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石油行业专题研究报告：油价回顾与展望（1861~2023）-大国博弈，原油格局重塑.pdf
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- 2021/11/27
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- 信达证券
以史为鉴，可知兴替。自1861年美国宾夕法尼亚石油繁荣后，石油七姐妹发迹并兴起于西方石油工业垄断时代，后随着各国意识到石油的战略地位，中东产油国逐步实现国有化，石油七姐妹体系逐步瓦解，新兴国家石油公司崛起，以沙特为代表的OPEC组织、以俄罗斯为代表的非OPEC国家、以美国为代表的西方石油势力等多方鼎立。
标签：石油原油
石油天然气价格走势及对各行业影响专题分析报告.pdf
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- 2021/10/19
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- 申万宏源
今年以来上游资本开支减少，传统油气田的自然衰减；OPEC+对油价的控制力度增强；美国页岩油的资本开支克制等因素带动油价上行。与此同时，“碳中和”背景下天然气用于发电的需求占比提升；海外LNG出口新投产项目减少；LNG买家长协比例减少，现货需求上升；美国页岩开发商对于未来资本开支谨慎等因素带动天然气价格不断上升。目前油价与历史平均水平相当，天然气价格处于高位，但从热值出发，天然气价格明显高于原油。
标签：石油天然气原油
原油深度报告：俄乌冲突后，全球原油贸易流调节展望及影响.pdf
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- 2022/06/21
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- 东证期货
原油深度报告：俄乌冲突后，全球原油贸易流调节展望及影响。俄乌冲突成为欧洲切断对俄罗斯的石油依赖的导火索，西方国家等对俄罗斯制裁不断升级，欧洲大陆过去是俄罗斯原油最主要的买家之一，欧盟海运禁令涉及规模将接近220万桶/天原油和120万桶/天的石油产品，未来都需要寻找新买家。Druzhba管道进口虽被豁免，但不足以扭转大趋势。航运保险禁令是俄罗斯至亚洲出口的潜在威胁亚洲成为未来吸纳俄罗斯原油的主要市场，印度自俄罗斯的进口量显著增加，中国也仍有空间进一步吸纳俄油。俄罗斯成品油出口下降，尚未观察到明显的贸易流调节趋势，短期由其他市场提高开工率增加出口来弥补。欧洲需要更加多元的进口来弥补俄罗斯缺口，美国...
标签：原油贸易
能源产业专题报告：全球能源供需缺口何时能够扭转？.pdf
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- 2021/11/02
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- 中信证券
今年以来，以原油、天然气和煤炭为代表的能源品价格整体涨幅显著。当前煤炭价格已在国内政策面的持续发酵下率先回落，我们基于对能源品供需缺口未来走势的分析，认为原油的供需缺口或在2022年Q2开始扭转，原油价格或提前出现回落，天然气价格的走弱则需等到冬季结束，届时全球来自上游端的能源通胀压力或将在明年二季度得到缓解。
标签：能源原油石油天然气煤炭
石油行业专题报告：全球原油供需维持紧平衡，预计油价继续高位震荡.pdf
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- 2024/02/06
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- 方正证券
石油行业专题报告：全球原油供需维持紧平衡，预计油价继续高位震荡。2023年价格复盘：根据EIA数据，2023年全球原油需求量10107万桶/天，同比增加192万桶/天，全球原油供给量10173万桶/天，同比增加175万桶/天。因供需增幅基本匹配，2023年年底油价较年初基本持平。虽然如此，受到非市场化因素的冲击：OPEC+联合减产、巴以冲突导致的红海危机，2023年年内油价震荡幅度较大。需求端：金融机构预测2024年全球经济增速放缓，需求增量仍然主要来自于发展中国家。世界银行预估2023年全球GDP增速2.6%，同时预测2024年下降0.2个百分点至2.4%。鉴于对经济增速放缓的担忧，EIA预...
