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能源行业专题报告:从原油看宏观以及行业供需再梳理.pdf
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- 2023/04/23
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- 国泰君安证券
能源行业专题报告:从原油看宏观以及行业供需再梳理。01原油价格短期仍受宏观情绪波动影响,OPEC减产抬高长期中枢;02全球出行情况好于疫情期间,油品需求好转;03长期供应端投资意愿继续下降,美国原油生产效率下降;04我们认为长期看三桶油是较好的配置方向;05风险提示。
标签: 能源 原油 -
2024年原油展望:站在周期的转角.pdf
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- 2023/12/14
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- 东海证券
2024年原油展望:站在周期的转角。本次油价波动以需求弹性为主导。通过复盘本次(2020~2023)油价波动,我们认为在2020年至2023年上半年间,全球石油市场展现了明显的供需弹性差异,需求弹性在大多数时期超过供给弹性。这一趋势突显出原油价格波动主要受需求弹性的影响,市场对需求变化的敏感性高于供给的调整。部分情况下,供给弹性超过需求弹性,这主要是由于短期内罕见因素或非典型的事件,影响供需的动态平衡,而需求并未发生明显的变化。通过复盘过去40年以来的战争冲突与油价变动,油价短期受到事件性干扰,但油价在是否能在更长时间保持在更高的中枢水平上,取决于经济的潜在增速是否上行。若经济以高于潜在增速的...
标签: 原油 -
石化行业2022年投资策略:低估值龙头开拓成长机遇.pdf
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- 2021/12/17
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- 信达证券
供需矛盾加大,2022年油价中枢下移。随着疫情防控进入常态化阶段,全球经济增速放缓下的原油需求预期并不乐观,据IEA预计到2022年末全球原油需求量仅能回到疫情前水平。而供给端OPEC+则维持既定增产路线,我们预计在2022年9月较2022年初增产520万桶/日,EIA预计美国在2022全年增产77万桶/日,此外美国何时解除对伊朗制裁将给2022年原油供给端带来较大不确定性,一旦伊朗100-150万桶/日原油重新进入市场,全球供给压力将进一步加大。因此我们认为,2022年全球原油供需基本面将由紧缺转向宽松、去库转向累库,国际油价上行动力不足,中枢存在下行风险。
标签: 石化 原油 清洁能源 -
2023年下半年原油期货行情展望:原油,或先上涨,再深跌.pdf
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- 2023/07/10
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- 国泰君安期货
2023年下半年原油期货行情展望:原油,或先上涨,再深跌。今年以来,俄乌地缘冲突对油价的扰动明显削弱,市场更多聚焦于其商品和金融属性。随着交易主线逐渐从美联储加息向滞涨及衰退过渡,大宗商品价格走势受到了明显抑制,而欧美银行业危机、美国逼近债务上限等问题也反复散播着恐慌情绪。从原油自身基本面来看,OPEC+多次意外减产无疑提供了有力支撑,但国内经济复苏放缓及海外经济不振却始终拖累着现实需求。在宏观与供需因素交错并行之下,一、二季度的油价在多数时间内都处于反复纠偏的状态,上半年原油行情呈现宽幅震荡格局。
标签: 原油 -
从全球原油格局演变的视野再思俄乌冲突.pdf
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- 2022/12/10
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- 华创证券
从全球原油格局演变的视野再思俄乌冲突。前言:原油是现代工业的血液,是金融市场的名角,也是地缘政治的利器。俄乌冲突爆发导致上半年国际原油价格高企,再次让我们认识到油价变动的复杂性。本文简要梳理了全球原油供需和贸易格局的演变以及俄乌冲突给其带来的影响,并对后续欧盟完全禁止俄油进口后的情形作了粗略情景分析。全球原油供给格局的特征及演变全球原油供给有三个明显特征:一是资源分布高度不均衡,中东、中南美洲是原油储量最丰富的地区,占全球储量比分别为48.3%、18.7%。二是生产高度自然集中,目前是“一七”、“二九”的格局,前10个国家原油产量占比约为70%,...
