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地产债行业投资要点与地产债分析框架.pdf

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• 2022/08/25
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• 兴业证券

地产债行业投资要点与地产债分析框架。一、行业大周期、政策小周期下的房地产行业与房企表现。作为高金融属性、高政策敏感度的行业而言，房地产行业整体进入高波动和高度分化的新阶段。加上经过这两年的洗礼，房企自身加杠杆的意愿走向谨慎，最为显著是房企在土拍市场的表现。总的政策层面，主基调不变，边际缓和。地方政策上面临的问题变多，层次变多，主旨在于保护当地房地产市场。二、公司治理与外部支持——房企经营的长期根基 房企管理层情况包括所有权及股东背景、股权结构、实控人、组织架构等层面；地方政府的外部支持包括在信用管理层面的，也包括销售、拿地等方面的经营支持，以及融资规模、融资成...