标签：石油原油
2022年原油、成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望.pdf
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- 2023/01/11
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- 中信期货
2022年原油、成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望。2022年原油海运量整体回升。依据路透船运数据，2022年全球原油海运量达到19.2亿吨，延续2021年以来恢复态势，但仍未回升至2019年整体水平。每年2月份为原油海运量最低月份，而下半年运量整体高于上半年。中东、俄罗斯和北美仍是原油海运发运最集中的区域，市场份额超60%，2022年中东、北美运量份额小幅提升。限价政策实施以来俄罗斯原油运量小幅下降，贸易流向调整接近尾声。G7及欧盟对俄罗斯原油限价60美元/桶，俄罗斯原油海运量在12月环比下降8.4%。当前以俄罗斯为原产地发往印度地区的原油取代了对西北欧地区运量，12月以来哈萨克斯坦生产的...
标签：原油油轮海运航运成品油贸易
宏观视角下能源框架、长周期回顾与展望：原油寡头的“相机抉择”.pdf
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- 2023/04/04
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- 申万宏源研究
宏观视角下能源框架、长周期回顾与展望：原油寡头的“相机抉择”。4月2日，已在执行自2022年11月减产协议的OPEC+八国，宣布自5月开始再自愿减产164.9万桶/日，WTI原油早盘一度高开近8%。本轮OPEC+超市场预期的减产行为，与我们去年底提出原油寡头针对原油需求周期的“相机抉择”模式规律高度吻合，本报告旨在从宏观视角出发，以原油供需分析框架为基础，梳理近60年四轮能源周期背后原油寡头“相机抉择”模式的形成机理，并对未来油价与能源安全进行宏观视角展望。原油寡头锚定原油需求的“相机抉择”策略。全...
标签：原油能源
2024年原油展望：站在周期的转角.pdf
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- 2023/12/14
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- 东海证券
2024年原油展望：站在周期的转角。本次油价波动以需求弹性为主导。通过复盘本次（2020~2023）油价波动，我们认为在2020年至2023年上半年间，全球石油市场展现了明显的供需弹性差异，需求弹性在大多数时期超过供给弹性。这一趋势突显出原油价格波动主要受需求弹性的影响，市场对需求变化的敏感性高于供给的调整。部分情况下，供给弹性超过需求弹性，这主要是由于短期内罕见因素或非典型的事件，影响供需的动态平衡，而需求并未发生明显的变化。通过复盘过去40年以来的战争冲突与油价变动，油价短期受到事件性干扰，但油价在是否能在更长时间保持在更高的中枢水平上，取决于经济的潜在增速是否上行。若经济以高于潜在增速的...
标签：原油
石化行业2022年投资策略：低估值龙头开拓成长机遇.pdf
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- 2021/12/17
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- 信达证券
供需矛盾加大，2022年油价中枢下移。随着疫情防控进入常态化阶段，全球经济增速放缓下的原油需求预期并不乐观，据IEA预计到2022年末全球原油需求量仅能回到疫情前水平。而供给端OPEC+则维持既定增产路线，我们预计在2022年9月较2022年初增产520万桶/日，EIA预计美国在2022全年增产77万桶/日，此外美国何时解除对伊朗制裁将给2022年原油供给端带来较大不确定性，一旦伊朗100-150万桶/日原油重新进入市场，全球供给压力将进一步加大。因此我们认为，2022年全球原油供需基本面将由紧缺转向宽松、去库转向累库，国际油价上行动力不足，中枢存在下行风险。
标签：石化原油清洁能源
2023年下半年原油期货行情展望：原油，或先上涨，再深跌.pdf
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- 2023/07/10
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- 国泰君安期货
2023年下半年原油期货行情展望：原油，或先上涨，再深跌。今年以来，俄乌地缘冲突对油价的扰动明显削弱，市场更多聚焦于其商品和金融属性。随着交易主线逐渐从美联储加息向滞涨及衰退过渡，大宗商品价格走势受到了明显抑制，而欧美银行业危机、美国逼近债务上限等问题也反复散播着恐慌情绪。从原油自身基本面来看，OPEC+多次意外减产无疑提供了有力支撑，但国内经济复苏放缓及海外经济不振却始终拖累着现实需求。在宏观与供需因素交错并行之下，一、二季度的油价在多数时间内都处于反复纠偏的状态，上半年原油行情呈现宽幅震荡格局。
标签：原油
从全球原油格局演变的视野再思俄乌冲突.pdf
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- 2022/12/10
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- 华创证券
从全球原油格局演变的视野再思俄乌冲突。前言：原油是现代工业的血液，是金融市场的名角，也是地缘政治的利器。俄乌冲突爆发导致上半年国际原油价格高企，再次让我们认识到油价变动的复杂性。本文简要梳理了全球原油供需和贸易格局的演变以及俄乌冲突给其带来的影响，并对后续欧盟完全禁止俄油进口后的情形作了粗略情景分析。全球原油供给格局的特征及演变全球原油供给有三个明显特征：一是资源分布高度不均衡，中东、中南美洲是原油储量最丰富的地区，占全球储量比分别为48.3%、18.7%。二是生产高度自然集中，目前是“一七”、“二九”的格局，前10个国家原油产量占比约为70%，...