标签: 原油 -
原油行业分析:供给冲击为主导,油价预计高位震荡.pdf
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- 2022/11/18
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- 天风证券
原油行业分析:供给冲击为主导,油价预计高位震荡。回顾原油历史周期,我们认为从中长期来看原油价格主要还是由商品属性层面的供需基本面所决定,同时也会受地缘政治、金融等因素的影响。目前正处于ESG革命新阶段,供给端已发生一些或长期影响基本面的变化,如ESG政策、俄乌战争,供给弹性变小。供给端:大幅增产可能性较小本轮原油周期主要由供给冲击主导,供给端主要影响因素1)全球长期受ESG政策、资本开支影响,增产相对有限;2)OPEC享受定价权带来的高油价高利润,减产挺价意愿明显;3)俄罗斯原油受欧美制裁影响,供给或在年底呈现大幅下降,以上供给端因素短期内很难解决。需求端:长期或受高油价负反馈及经济衰退压制需...
标签: 原油 -
综合油气行业研究:OPEC重新制霸油价?.pdf
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- 2021/07/02
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- 国金证券
我们通过卫星数据构建模型对全球出行、排放及全球原油贸易及浮仓进行追踪,我们独家观点认为:油价到了自2007年页岩油时代开启后的第一个重大结构性拐点,今年7-9月份美国页岩油产量能否出现显著恢复直接决定了未来油价的定价权,如果在今年7-9月份页岩油产量依旧恢复缓慢(3个月产量增长小于30万桶/日),那么标志着OPEC大概率重新夺回了原油的定价权。
标签: 石油 原油 -
基础化工行业研究及2022年度策略报告:景气回落,确定性成长机遇.pdf
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- 2022/01/05
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- 浙商证券
今年以来,受益于国内市场与海外出口的双重利好叠加,大宗商品价格持续攀升,为化工企业的盈利带来系统性提升。根据wind资讯数据,化工(申万)板块418家企业中(剔除ST、B股和未披露中报的新股),今年前三季度归母净利润同比实现正增长的达290家,其中有43家前三季度归母净利润同比增长幅度超过500%。从长逻辑角度考虑,随着海外疫情得到有效控制,海外停产的产能将会逐步复苏,大宗商品价格或将从当前高点回落至合理区间,而近期的PPI和内需数据环比不断地下降,一定程度上也支撑了我们的观点。因而,在当前时点,我们认为化工行业的景气度已呈回落之势,2022年建议拥抱确定性成长的赛道及标的。
标签: 基础化工 化工 原油 -
原油运输行业专题报告:油轮行业有望步入一轮修复上升期.pdf
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- 2022/04/29
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- 兴业证券
原油运输行业专题报告:油轮行业有望步入一轮修复上升期。油运市场底部特征明显,当前处于历史低谷期。从运价表现来看,油轮市场2021年运价低迷,以不同船型运价来看,大型油轮船VLCC的TCE年度水平在3218美金/天,该运价同比2020年的53145美元/天,同比下降了93.9%。对比2010-2021年以来的年度运价水平,VLCC-TCE运价在2021年同样是近十年以来的最低水平,处于明显底部区域;油轮船东经营业绩处于低谷阵痛期,头部公司开始拟合并整合,抵御油轮下行周期。复盘十年周期,油轮运价上涨驱动力更多来自供给端收缩。复盘2010-2021年季度油轮VLCC运价表现,从运价角度来进行区分景气...
标签: 原油 油轮 油运 运输 -
原油运输行业研究:供需拐点已至,景气周期到来.pdf
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- 2022/09/19
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- 安信证券
原油运输行业研究:供需拐点已至,景气周期到来。当前经济全球化由温和、稳定的状态转向冲突、制裁的再平衡,资源价值凸显,供应链重塑,航运大周期来临。以全球货物进出口总额占全球GDP比例来看,1970年前整体保持在20%,随后伴随全球化,2008年达到峰值约51%,2015年后回落至45%以下。近年来大宗商品价格攀升,通胀高企,货币价值稀释,又因为全球形势紧张而导致货币信用的确定性下降,进一步体现出资源的价值。我们认为全球经济发展与贸易在寻找新平衡,供应链将重塑,航运在紊乱时代迎来大周期。油运供需拐点已至,迎来上行周期。需求端,疫情复苏后原油消费有望逐步回升,叠加库存处在历史低位,油运需求有望稳健增...
