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锦波生物研究报告：实现重组人源化胶原蛋白0~1突破，护肤+医美市场方兴未艾.pdf

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2024/01/15
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南京证券股份有限公司

锦波生物研究报告：实现重组人源化胶原蛋白0~1突破，护肤+医美市场方兴未艾。重组胶原蛋白终端需求旺盛。胶原蛋白终端应用于功效性护肤品、医用敷料及肌肤焕活应用、一般护肤品、保健食品和生物医用材料等。其中，功效性护肤品为重组胶原蛋白首要终端市场。功效性护肤品市场规模已经由2017年的8亿元提升至2021年的46亿元，复合增长率为54.85%。同时，据弗若斯特沙利文预测，到2027年，功效性护肤品市场规模达到645亿元，未来增速或将进一步提升。医用敷料市场重组胶原蛋白重要的下游需要，远超于其他需求（功效性护肤品市场除外）。医用敷料市场规模已经由2017年的4亿元提升至2021年的48亿元，复合增长率...

标签：锦波生物胶原蛋白生物护肤医美

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白全产业链覆盖，多应用布局，高斜率成长可期.pdf

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2024/01/12
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申万宏源研究

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白全产业链覆盖，多应用布局，高斜率成长可期。公司深耕重组胶原蛋白赛道，覆盖全产业链，具备多型别/多层次/多应用产品开发能力。公司专业从事功能蛋白研发&产业化，基于五大核心技术平台，实现重组III型人源化胶原蛋白在原料（医疗级/化妆品级）、医美（械三植入剂/械二）、私密养护（械二）、护肤品及医疗（械二）领域应用。公司与复旦、川大、中科院物理所、重医共建功能蛋白研发体系，团队实力雄厚，完成28种型别胶原的基础研究，储备超400个核心功能区片段，在研9条管线，为产品持续开发提供坚实保障。20~22年，产品与渠道共振，叠加产品结构升级，实现增收更增利。23年前三季度...

标签：锦波生物胶原蛋白重组胶原蛋白生物

锦波生物研究报告：掘金重组胶原蛋白新蓝海.pdf

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2023/11/28
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浙商证券

锦波生物研究报告：掘金重组胶原蛋白新蓝海。胶原蛋白具卓越特性，市场广阔，保持高增。据沙利文，21年中国胶原蛋白市场零售规模288亿元，其中重组胶原108亿元，占比38%。17-21年胶原蛋白/重组胶原蛋白CAGR分别为31%/63%。医用敷料、功效性护肤和医美注射为胶原蛋白应用的三大高增赛道：1）医用敷料：迎“问题肌肤修护”+“医美术后修护”两大风口。17-21年中国医用敷料零售市场规模以40%复合增速增至259亿元，其中重组胶原占18.5%。2）功效性护肤：胶原为“护肤万金油”，产品延展性强。17-21年中国胶原类功效性...

标签：锦波生物重组胶原蛋白胶原蛋白

锦波生物分析报告：功能蛋白行业领军者，研发技术构筑核心驱动力.pdf

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2023/10/17
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中信证券

锦波生物分析报告：功能蛋白行业领军者，研发技术构筑核心驱动力。公司概况：我国功能蛋白行业的领军者。锦波生物成立于2008年，主营业务为以重组人源化胶原蛋白和抗HPV生物蛋白为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。公司已实现重组人源化胶原蛋白产业化，为国内首家获得重组III型人源化胶原蛋白生物医用材料的三类医疗注册证企业。目前公司已建立自上游原料到终游产品端全产业链服务体系，随着公司重组胶原蛋白销售规模增加，公司收入业绩大幅提速，2019-2022年收入/归属净利润CAGR为36%/34%。从股权结构来看，公司实控人持股比例较高，公司核心管理层均有持股，利益绑定充分，有望持续释放经...

标签：锦波生物生物

锦波生物研究报告：重组胶原行业先驱，产品放量未来可期.pdf

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2023/08/28
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安信证券

锦波生物研究报告：重组胶原行业先驱，产品放量未来可期。重组胶原蛋白领航者，实现全产业链服务：锦波生物依靠先进的功能蛋白研发技术，能够生产高质量的重组胶原蛋白及抗HPV生物蛋白原料，而且通过自有品牌及贴牌两种方式，将主要产品应用延伸至下游注射针剂、医用敷料、功能性护肤品等领域。2020-2022年公司业绩高速增长，营业收入以55.55%的年复合增速增长至3.90亿元，归母净利润以84.86%的年复合增速增长至1.09亿元，并且盈利能力不断提升、高于行业平均，2022年毛利率达85.44%，净利率27.91%。重组胶原蛋白应用广泛、优势突出，市场规模快速增长：胶原蛋白广泛应用于医药、医美、护肤、食...

