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地产债2024年投资策略：韬晦待时.pdf
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- 2023/12/08
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- 兴业证券
地产债2024年投资策略：韬晦待时。一、两条线上的行业政策频频出台，多方位共同发力今年以来，地产行业政策沿着稳供给和稳需求两条线同时铺展，整体在维稳市场，防范系统性风险的方向持续推进。对于诸多的房地产维稳政策，无论是已投入资金的运营情况、相关基金的跟进规模等直接层面的情况，还是政策对于后续房地产市场的稳定效用，明年都是重要的观察期。二、今年，行业需求端的复苏节奏有阶段性变化需求端阶段性调整，当前市场预期偏弱。供给方面，土拍市场也依然平淡，各省推地节奏放缓的同时不同省份的土地市场热度结构性分化。央、国企仍然为拿地主力军，为土地市场提供成交热度，城投公司在不同省份的托底力量分化。后续的土地交易供...
标签：地产债投资策略
地产债复盘和展望：何去何从？.pdf
- 2积分
- 2022/09/29
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- 中国平安
地产债复盘和展望：何去何从？1、2021违约潮之前，地产债系统性地跑赢信用债整体。2015年-2021年地产债主要分三个阶段：15-16年房地产信用债指数跑赢信用债整体指数200-300BP；17-20年，房地产信用债指数跑赢信用债整体指数30-80BP；21年以来，地产债大幅下跌，跑输信用债。过去市场在定价什么？2015-2020年，地产债主要由基本面定价，但基本面偏弱时地产债也未跑输；其他因素上，流动性充裕时地产债更容易受益，供给面对地产债影响有限。2、2015年到2021年行业发展脉络：2015-2016年宽松宏观流动性和棚改背景下的供需两旺，带来房企加杠杆、三四线城市销售韧性等中长期影...
标签：地产地产债
地产债行业投资要点与地产债分析框架.pdf
- 8积分
- 2022/08/25
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- 4
- 兴业证券
地产债行业投资要点与地产债分析框架。一、行业大周期、政策小周期下的房地产行业与房企表现。作为高金融属性、高政策敏感度的行业而言，房地产行业整体进入高波动和高度分化的新阶段。加上经过这两年的洗礼，房企自身加杠杆的意愿走向谨慎，最为显著是房企在土拍市场的表现。总的政策层面，主基调不变，边际缓和。地方政策上面临的问题变多，层次变多，主旨在于保护当地房地产市场。二、公司治理与外部支持——房企经营的长期根基房企管理层情况包括所有权及股东背景、股权结构、实控人、组织架构等层面；地方政府的外部支持包括在信用管理层面的，也包括销售、拿地等方面的经营支持，以及融资规模、融资成...
标签：地产债地产
民营地产债务融资“内外差异”.pdf
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- 2022/07/14
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- 中信证券
民营地产债务融资“内外差异”。地产拖累美元债融资，城投与金融回暖。6月下旬中美利差倒挂趋势，带动城投与金融板块美元债融资边际回暖，6月净融资规模分别为4.96亿美元与4.13亿美元，而地产板块当月到期规模较大，当月美元债净融资为负。2022年上半年，地产与金融板块美元债融资遇冷，净融资规模分别为-262.00亿美元和-127.81亿美元，仅城投净融资为正，为98.74亿美元。房企展期创新高，示范房企带动地产融资由点及面。截至2022年6月末，地产债展期规模为2018年以来的最高水平，有22只地产债展期，共计586.54亿元；供给方面，6月包括万科、佳源创盛和旭辉集团在内...
标签：地产债务融资地产债
2022年地产债策略报告：凛冬已逝，大浪淘沙.pdf
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- 2022/02/23
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- 申万宏源研究
2021年中大型房企违约事件明显增多，投资者唯恐避之而不及。违约房企的核心风险因素包括（1）前期过度投资“只投不收”现象普遍，供需两端从严调控，房企外部融资收紧；（2）土储结构集中、出现流动性危机的房企销售下滑幅度较大；（3）表外债务问题化解有限，违约主体的受限资金率及短债比较高。
标签：地产债

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