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巨子生物研究报告：好风凭借力，重组胶原蛋白龙头青云直上.pdf

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2024/04/23
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浙商证券

巨子生物研究报告：好风凭借力，重组胶原蛋白龙头青云直上。胶原蛋白：敷料、护肤、医美新宠，高壁垒+高盈利能力的蓝海赛道。问题一、为什么看好胶原蛋白行业？——继玻尿酸之后的黄金风口1）“万金油”成分，应用场景丰富，可对标玻尿酸。胶原蛋白作为人体自有成分，具有物理的支架结构+参与调控细胞行为的两大基础功效，并可延伸至多种应用场景。终端应用类比玻尿酸，可覆盖严肃医疗、护肤、医美、食品保健等，有望成为继玻尿酸之后的又一黄金风口。2）壁垒较高且原料差异化显著。相较玻尿酸，胶原技术壁垒较高且原料差异化较大。一方面，胶原的制备分为动物提取和基因工程法（对应重组胶...

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巨子生物研究报告：重组胶原蛋白领军者，科研实力诠释品牌价值.pdf

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2024/01/29
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广发证券

巨子生物研究报告：重组胶原蛋白领军者，科研实力诠释品牌价值。世界首个成功研发重组胶原蛋白护肤品并产业化的公司，盈利能力优异。根据公司官网，公司成立于2000年，是国内首个获得重组胶原蛋白发明专利授权、全球首家实现量产重组胶原蛋白护肤产品的公司，拥有可复美、可丽金、可复平、可预、欣苷、参苷等八个品牌，覆盖功效性护肤品、医用敷料、功能性食品等领域。公司23H1实现营收16.1亿元，同比增长63.0%，毛利率、归母净利率分别达84.1%、41.5%。胶原蛋白行业坐拥千亿空间，应用场景多元。胶原蛋白具有促进组织生长愈合、保水、抗衰、美白、滋养皮肤等功效，沙利文预计27年中国胶原蛋白市场规模达1738亿...

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锦波生物研究报告：重组胶原蛋白全产业链覆盖，多应用布局，高斜率成长可期.pdf

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2024/01/12
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申万宏源研究

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白全产业链覆盖，多应用布局，高斜率成长可期。公司深耕重组胶原蛋白赛道，覆盖全产业链，具备多型别/多层次/多应用产品开发能力。公司专业从事功能蛋白研发&产业化，基于五大核心技术平台，实现重组III型人源化胶原蛋白在原料（医疗级/化妆品级）、医美（械三植入剂/械二）、私密养护（械二）、护肤品及医疗（械二）领域应用。公司与复旦、川大、中科院物理所、重医共建功能蛋白研发体系，团队实力雄厚，完成28种型别胶原的基础研究，储备超400个核心功能区片段，在研9条管线，为产品持续开发提供坚实保障。20~22年，产品与渠道共振，叠加产品结构升级，实现增收更增利。23年前三季度...

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巨子生物研究报告：重组胶原蛋白产业化龙头，品牌力持续强化.pdf

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2024/01/12
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华金证券

巨子生物研究报告：重组胶原蛋白产业化龙头，品牌力持续强化。重组胶原蛋白产业化龙头，业绩增长提速。巨子生物作为国内重组胶原蛋白产业化龙头企业，借助专有的合成生物学技术平台，已设计及开发多种类型的重组胶原蛋白、稀有人参皂苷及其他生物活性成分；并不断向下游延伸，由医疗器械拓展到功效性护肤品、保健食品及其他应用，凭借研产销一体化产业链优势多元化布局，已形成可复美及可丽金两大差异化旗舰品牌及丰富产品矩阵。多品牌助力叠加线上C端迅速起量，2019-2022年公司营收CAGR为35.2%，归母净利润CAGR为22%；2023H1营收16.06亿元（+63.0%，同增，下同），归母净利润6.67亿元（+52....

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重组胶原蛋白行业研究：重组胶原蛋白商业化提速，中国成分踏入“黄金时代”.pdf

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2023/11/28
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国金证券

重组胶原蛋白行业研究：重组胶原蛋白商业化提速，中国成分踏入“黄金时代”胶原蛋白具有促进组织修复再生/抗氧化（清理自由基）/美白/止血等功效。制备技术最早发展于80年代美国动物源提取，重组技术00年由中国西北大学范代娣博士突破、06年量产，09年在护肤、21年在医美开启商业化。重组胶原蛋白VS动物源：1）特性：重组胶原水溶性更佳/免疫原性更低/无病毒隐患/品质一致性更强/可进一步加工优化/变性温度更高，在部分场景下其具有更强的生物活性。2）结构：动物源保留了三螺旋结构、重组胶原蛋白三螺旋结构技术仍待突破。3）成本：重组胶原原料售价10~20万/KG，动物源植入级45万/公...

