美团（3690.HK）研究报告：本地生活消费为基，构建多元服务巨头.pdf

上传者：老王
时间：2022/12/20
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美团（3690.HK）研究报告：本地生活消费为基，构建多元服务巨头。占据用户核心消费时间：到 2022 年，美团“万物到家”、“科技+零售” 等战略得到了充分落地，几大不同产品矩阵布局本地生活，已经形成了互补、成熟、涵盖面广泛的服务生态系统。同时美团旗下业务占据了大量消费时间，经此初步推断，美团相关业务覆盖居民直接消费相关时间的 46.8%。对互联网消费者而言，使用时间及场景=消费习惯和消费频率，在两大核心竞争维度上展现出了强大而稀缺的竞争力。

实惠+便利，直击 Z 世代消费痛点：Z 世代（1996 到 2010 年出生）约占我国总人口的 17.6%，热衷便利及体验型消费，同时该群体处于逐步进入职场的转型阶段，消费能力得到提升，是公司一大重要用户群体。美团所提供的服务其附加值汇聚在便利性和实惠性上，一方面在服务端满足 Z 世代消费偏好另一方面从价格端降低消费成本，直击主要消费人群痛点。

我们和市场的共识：各大业务线不断拓展，仍旧未达天花板

美团主要业务外卖及到店酒旅，我国居民餐饮消费依旧处于后疫情时代的上升通道，预计未来三年餐饮行业保持年化 7%~10%的增速。到店综合、线上酒店预定等业务线上渗透率呈现出逐年递增趋势，表明美团主要业务仍未达到天花板。同时新业务 2022 年 Q3 依旧保持了 39.7%的高速增长态势，公司在位居龙头地位的同时各项细分子业务仍旧处于发力上升期。