标签: 原油运输 油运 运输 原油 -
油气及制品2024年策略报告:地缘重塑背景下的原油格局放大.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信期货
油气及制品2024年策略报告:地缘重塑背景下的原油格局放大。2024年原油价格重心或有进一步上行可能。供应或将维持低位。欧佩克和俄罗斯联合减产目前政策是持续至2024年底。如果低于85美元/桶的沙特财政盈亏平衡油价,欧佩克可能扩大减产;如果升至100美元/桶以上,可能逐渐开始考虑降低减产幅度。美国页岩油的实际产量从2023年四季度已开始下降,2024年上半年大概率延续回落。需求或暂维持弱稳。2020年上半年疫情导致经济短期衰退后,2020年下半年开始复苏,2021年渐入过热阶段,2022年滞涨特征明显,2023年到达新一轮周期尾部。2024年经济若能从温和筑底向微弱复苏逐渐过渡,则油品需求或维...
标签: 油气 原油 -
方正中期期货-2021年原油白皮书
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- 2021/02/28
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- 方正中期期货
1、全球经济:疫情的不断反复对仝球经济形成持续冲击,但疫苗逐步投入使用有望减缓疫情对经济的冲击,全球经济环比有望进一步修复,同时在货币宽松预期下,美元长周期仍有进一步走弱的预期2、原油供给:2020年OPEC达成的历史性减产协议对油市的复苏起到了关键性作用,随着需求的逐步恢复,2021年ωPEC减产联盟将渐进增产,但油价重心的抬升以及利比亚、伊朗、委内瑞拉的潜在产能恢复可能增加OPEC+内部在减产问题上的矛盾,此外美国页岩油将会进一步复苏,页岩油行业景气度将持续提
标签: 原油 期货 投资策略 -
能源产业研究与投资策略:全球能源短缺,供需紧平衡长逻辑难破.pdf
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- 2021/10/18
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- 中国银河证券
全球能源紧平衡长逻辑难破:近期全球能源价格持续上行引发市场担忧,中国限电问题持续受到市场关注。此轮全球能源短缺主要涉及石化、能源板块,而能源价格的持续抬攀升也带来全球范围内的供电紧张。近期能源材料板块跌幅较大,但我们认为资源品供需紧平衡的长逻辑不变。从供给端来看,疫情对能源材料的开采、运输均有较大冲击,同时近年供给侧改革淘汰落后产能,叠加“双碳”政策发挥作用,环保督察加码、安全生产入刑,传统能源生产受限。从需求端来看:各国扩张性货币政策提升对大宗商品以及衍生金融属性需求,同时经济复苏叠加冬季储能需求释放在即,需求端较为旺盛,全球能源短缺短时间较难缓解。
标签: 能源 投资策略 原油 煤炭 电力 -
石油化工行业8月动态报告:21H1业绩大幅提升,看好结构性行情.pdf
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- 2021/09/01
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- 中国银河证券
1-7月我国原油需求增速回落,同比减少3.85%整体来看,1-7月我国加工原油4.12亿吨,同比增长8.9%;原油产量1.16亿吨,同比增长2.4%;原油进口3.02亿吨,同比减少5.69%;原油表观消费量4.17亿吨,同比减少3.85%;对外依存度72.12%,处于历史高位。
标签: 原油 天然气 煤炭 石油化工 -
能源替代背景下沥青燃油的套利机会.pdf
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- 2021/10/25
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- 招商证券
能源替代背景下沥青燃油的套利机会
标签: 沥青 燃油 柴油 汽油 原油
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