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锦波生物研究报告：掘金重组胶原蛋白新蓝海.pdf

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2023/11/28
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浙商证券

锦波生物研究报告：掘金重组胶原蛋白新蓝海。胶原蛋白具卓越特性，市场广阔，保持高增。据沙利文，21年中国胶原蛋白市场零售规模288亿元，其中重组胶原108亿元，占比38%。17-21年胶原蛋白/重组胶原蛋白CAGR分别为31%/63%。医用敷料、功效性护肤和医美注射为胶原蛋白应用的三大高增赛道：1）医用敷料：迎“问题肌肤修护”+“医美术后修护”两大风口。17-21年中国医用敷料零售市场规模以40%复合增速增至259亿元，其中重组胶原占18.5%。2）功效性护肤：胶原为“护肤万金油”，产品延展性强。17-21年中国胶原类功效性...

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巨子生物研究报告：重组胶原蛋白龙头，医美构建第二增长曲线.pdf

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2023/09/18
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申港证券

巨子生物研究报告：重组胶原蛋白龙头，医美构建第二增长曲线。巨子生物为重组胶原蛋白行业领军者，深耕专业皮肤护理。公司是重组胶原蛋白领域的领军者和先行者，2021年为中国第二大的专业皮肤护理公司。公司产品矩阵丰富，覆盖功效性护肤、医疗器械、肌肤焕活、功能性食品等多个领域。多品牌助力，营业规模快速增长，盈利能力处于行业较高水平，归母净利润保持稳定。2019-2022年公司营业收入增长迅速，复合增速为35.20%。重组胶原赛道成长空间广阔。胶原蛋白为人体重要组成部分，具有抗衰、修复等多功能，胶原蛋白制备方法分动物提取与基因重组两种。中国重组胶原蛋白市场规模2017-2021年的复合年增长率为63.0%...

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锦波生物分析报告：重组胶原蛋白“专精特新”小巨人.pdf

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2023/08/25
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光大证券

锦波生物分析报告：重组胶原蛋白“专精特新”小巨人。重组胶原蛋白“专精特新”小巨人：公司具备重组胶原蛋白与抗HPV生物蛋白两大业务板块，已建立从上游功能蛋白核心原料到医疗器械、功能性护肤品等终端产品的全产业链业务体系。在重组胶原蛋白类型方面，公司已完成Ⅰ型、Ⅲ型、XVII型等重组胶原蛋白的基础研究，2022年公司营收为3.90亿元，同比增加67.15%；同期归母净利润为1.09亿元，同比增长90.24%。2022年，重组胶原蛋白产品营收占比为86%，是公司第一大营收来源。基础研究功底扎实，研发储备项目丰富：在研发成果方面，公司拥有发明专利权32项（...

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锦波生物研究报告：重组胶原蛋白先行者，医美+医疗需求广阔.pdf

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2023/08/25
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财通证券

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白先行者，医美+医疗需求广阔。重组胶原&抗HPV蛋白双轮驱动，三类械产品推升营收快速增长，盈利能力逐步改善。公司主要产品为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白为核心的各类医疗器械、功能性护肤品。2019-2022年公司收入由1.6亿元增长至3.9亿元，CAGR为35.8%，2021年公司三类械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白”获批上市，加速贡献业绩，2022年营收增速达67.15%，重组胶原蛋白产品占比迅速提升至86%。盈利能力方面，2019-2022年净利润由0.45亿元增长至1.09亿元，净利率由2020年的19.8%回升至2022年...

标签：锦波生物重组胶原蛋白胶原蛋白生物医美医疗

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白三类医疗器械先行者，研发储备充足奠定成长基础.pdf

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2023/08/11
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信达证券

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白三类医疗器械先行者，研发储备充足奠定成长基础。重组胶原蛋白行业持续高景气。重组胶原蛋白具有安全性高、重现性好、质量稳定等特征，具备大规模生产潜力，且在手术缝合线、止血纤维、代血浆的临床应用中有望发挥重大作用。在国家政策支持和应用市场需求驱动下，技术、资金、人才等要素加速进入重组胶原蛋白产业链。当前重组胶原蛋白赛道受资本及产业方关注度越来越高，我们认为获得融资的企业一方面将加大研发投入、推出更多更优的重组胶原蛋白产品，另一方面将加快消费者教育，从而从供给和需求两端共同推动重组胶原蛋白行业增长。我们认为未来市场对重组胶原蛋白投资价值的认知将持续加深，重组胶原蛋白或将成...

