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服务行业专题报告：深度挖潜情绪价值，服务业逆势上行.pdf
- 6积分
- 2024/03/05
- 116
- 2
- 国泰君安证券
服务行业专题报告：深度挖潜情绪价值，服务业逆势上行。情绪消费显著抗周期，并通常带来相向的需求。①消费需求从功能性向情绪价值转变是产业趋势，一切消费皆有情绪价值。②美日在经济调整阶段社会思潮变化普遍带动情绪价值消费增长，但方向有别：欧美追求自由，日本倾向忍耐和独处。③情绪复杂且经常矛盾：既要快乐也要健康，既享受独处的时光，又渴望高质量社交和温暖的陪伴；既对偶像赋魅寻求精神寄托，也由此带来理性的祛魅。上述需求催生了：多巴胺商品VS养生健康；游戏/动漫VS社交/宠物；粉丝经济等产业。④情绪多数强烈而易逝，能够长期延续需要深刻融入到文化中。多巴胺/娱乐与闲暇/强情感连接是情绪价值的主要供给模式。①情绪...
标签： 服务 -
医药生物行业分析：聚焦创新升级主线，关注服务需求回暖.pdf
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- 2024/01/05
- 545
- 5
- 财信证券
医药生物行业分析：聚焦创新升级主线，关注服务需求回暖。创新药板块：重点关注“真创新“”国际化“”大单品”三条主线。考虑到：（1）美联储预计2024开始降息，创新药资产有望迎来估值修复；（2）仿制药集采进入后半段，《谈判药品续约规则》稳定了创新药价格预期，医疗反腐推动药品销售规范化，创新药企面临的政策风险降低；（3）在药品审评政策趋严以及医药投融资趋紧的影响下，创新药行业供给格局优化；（4）国产创新药迎来收获期，创新药NDA数量、对外授权项目数量及金额、海外获批上市数量明显增多；（5）生物医药有望迎来新一轮技术创新周期，GL...
标签： 医药生物 创新 服务 -
社会服务行业2023年半年报综述：H1业绩复苏预期得到阶段性验证，Q2行业复苏持续加速.pdf
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- 2023/09/13
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- 中银证券
社会服务行业2023年半年报综述：H1业绩复苏预期得到阶段性验证，Q2行业复苏持续加速。23H1业绩实现反弹，Q2延续恢复态势。申万社会服务板块23H1共实现营收609.57亿元，同比增30.50%，恢复至19年同期93.13%；在疫后板块需求反弹刺激下，实现归母净利润21.01亿元，同比扭亏转盈42.80亿元。23Q2共实现营收338.40亿元，同比增41.03%，恢复至19年同期的97.95%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长306.17%，恢复至19年同期的33.18%。上半年随文旅需求释放，板块整体复苏势态良好，其中旅游及景区板块领先增长。持仓比例环比下降，仍处历史低位水平。在申...
标签： 社会服务 服务 -
物管行业-经营服务行业2023年中报综述：业绩表现良好，头部效应显著.pdf
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- 2023/09/08
- 505
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- 中信建投证券
经营服务行业2023年中报综述：业绩表现良好，头部效应显著。物管及商管公司业绩稳健增长，头部公司强者恒强。2023年上半年22家重点物管及商管公司合计实现营业收入1042.6亿元，同比增长9.5%；实现归母净利润100.2亿元，同比增长5.1%。央国企背景的物企业绩增长稳定，归母净利润增速更高。2023年上半年重点物管及商管公司在管面积共计61.8亿方，同比增长11.2%，其中头部物企在管面积达3-4亿平，且普遍保持20-30%的高增速，强者恒强。在母公司交付面积受影响、内生增长承压的背景下，头部物企市场化外拓占比普遍超过60%。并购市场持续走冷，共计完成收并购18宗，总对价达23.2亿元。交...
标签： 经营 服务 物管 -
越秀服务（6626.HK）研究报告：长期成长确定性强，地方国企服务平台亟待重估.pdf
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- 2023/05/10
- 200
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- 广发证券
越秀服务（6626.HK）研究报告：长期成长确定性强，地方国企服务平台亟待重估。母公司保驾护航，外拓非线性增长。公司控股股东越秀地产是22年TOP30房企中唯一实现销售金额正增长的公司，且维持了最强的土地投资力度，充沛优质的土储将保障未来几年至少500万平米的核心城市优质项目交付，是越秀服务稳健增长的压舱石。20年公司发力外拓以来，经过20-21年的沉淀，22年外拓开始非线性增长，外拓在管面积约680万平米，同比增长约6倍。预计公司22-24年内生增长面积增速20%-25%。毛利率方面，随外拓占比提高或将承压。社区增值爆发增长，挖掘消费潜力。22H1非业主增值服务受地产行业影响下滑，22H2受...
