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A股上市公司并购重组市场的现状与展望.pdf

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2024/05/16
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国金证券

A股上市公司并购重组市场的现状与展望。今年，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）。其中，有四条均提到了并购重组，包括加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，加强并购重组监管和对“借壳上市”的监管力度等。为此，我们对A股上市公司并购重组市场进行研究，总结现阶段A股并购市场的主要特征，详细分析新“国九条”下并购行业发展的政策导向，并尝试预测未来并购市场的发展趋势，研究形成结论如下：1、近五年来A股并购市场趋于...

标签： A股上市公司并购重组

基于A股财报的五大重要观察：价值派眼中的基本面.pdf

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2024/05/09
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国投证券

基于A股财报的五大重要观察：价值派眼中的基本面。基于权益定价的角度，当2023年报和2024一季报披露完毕，我们第一观察视角是高增长细分占比的变化，这对投资策略有着巨大的影响。1、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比达到50%以上时，景气投资有效性＞产业主题投资有效性＞核心资产投资有效性；2、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比达到25-50%时，核心资产投资有效性＞景气投资有效性＞产业主题投资有效性；3、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比在25%以下时，产业主题投资有效性＞核心资产投资有效性＞景气投资有效性。在本次财报分析当中，当前高增长细分方向（净利润增速在30%以上的...

标签： A股价值派基本面

A股2023年年报及2024年一季报分析：把握盈利修复窗口.pdf

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2024/05/09
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中银证券

A股2023年年报及2024年一季报分析：把握盈利修复窗口。全A/非金融营收、盈利仍处于磨底阶段。2024Q1未能延续2023下半年以来的弱修复趋势，但2024Q2盈利增速修复斜率有望明显上行。2024Q2有望迎来本轮盈利磨底阶段同比增速修复斜率最高的季度窗口。2023Q2受逆周期政策减弱影响，全A非金融2023Q2单季度业绩环比增速录得7.6%，创2008年以来最弱单二季度表现。进入2024年，宏观政策整体仍强调靠前发力，基于一季度实际GDP增速较高而担忧宏观政策预期减弱的假设可以得到一定程度减弱，中性假设2024Q2单季度业绩环比增速修复至近年中位数约20%增速水平，在2023Q2业绩低基...

标签： A股盈利

A股2024年一季报暨2023年报分析之行业篇：科技与出海初显经济新动能、地产产业链盈利压力凸显.pdf

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2024/05/08
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申万宏源

A股2024年一季报暨2023年报分析之行业篇：科技与出海初显经济新动能、地产产业链盈利压力凸显。利润增速贡献拆分：2024Q1A股整体扣非净利润累计增速为-2.2%，进一步对A股利润增速进行贡献拆分，其中贡献为正的前五大行业分别为：电子（+1.1pct）、公用事业（+0.8pct）、石油石化（+0.8pct）、食品饮料（+0.7pct）、交通运输（+0.7pct）。而拖累A股整体利润增速的前五大行业主要为：电力设备（-2.5pct）、煤炭（-1.4pct）、非银金融（-1.3pct）、有色金属（-0.8pct）、房地产（-0.7pct）。财务指标解构：科技和出海细分领域初显经济新动能、地产产...

标签： A股科技出海

A股策略展望：做多中国，重塑核心资产统一战线.pdf

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2024/05/07
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兴业证券

A股策略展望：做多中国，重塑核心资产统一战线。近期外资大幅流入、做多中国，其中4月26日陆股通净流入224.5亿元，更创下单日净流入规模历史新高。与此同时，我们也看到近期中国资产显著修复。假期期间港股、中概股仍大幅上涨、领跑全球。为何做多中国？——中国资产已兼具胜率和赔率首先，年初市场过度悲观的预期，已在被经济数据、政策发力逐步自低位纠偏，这与2023年的节奏恰恰相反，也是我们今年反复强调“多头思维”的重要原因。当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续：1）一方面，4月政治局会议定调较为积极，有望进一步提振市场信心。2）另一方面，4月制造业PM...

标签： A股核心资产

24Q1A股业绩深度分析：大变局4，企业经营周期的新模式.pdf

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2024/05/07
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广发证券

24Q1A股业绩深度分析：大变局4，企业经营周期的新模式。一季报低于预期，但A股扣非仍在改善周期。A股非金融收入增速仍在下行，扣非利润增速改善，24年在基数作用和PPI的恢复下预计延续弱改善，预计全年A股非金融增速6%左右。科创、小盘盈利弹性占优。ROE：底部震荡的时间已超过历史周期。ROE仍在下滑，周转率和杠杆率是主要拖累项，结构上科创板率先企稳。利润率：费用率上行使得净利率难以改善，毛利率的分配空间向下游行业倾斜。周转率：依然是ROE杜邦分项中比较严峻的问题，产能周期已经收敛，但收入降幅更大。杠杆率：“缩表”依然存在，企业资产负债表的修复是个慢变量。现金流：企业转向...

标签： A股经营周期

2024年二季度A股投资策略报告：政策逆周期调节，基本面延续改善.pdf

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2024/04/22
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华龙证券

2024年二季度A股投资策略报告：政策逆周期调节，基本面延续改善。一、一季度全球市场整体较好。行业及风格有所分化，行业涨幅较好阶段集中在二月，银行、石油石化等涨幅居前，风格中周期一季度整体表现较好，概念方向央企煤炭、航运精选、新质生产力等涨幅居前。二、一季度美国经济总体存韧性，市场关于美联储年中降息预期下调并延迟，美国经济数据表现仍存在分化现象，预示降息仍有必要。一季度国内经济总量超预期增长，内外需改善将带动进出口数据不断好转，PMI重回扩张区间预示经济景气回升，叠加政策逆周期调节，有望增强二季度经济景气动能。三、当前主要宽基指数估值仍处于较低位置，行业估值亦维持低位。在内外部需求改善，经济景...