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锦波生物研究报告：北交所重组胶原蛋白第一股，薇旖美具备行业领先优势.pdf

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2023/08/10
344
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民生证券

锦波生物研究报告：北交所重组胶原蛋白第一股，薇旖美具备行业领先优势。锦波生物：国内首研重组人源化胶原蛋白，创新引领功能蛋白智造。公司成功研发的重组III型人源化胶原蛋白于2021年6月获国家药品监督管理局批准上市，是目前唯一一款具备三类医疗器械的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射剂，在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位。近年来，公司营业收入与归母净利润保持较快增速，2017-2022年，营业收入由1.03亿元增至3.90亿元，归母净利润由0.35亿元增至1.09亿元，5年CAGR分别为30.5%与25.5%。行业分析：胶原蛋白市场规模增速可观，重组胶原蛋白市场蓝海。1）胶原蛋白行业：重组胶原蛋...

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锦波生物研究报告：重组胶原蛋白行业明珠，步入快速成长期.pdf

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2023/07/20
276
6
广发证券

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白行业明珠，步入快速成长期。国内唯一重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂产品上市企业。公司主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。公司三类医疗器械“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”于2021年6月获NPMA批准上市，是国内目前唯一的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂产品，商品名为“薇旖美”。重组胶原蛋白终端应用场景丰富，优势明显，市场规模有望快速赶超动物源性蛋白。目前已上市胶原蛋白终端产品中，大多数产品以动物源性胶原蛋白，相较于动物源性胶原蛋白，重组胶原蛋白不含非人胶原蛋白...

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锦波生物研究报告：独揽重组胶原蛋白III类械，医美应用助力成长.pdf

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2023/07/20
195
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山西证券

锦波生物研究报告：独揽重组胶原蛋白III类械，医美应用助力成长。重组胶原蛋白前景广阔、渗透率不断提升，公司“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”稀缺性强。公司的重组胶原蛋白产品主要包括功能敷料、功能性护肤品、植入剂等产品类型，核心成分为重组Ⅲ型胶原蛋白。重组胶原蛋白应用场景广泛，功效性护肤品和医用敷料为市场增长主要驱动力，占比合计达87%，随着产品价格的下降，肌肤焕活应用具备极大潜力。预计2022年全国重组胶原蛋白市场规模将达到185亿元，其中，医用敷料渗透率2021年提升至19%，功能性护肤品渗透率已提升至15%。公司的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维&rdq...

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锦波生物研究报告：重组胶原蛋白小巨人，薇旖美驱动高增长.pdf

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2023/07/20
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中邮证券

锦波生物研究报告：重组胶原蛋白小巨人，薇旖美驱动高增长。重组胶原蛋白小巨人，收入业绩快速增长。公司成立于2008年，专注于功能蛋白研发、生产及终端产品销售，在重组胶原蛋白研发及终端产品销售上处于行业领先地位。公司创始人为杨霞女士，拥有较强科研背景，截止23H1实际控制人及一致行动人持股比例为67.5%，股权集中。22年公司收入、归母净利润分别为3.9亿元、1.1亿元，同比增速分别为67.2%、90.2%，20年以来公司收入业绩获得快速增长，重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维、医用III型胶原蛋白溶液（含无菌）等快速放量驱动增长。注射级重组胶原蛋白产能、产品布局行业领先。公司竞争优势如下：1）自...

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巨子生物研究报告：重组胶原蛋白领军者，品牌势能向上未来成长可期.pdf

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2023/06/29
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开源证券

巨子生物研究报告：重组胶原蛋白领军者，品牌势能向上未来成长可期。胶原蛋白是一种高潜力天然大分子材料，应用场景繁多、市场空间广阔。我们认为，相较于动物源胶原蛋白，重组胶原蛋白具备诸多优势：（1）有望突破行业原料供给天花板；（2）免疫原性低、生物相容性高；（3）水溶性好、热稳定性高且组分单一，对工业化生产更友好。从应用端看，重组胶原蛋白在敷料、护肤、医美等高景气领域适用性良好，近年来多家企业相继布局形成合力深化消费者教育，未来终端技术进步将进一步加速渗透率提升。深筑原料壁垒、强化运营能力，终端品牌势能向上未来成长可期（1）原料端：创始人深耕重组胶原蛋白领域多年，公司不仅能生产性能优异原料，还构建了...

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