标签： 越秀服务 服务 服务平台 -
金科服务（9666.HK）研究报告：雪暖金花立，及时宜自强.pdf
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- 2023/02/22
- 403
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- 申港证券
金科服务（9666.HK）研究报告：雪暖金花立，及时宜自强。我们认为，在关联方支持减弱、存量市场竞争更加激烈的背景下，就民营物企而言，率先布局独立化发展、具有专业的市场化团队、优秀的外拓能力的物企将更有望在未来保持更高质量的增长。公司作为物业行业的外拓佼佼者，较强的外拓实力，有助于公司在地产行业下行的时期仍然保持规模增长。22年上半年，公司新增合约面积中98.32%为外拓面积，远高于重点物企平均水平。独立寻增量从增量的角度来看，关联方的长期供给能力或将减弱，市场化占比提升趋势显著，未来存量市场的角逐竞争将更加激烈。未来随着存量市场的竞争愈来愈激烈，市场外拓能力将成为考验物企长期制胜能力的重要标...
标签： 金科服务 服务 -
从海外经验看疫后中国服务业恢复的节奏和程度.pdf
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- 2023/01/29
- 129
- 1
- 中信证券
从海外经验看疫后中国服务业恢复的节奏和程度。“放开”后新增确诊病例数量的变化是影响海外经济体服务业修复的关键变量。无论是美国，还是亚洲经济体，在开启“放开”进程后，其服务业景气度的变化都与新增确诊病例数量的变化表现出明显的负相关关系。从“放开”的路径、“放开”时的疫苗接种率、“放开”措施的先后顺序来看，与中国大陆最为接近的经济体是韩国。我们对韩国的服务业进行产业间横向对比研究发现，生活性服务业“放开”后增长情况好于生产性服务业，波动程度大于生产性服务业...
标签： 服务 -
绿城服务（2869.HK）研究报告：品质外拓正向反馈，跨越市场周期.pdf
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- 2023/01/17
- 600
- 2
- 广发证券
绿城服务（2869.HK）研究报告：品质外拓正向反馈，跨越市场周期。行稳致远，跨越地产周期。公司“品质服务+外拓实力”的正向反馈已经形成，外拓成绩不断突破，在房地产下行的背景下，公司独立稳健经营的履约能力、优质的服务，对以地方国资平台为代表的中小开发商具有极大的吸引力，这构成了公司外拓的基本盘，也保障了公司经营的稳健增长。与众多民营物企21H2房地产下行以来的表现不同，公司在交付、外拓、非业主增值上均实现了不俗的增速，跨越周期成长。外拓王者，充沛储备保障成长基石。21年公司外拓合约面积1.2亿平米，行业内首家突破1亿平米，是绝对的外拓龙头。22H1公司在管面积3.5亿平...
标签： 绿城服务 服务 -
美丽田园公司研究：深耕健康与美丽管理服务二十余年，打造服务连锁龙头.pdf
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- 2023/01/04
- 153
- 5
- 天风证券
美丽田园公司研究：深耕健康与美丽管理服务二十余年，打造服务连锁龙头。美丽田园从事健康与美丽管理服务，涵盖传统美容服务、医疗美容服务和亚健康评估及干预服务。作为中国健康与美丽管理服务行业中历史最悠久的国内连锁品牌之一，按2021年收益计，美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商。行业：传统美容市场格局稳定，医疗美容&亚健康行业驱动力充足1）传统美容服务：主要包括身体护理服务及面部服务，用户多为31-50岁之间的高净值女性客户，由于其传统美容服务效果温和、可缓解皮肤及身体状况的特点，消费者复购及频次高。伴随着皮肤问题频生促进需求提升，以及产品迅速推新上...
标签： 美丽田园 健康 服务 -
苏试试验（300416）研究报告：设备&服务双引擎，多元布局向前进.pdf
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- 2022/12/26
- 139
- 2
- 德邦证券
苏试试验是技术基础深厚的环境与可靠性试验专家，业绩实现多年稳定增长，业务范围不断拓展。公司始建于1956年，前身是苏州实验仪器总厂，具有深厚的设备制造基础，自主研发的多项设备填补国内空白，具有行业领先地位。目前公司形成了设备制造+环试服务两大业务板块，下游客户涵盖国防军工、航空航天、船舶汽车等多个领域。近年来，公司通过并购，不断拓展业务范围：收购重庆四达，进入气候试验设备领域；收购上海宜特，实现检测范围拓宽至电子元器件乃至材料级别。2017-2021年，公司营收从4.91亿增长至15.02亿，复合增长率为32.25%。毛利率和归母净利率随着高毛利业务占比提升不断改善，2020-2022Q3公司...