标签： A股投资策略

透视A股：重磅推出，A股出海50指数.pdf

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2024/04/18
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国投证券

透视A股：重磅推出，A股出海50指数。

标签： A股

多维度展望A股2024年一季报.pdf

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2024/04/18
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申万宏源研究

多维度展望A股2024年一季报。【总量视角】A股2024Q1预计收入和净利润同比增速均触底回升，但我国经济新旧动能转换之际，预计仍以弱复苏表现为主。统计局公布的中国工业企业利润总额累计同比和营收累计同比对A股（非金融和“三桶油”）扣非净利润累计同比和营收累计同比有较好的一致性和前瞻性，2024年1-2月工业企业利润总额和营业收入累计同比增速分别较上月继续提升12.5和3.4个百分点至10.2%和4.5%，其中利润总额增速转负为正，因此预计2024Q1A股盈利增速也将进一步回升，维持此前2023Q2盈利底的判断。【统计局公布的工业企业2024年年初运营情况】以统计局公布的...

标签： A股

A股进化论：哪些生态变化正在加速？.pdf

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2024/04/16
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华泰证券

A股进化论：哪些生态变化正在加速？2023年是资本市场改革枢纽之年，三大关键词：1）政策创新活跃之年，以“8.27政策组合拳”为核心的多项重磅举措贯穿全年，从供给/融资/交易端活跃资本市场。2）退市新规三周年，2023年全年成就了A股退市生态的三重里程碑，①“强制退”和“面值退”创新高、②A股现首例以股东大会决议的方式主动退市、③中国证券集体诉讼和解第一案（泽达易盛案）生效。3）指数化奇点之年，中国公募指数化投资比重突破两成，宽基ETF接力主题ETF驱动指数化发展。展望2024，资本市场或围绕“以投资者为本&r...

标签： A股

中长期A股择时指标的构建与应用：什么是AIAE.pdf

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2024/04/12
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中信建投证券

中长期A股择时指标的构建与应用：什么是AIAE。AIAE指标，指投资者在全市场的权益配置比例。其核心逻辑是投资者会根据风险资产和安全资产的供应量，动态调整两者的价格，从而达成市场均衡的状态，并反映市场整体的风险偏好。该指标在预测美股未来回报上表现出色。预测能力与其他6种指标相比表现最好，择时表现与其他10种指标相比表现同样最佳。AIAE指标在A股的表现我们用两种算法分别计算得到前瞻AIAE和标准AIAE。前者虽然不够准确，但能够实现月度更新，后者虽然更为精准，但只能季度更新，频率较慢，实战性不足。我们可以根据两者最新的差值和前瞻AIAE指标对最新的标准AIAE进行估计，从而对股市未来表现有更准...

标签： A股

2024年H1中国A股投资策略展望：冬天过后，春天依旧在.pdf

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2024/04/10
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国泰君安证券

2024年H1中国A股投资策略展望：冬天过后，春天依旧在。

标签： A股投资策略

2024年春季A股投资策略：在高质量中寻找回报.pdf

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2024/03/27
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申万宏源研究

2024年春季A股投资策略：在高质量中寻找回报。2023年二季度A股迎来业绩底(净利润同比增速的低点)，但2024年A股仍难脱离业绩底部区域，业绩向上弹性更可能出现在2025年。一、需求侧难有高弹性改善：中国经济老模式到新模式的过渡期，经济增长的主要矛盾不清晰，论证经济持续改善的难度增加。消费、出口、房地产的改善逻辑难以简单外推，财政资源或能形成补充，但最终的支出弹性仍有限，稳增长乐观预期发酵还需要观察政策执行情况。2024年需求侧改善弹性不高是一致预期。表观上，出口上半年有韧性，但下半年有回落压力。节日消费维持高热度，但量升价跌，消费平替趋势延续。兜底和化解房地产风险是方向，但房地产内生改善...

标签： A股投资策略

2024年二季度A股投资策略：曙光乍现.pdf

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2024/03/25
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华安证券

2024年二季度A股投资策略：曙光乍现。01政策：落地加速，效果逐步验证；02经济：略有波折，支撑有望延续；03配置：成长活跃，上游修复。

标签： A股投资策略

多视角揭秘，A股红利资产拥挤度.pdf

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2024/03/25
64
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信达证券

多视角揭秘，A股红利资产拥挤度。本文从从宏观、收益来源、估值、价量、资金面等维度详细分析了红利未来的投资价值。宏观维度，在前期报告《分域选股系列之三：红利策略宝典，从经验逻辑到可落地的增强方案》中，我们提出了基于“10年期美债收益率”、“国内M2同比”、“国内M1-M2同比剪刀差”的三维红利超额择时策略。站在当前时点，美国1月与2月通胀数据超预期，导致美联储降息较前期预计有所延后，全球流动性收紧状态仍存。国内宏观流动性M2同比降至历史低点，M1M2剪刀差代表的资金空转现象有一定改善苗头，但仍需进一步数据验证。因此，我们认为...

标签： A股

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