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汽车行业2023年三季报综述：23Q3乘用车行业业绩同环比表现俱佳，卡车行业业绩同比持续高增.pdf
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- 2023/11/14
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- 广发证券
汽车行业2023年三季报综述：23Q3乘用车行业业绩同环比表现俱佳，卡车行业业绩同比持续高增。乘用车：23Q3行业盈利表现突出，出口贡献显著。23年前三季度/23Q3乘用车批发销量分别同比+6.8%/+3.4%。随着行业总体销量修复，23年前三季度/23Q3乘用车板块营收分别同比+19.2%/+13.1%；归母净利润分别同比+23.0%/+33.0%；扣非归母净利润分别同比+21.9%/+42.9%。乘用车作为价值量较高的可选消费品，受居民收入预期影响更大，23Q3工资增速依然稳健，是乘用车板块内需的重要支撑。根据国家统计局，23年前三季度/23Q3全国居民人均可支配收入中的工资性收入同比增速...
标签： 汽车 乘用车 卡车 -
汽车行业分析报告：卡车需求开启新一轮向上周期.pdf
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- 2023/01/18
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- 财通证券
汽车行业分析报告：卡车需求开启新一轮向上周期。周期复盘，政策加剧需求波动：商用车作为生产资料，其销量受宏观经济景气度与政策影响较为显著，我们复盘历史，主要结论如下：1）2008-2010年的四万亿投资刺激；2）2016-2017年的治超限载政策刺激；3）2020-2021上半年的排放升级政策刺激均带来了重卡板块销量的高速增长。政策影响以外，我们认为商用车销量增速还取决于1）GDP增长，通过分析2013-2021年我国GDP和商用车保有量的关系，我们认为GDP和商用车保有量的走势非常接近，商用车保有量随着GDP的增长而增长。保有量提升进而带动商用车销量中枢不断提升；2）商用车更新换代，商用车的生...
标签： 汽车 卡车 -
汽车行业2023年投资策略：乘用车景气度有望回升，卡车或迎未来3年最佳布局期.pdf
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- 2022/12/07
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- 广发证券
汽车行业2023年投资策略：乘用车景气度有望回升，卡车或迎未来3年最佳布局期。乘用车：购置税优惠政策进入下半场概率较大，类似17年和10年，景气度或温和回升，估值依然慷慨，但会有所收敛，“性价比”是核心线索。1.从总量角度考虑，当前乘用车处于需求易上难下的低位运行状态，我们预计23年国内乘用车终端销量同比增速区间为0-5%：（1）促进汽车消费的政策基调或不会改变，购置税优惠政策延续概率较大；（2）17年以后，乘用车销量受上轮汽车刺激政策退出和疫情影响，行业销量基数较低，保有量仍在增长和2010年之前的乘用车销量将陆续进入报废期对未来更新需求有积极影响；（3）工资增速中枢...
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全球产业策略专题：自动驾驶卡车Robotruck，群雄逐鹿，谁执牛耳？.pdf
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- 2021/09/23
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- 中信证券
自动驾驶卡车有场景、有需求，因而在中美市场涌现出一批玩家，并从今年开始陆续登陆二级市场。我们认为，自动驾驶卡车的关键在于：1）自动驾驶技术L4级别自研能力；2）建立强大而牢固的生态圈闭环。目前行业正处于群雄逐鹿之际，我们认为行业的爆发期将会出现于2025年。届时L4级“去安全员”技术瓶颈得以突破，商业化运作落地后，行业将迎来巨大的市场空间。
标签： 自动驾驶 卡车 -
汽车行业2021年中报综述：Q2业绩下行压力加大，建议布局优质赛道.pdf
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- 2021/09/10
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- 山西证券
市场环境：2021年初至今，国内疫情防控形势整体好转，国民经济持续向好，汽车行业景气度回升，消费总体保持稳定，叠加上年同期产销低基数，汽车累计产销量持续同比高速增长。然而，疫情背景下的低基数影响逐步趋弱，叠加芯片供应、原材料价格上涨等问题，Q2业绩下行压力加大，汽车累计产销量同比增速持续收窄。2021H1，汽车板块实现营业收入14050.20亿元，同比+32.89%；归母净利润551.60亿元，同比+72.55%。
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自动驾驶卡车行业研究：L4快速商业化落地，赋能物流行业.pdf
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- 2021/05/26
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- 中金公司
中美公路货运市场空间均超万亿元，Robotruck经济性高于传统燃油重卡，赋能千线物流。人力成本提升推动货运成本上涨，2011-2020年期间，美国公路货运成本中驾驶员工资、福利相关成本占比从36％提升至42％。中国公路货运成本中人力成本占比也从2017年的22％提升至2020年的34％。我们认为，Robotruck具备三大核要素，提升公路货运经济性:1）提高运营时长，2）提高燃油效率，3）降低人工成本。根据我们单车模测算，Robotruκk可最终实现总拥有成本下降45％，推动运营投资回收期小于1年，经济性高于传统重卡运蝓
标签： 自动驾驶 卡车 自动驾驶卡车 -
智能驾驶专题研究报告：从图森IPO探索智能驾驶商业化落地
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- 2021/04/09
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- 华西证券
智能驾驶专题研究报告：从图森IPO探索智能驾驶商业化落地。图森未来打造了自主货运网络AFN作为其商业落地的场景：该网络由无人驾驶卡车、物流枢纽中心和监控构成。其盈利模式分为两种：1）物流公司向图森合作的OEM购买自动驾驶卡车，并向图森交付TuSimplePath订阅费，费用按里程收取，为0.35美元/公里。订阅后即可使用图森全栈自动驾驶能力（包括软件、联网、高精地图及保险等服务）。2）客户直接向图森车队下运送订单，按照1.45美元/英里标准收费。两种收费模式都以里程计费，能大幅降低货运成本，提升货运安全。此外里程计费比一次性收费盈利能力更强，图森通过AFN将打造自身货运生态平台。图森未来自成立...
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