标签：原油
原油行业分析：供给冲击为主导，油价预计高位震荡.pdf
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- 2022/11/18
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- 天风证券
原油行业分析：供给冲击为主导，油价预计高位震荡。回顾原油历史周期，我们认为从中长期来看原油价格主要还是由商品属性层面的供需基本面所决定，同时也会受地缘政治、金融等因素的影响。目前正处于ESG革命新阶段，供给端已发生一些或长期影响基本面的变化，如ESG政策、俄乌战争，供给弹性变小。供给端：大幅增产可能性较小本轮原油周期主要由供给冲击主导，供给端主要影响因素1）全球长期受ESG政策、资本开支影响，增产相对有限；2）OPEC享受定价权带来的高油价高利润，减产挺价意愿明显；3）俄罗斯原油受欧美制裁影响，供给或在年底呈现大幅下降，以上供给端因素短期内很难解决。需求端：长期或受高油价负反馈及经济衰退压制需...
标签：原油
综合油气行业研究：OPEC重新制霸油价？.pdf
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- 2021/07/02
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- 国金证券
我们通过卫星数据构建模型对全球出行、排放及全球原油贸易及浮仓进行追踪，我们独家观点认为:油价到了自2007年页岩油时代开启后的第一个重大结构性拐点，今年7-9月份美国页岩油产量能否出现显著恢复直接决定了未来油价的定价权，如果在今年7-9月份页岩油产量依旧恢复缓慢(3个月产量增长小于30万桶/日)，那么标志着OPEC大概率重新夺回了原油的定价权。
标签：石油原油
基础化工行业研究及2022年度策略报告：景气回落，确定性成长机遇.pdf
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- 2022/01/05
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- 浙商证券
今年以来，受益于国内市场与海外出口的双重利好叠加，大宗商品价格持续攀升，为化工企业的盈利带来系统性提升。根据wind资讯数据，化工（申万）板块418家企业中（剔除ST、B股和未披露中报的新股），今年前三季度归母净利润同比实现正增长的达290家，其中有43家前三季度归母净利润同比增长幅度超过500%。从长逻辑角度考虑，随着海外疫情得到有效控制，海外停产的产能将会逐步复苏，大宗商品价格或将从当前高点回落至合理区间，而近期的PPI和内需数据环比不断地下降，一定程度上也支撑了我们的观点。因而，在当前时点，我们认为化工行业的景气度已呈回落之势，2022年建议拥抱确定性成长的赛道及标的。
标签：基础化工化工原油
原油运输行业专题报告：油轮行业有望步入一轮修复上升期.pdf
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- 2022/04/29
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- 兴业证券
原油运输行业专题报告：油轮行业有望步入一轮修复上升期。油运市场底部特征明显，当前处于历史低谷期。从运价表现来看，油轮市场2021年运价低迷，以不同船型运价来看，大型油轮船VLCC的TCE年度水平在3218美金/天，该运价同比2020年的53145美元/天，同比下降了93.9%。对比2010-2021年以来的年度运价水平，VLCC-TCE运价在2021年同样是近十年以来的最低水平，处于明显底部区域；油轮船东经营业绩处于低谷阵痛期，头部公司开始拟合并整合，抵御油轮下行周期。复盘十年周期，油轮运价上涨驱动力更多来自供给端收缩。复盘2010-2021年季度油轮VLCC运价表现，从运价角度来进行区分景气...
标签：原油油轮油运运输

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