛起进入中场，推荐重点关注具备清晰发展路径、强劲研发实力、经验丰富的管理团队以及强大的组织架构的龙头企业。医美板块在疫情反复下，终端客流受限，药械端...
标签：纺织服装服装纺织
纺织服装行业分析：疫情导致Q2承压，运动龙头韧性凸显.pdf
- 2积分
- 2022/09/13
- 144
- 2
- 中泰证券
纺织服装行业分析：疫情导致Q2承压，运动龙头韧性凸显。收入端：疫情下品牌整体承压运动维持高景气，纺织制造内需疲软外需增长品牌服饰：2022H1尤其是Q2以来多地受疫情扰动，终端需求有所走弱，但受益于健身意识提升以及国潮崛起，运动板块2022H1收入同比+19.7%，龙头韧性凸显。同期，家纺积极拓展线上业务改善经营，收入同比-1.7%；中高端/大众休闲终端门店受疫情冲击较大，收入同比分别下降-7.6%/-10.7%。纺织制造：在2022Q1国内疫情爆发、Q2管控趋严，同时东南亚疫情防控放开，前期转移至国内的订单逐步回流的情况下，内需持续疲软，叠加短期物流受阻，影响发货。但一体化细分龙头持续扩产...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2022年中报总结：分化伊始，龙头业绩韧性凸显.pdf
- 3积分
- 2022/09/08
- 174
- 2
- 华创证券
纺织服装行业2022年中报总结：分化伊始，龙头业绩韧性凸显。纺织制造：中游整表现优于上游，看好龙头竞争优势兑现。22H1海外订单回暖、供应链复苏，板块总体呈正增长。内棉价格上行斜率趋缓、中游成本价格传导修复，中游制造表现总体优于上游材料。供给扰动及出口禁令致使内外棉价差扩大，未来或进一步放大纺纱板块内部业绩分化，也加重了外海代工订单的成本压力。运动制造端，目前市场的担忧聚焦于海外需求及库存，我们认为运动品类消费韧性更强，制造龙头产业链地位稳固、订单份额提升趋势明确、客户挖掘仍有空间，有望持续受益行业整合。市场以自上而下逻辑，交易谨慎预期固然存在合理性，但也需看到龙头竞争力迭代、份额提高下的业绩...
标签：纺织服装服装纺织

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