标签： 苏试试验 设备 服务 -
美团（3690.HK）研究报告：本地生活消费为基，构建多元服务巨头.pdf
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- 2022/12/20
- 753
- 16
- 长城证券
美团（3690.HK）研究报告：本地生活消费为基，构建多元服务巨头。占据用户核心消费时间：到2022年，美团“万物到家”、“科技+零售”等战略得到了充分落地，几大不同产品矩阵布局本地生活，已经形成了互补、成熟、涵盖面广泛的服务生态系统。同时美团旗下业务占据了大量消费时间，经此初步推断，美团相关业务覆盖居民直接消费相关时间的46.8%。对互联网消费者而言，使用时间及场景=消费习惯和消费频率，在两大核心竞争维度上展现出了强大而稀缺的竞争力。实惠+便利，直击Z世代消费痛点：Z世代（1996到2010年出生）约占我国总人口的17.6%，热衷便利及体验型消...
标签： 美团 本地生活 服务 -
社会服务行业2023年度策略：政策东风已至，行业生机渐起.pdf
- 4积分
- 2022/12/08
- 319
- 5
- 中银证券
社会服务行业2023年度策略：政策东风已至，行业生机渐起。总述：板块业绩已触底，管控政策逐步精准，消费生机渐起。疫情冲击居民消费欲望及意愿，板块业绩基本触底。供给侧，疫情倒逼企业创新改革，应对市场新机遇；需求侧，居民的休闲消费需求仍存，并展现出个性化、安全化等特征，在宏观环境优化后有较大恢复空间。当前疫情防控趋于精准化，有望推动居民消费信心的改善，促进行业迅速恢复。免税&零售：市场扩容再注活力，中免龙头地位稳固。Q3海南再遭疫情冲击，离岛免税经营承压。新海港免税城开业叠加双十一活动季，整体销售大幅升温。当前高端消费延续回流趋势，离岛、机场等渠道有望在疫后迎来集中恢复，卡位优势及议价能力...
标签： 社会服务 服务 -
本地生活到店服务行业专题：从商户价值视角再论美团抖音到店竞争.pdf
- 5积分
- 2022/12/08
- 1376
- 62
- 招商证券
本地生活到店服务行业专题：从商户价值视角再论美团抖音到店竞争。核心观点：本篇报告我们站在商户价值角度继续讨论美团抖音到店竞争。我们将商户价值归纳为品宣拉新与引流销售两类：品宣拉新维度，抖音用户多曝光能力强，相比美团确能提供新价值；引流销售维度，抖音券找人冲动消费+单一团购引流模式，适合茶饮等少部分低决策成本+高供给弹性品类；美团人找店目的性消费+CPC/团购引流组合，匹配到店中大部分高决策成本+低供给弹性品类，总体而言美团引流销售价值明显高于抖音。我们认为团购仅是商家引流方式之一，过度销售可能有损商家存量利润，美团当前构建起CPC广告+团购的引流组合是更佳的引流方式，如以实际影响成交的GTV计...
标签： 本地生活 美团 服务 抖音 -
社会服务行业2023年度策略报告：坚定疫后复苏，积极寻找困境反转或边际改善个股.pdf
- 5积分
- 2022/12/08
- 117
- 0
- 平安证券
社会服务行业2023年度策略报告：坚定疫后复苏，积极寻找困境反转或边际改善个股。酒旅餐饮：疫情反复贯穿全年，酒旅餐饮基本面复苏疲软，但在复苏预期下，板块股价走势跑赢大盘；伴随病毒毒性逐步趋弱及防疫政策的逐步优化，我们继续坚定看好疫后复苏大逻辑，并看好咖啡赛道，建议关注以下几条主线：1）免税：随着防疫政策的优化，离岛&出入境客流有望恢复，中长期看国家高度重视海南自贸港建设及国际旅游消费中心定位，免税肩负海外高端消费回流重任，行业成长空间大。2）机场/口岸信息化：政策支持推动口岸信息化建设需求增加，但疫情下建设需求短期受压制，疫后递延需求有望加速释放。3）OTA：商业模式与跨区域客流高度相...
标签： 社会服务 服务 -
消费者服务行业综合分析：复盘美日疫后复苏，看大消费板块如何演绎.pdf
- 6积分
- 2022/12/06
- 156
- 3
- 安信证券
消费者服务行业综合分析：复盘美日疫后复苏，看大消费板块如何演绎。美日疫情节奏及管控政策虽有不同，但其居民消费的变化有几点共通之处：1.美日管控政策均经历较长时间逐步推进后至完全放开。在这一过程中，管控政策会有徘徊、反复，同时感染病例数亦会有一定波动，消费者的居家时长、购买力、消费行为也等发生相应的变化。2.必选消费韧性凸显：相较于可选消费，必选消费在疫情后受影响较小，整体仍保持平稳。3.政策徘徊及开始放开阶段：以家具、家电为代表的居家消费率先恢复。这主要是由于疫情期间消费者居家时间延长，对居家环境的要求提高。4.全面放开：消费场景限制解除，交通、餐饮、鞋服等外出消费恢复，而此阶段居家消费亦未回...
标签： 消费者 服务
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