标签：锦波生物生物

锦波生物研究报告：从研发、技术、产品三维度看锦波生物.pdf

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2023/08/25
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天风证券

锦波生物研究报告：从研发、技术、产品三维度看锦波生物。锦波生物是一家应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，围绕生命健康新材料和抗病毒领域，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白的规模化生产的高新技术企业，是国内自研重组人源化胶原三类器械开创者，同时也是国家级“专精特新”小巨人企业。竞争优势：深耕功能蛋白生产研发，重组人源化胶原蛋白领先者1）研发优势：高研发投入筑牢护城河，丰富产品储备未来可期。研发费用率从2018年的6.2%提升至2022年的11.6%，且显著高于同行业其他公司。持续丰富研发人才队伍，2022年研发人员占总...

标签：锦波生物生物

锦波生物分析报告：重组胶原蛋白“专精特新”小巨人.pdf

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2023/08/25
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光大证券

锦波生物分析报告：重组胶原蛋白“专精特新”小巨人。重组胶原蛋白“专精特新”小巨人：公司具备重组胶原蛋白与抗HPV生物蛋白两大业务板块，已建立从上游功能蛋白核心原料到医疗器械、功能性护肤品等终端产品的全产业链业务体系。在重组胶原蛋白类型方面，公司已完成Ⅰ型、Ⅲ型、XVII型等重组胶原蛋白的基础研究，2022年公司营收为3.90亿元，同比增加67.15%；同期归母净利润为1.09亿元，同比增长90.24%。2022年，重组胶原蛋白产品营收占比为86%，是公司第一大营收来源。基础研究功底扎实，研发储备项目丰富：在研发成果方面，公司拥有发明专利权32项（...

标签：锦波生物重组胶原蛋白胶原蛋白生物专精特新

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白先行者，医美+医疗需求广阔.pdf

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2023/08/25
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财通证券

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白先行者，医美+医疗需求广阔。重组胶原&抗HPV蛋白双轮驱动，三类械产品推升营收快速增长，盈利能力逐步改善。公司主要产品为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白为核心的各类医疗器械、功能性护肤品。2019-2022年公司收入由1.6亿元增长至3.9亿元，CAGR为35.8%，2021年公司三类械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白”获批上市，加速贡献业绩，2022年营收增速达67.15%，重组胶原蛋白产品占比迅速提升至86%。盈利能力方面，2019-2022年净利润由0.45亿元增长至1.09亿元，净利率由2020年的19.8%回升至2022年...

标签：锦波生物重组胶原蛋白胶原蛋白生物医美医疗

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白三类医疗器械先行者，研发储备充足奠定成长基础.pdf

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2023/08/11
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信达证券

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白三类医疗器械先行者，研发储备充足奠定成长基础。重组胶原蛋白行业持续高景气。重组胶原蛋白具有安全性高、重现性好、质量稳定等特征，具备大规模生产潜力，且在手术缝合线、止血纤维、代血浆的临床应用中有望发挥重大作用。在国家政策支持和应用市场需求驱动下，技术、资金、人才等要素加速进入重组胶原蛋白产业链。当前重组胶原蛋白赛道受资本及产业方关注度越来越高，我们认为获得融资的企业一方面将加大研发投入、推出更多更优的重组胶原蛋白产品，另一方面将加快消费者教育，从而从供给和需求两端共同推动重组胶原蛋白行业增长。我们认为未来市场对重组胶原蛋白投资价值的认知将持续加深，重组胶原蛋白或将成...

标签：锦波生物重组胶原蛋白胶原蛋白医疗器械医疗

锦波生物研究报告：北交所重组胶原蛋白第一股，薇旖美具备行业领先优势.pdf

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2023/08/10
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民生证券

锦波生物研究报告：北交所重组胶原蛋白第一股，薇旖美具备行业领先优势。锦波生物：国内首研重组人源化胶原蛋白，创新引领功能蛋白智造。公司成功研发的重组III型人源化胶原蛋白于2021年6月获国家药品监督管理局批准上市，是目前唯一一款具备三类医疗器械的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射剂，在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位。近年来，公司营业收入与归母净利润保持较快增速，2017-2022年，营业收入由1.03亿元增至3.90亿元，归母净利润由0.35亿元增至1.09亿元，5年CAGR分别为30.5%与25.5%。行业分析：胶原蛋白市场规模增速可观，重组胶原蛋白市场蓝海。1）胶原蛋白行业：重组胶原蛋...

标签：锦波生物胶原蛋白重组胶原蛋白

锦波生物研究报告：“薇”美而来，补“胶”有道.pdf

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2023/08/04
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德邦证券

锦波生物研究报告：“薇”美而来，补“胶”有道。导语：锦波生物基础研究扎实，重组胶原蛋白实现三螺旋结构及全人源化，未来广度+深度+宽度夯实研发；“薇旖美”首款重组胶原注射产品获证产品优势突出，从原料走向医美、护肤终端，看好产业化发展能力！锦波生物：北交所重组胶原蛋白第一股！公司2008年成立、15余年时间专注于功能蛋白研究工作，获得目前唯一一款三类胶原纤维注射证，合规性稀缺，渠道布局下产品动销快速增长，本次IPO募资用于夯实研发、拓展产业化。研发端：基础研究扎实，奠定上游原料优势。（1）研发为基：公司聚焦重组胶原蛋白与抗病...

标签：锦波生物生物

锦波生物研究报告：功能蛋白一体化龙头，薇旖美快速放量驱动增长，敷料护肤前景可期.pdf

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2023/08/02
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东吴证券

锦波生物研究报告：功能蛋白一体化龙头，薇旖美快速放量驱动增长，敷料护肤前景可期。国内功能蛋白领先，重组人源化胶原蛋白代表企业：公司是我国领先的功能蛋白企业，涉及重组胶原蛋白和抗HPV生物蛋白产品的生产和销售。2022年公司实现营收、归母净利润分别为3.9亿元、1.1亿元，2020~2022年公司营收、归母净利润规模增速CAGR分别为56%/85%，营收、业绩高速增长。2020~2022年，公司毛利率从80.0%提升至85.4%，净利率从20.0%提升至27.9%，盈利水平明显提升。重组胶原蛋白应用场景丰富，抗HPV生物蛋白前景广阔：（1）重组胶原蛋白：2021年重组胶原蛋白产品市场规模为108...

标签：锦波生物敷料生物护肤

锦波生物研究报告：重组人源化胶原蛋白先行者，医药医美双引擎.pdf

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2023/07/31
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上海证券

锦波生物研究报告：重组人源化胶原蛋白先行者，医药医美双引擎。锦波生物成立于2008年，主要从事以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研产销。2021年公司获得国内首个重组胶原植入剂三类医疗器械证，薇旖美上市推动业绩进一步增长。2020-2023Q1年主营业务收入分别约为1.61、2.33、3.90、1.28亿元，分别同增34.20%、44.75%、67.15%、98.28%；2018-2022年CAGR达32.12%。2022年实现归母净利润1.09亿元，同比增长90.24%。公司主营业务毛利率保持在80%以上，净利率约在30%。重组胶原蛋白多场景应用拓展...

标签：锦波生物胶原蛋白生物医药医美

锦波生物研究报告：胶原蛋白深度专题系列.pdf

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2023/07/24
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中泰证券

锦波生物研究报告：胶原蛋白深度专题系列。我们理解公司的当前亮点在于：①研发实力：自主创建五大研发平台。公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白功能区域具有164.88°柔性三螺旋结构，对实现胶原蛋白力学的支撑性能意义重大；三大研发创新点对应高同源、高活性、强修复优势。②先发优势：医美注射产品国内稀缺。公司2021年率先拿下薇旖美注射重组胶原三类械获批，为重组胶原蛋白医美植入剂国内第一款，且唯一性及稀缺性将至少延续至2024年初。我们认为公司的未来看点在于：①在研管线有效承接：公司同步开展以重组Ⅲ型、Ⅰ型及ⅩⅦ型人源化胶原蛋白为核心成分的皮肤科、妇科、骨科、口腔科多领域产品应用，并打造多品牌护肤矩阵，...

标签：锦波生物胶原蛋白生物

锦波生物研究报告：重组胶原针剂先发者，商业化加速在即.pdf

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2023/07/24
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方正证券

锦波生物研究报告：重组胶原针剂先发者，商业化加速在即。锦波生物：功能蛋白领军者，重组胶原植入剂唯一获批标的。以乳球蛋白、重组胶原蛋白为核心成分，生产各类功能性产品，如乳球蛋白、重组人源胶原蛋白敷料等。2021年，公司推出重组三型人源化胶原蛋白冻干纤维，是目前国内唯一可用于注射的重组胶原蛋白三类医疗器械产品。2022年，公司收入为3.9亿元，同比增长67%；归母净利润1.09亿元，同比增长90%。专业护肤、肌肤焕活等需求驱动扩容，重组胶原蛋白处于爆发前期，远期预计千亿容量。1）需求端：根据沙利文，重组胶原终端市场规模2027年增长到1018亿元，2022-2027年CAGR为43%。肌肤焕活、医...

标签：锦波生物生物商业化

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