华东医药(000963)股票分析报告_华东医药企业发展现状及前景研究_华东医药投资价值分析

华东医药研究报告：自免、肿瘤、GLP~1领域创新进展丰富.pdf

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2024/04/03
460
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中信建投证券

华东医药研究报告：自免、肿瘤、GLP~1领域创新进展丰富。核心观点：公司医药工业板块大力推进创新升级，研发创新及临床注册工作加快推进。布局重点围绕内分泌、自免和抗肿瘤三大领域。截至23Q3创新产品管线已达到60项，其中自主研发项目超过50%。自免领域疾病种类覆盖全面，外用制剂持续发力；肿瘤领域有超过30项肿瘤创新药产品，围绕ADC产品重点布局打造全球研发生态圈；内分泌方向在糖尿病领域覆盖全面，GLP-1布局覆盖长效、口服及多靶点。站在当前时点，我们认为公司未来几年工业板块创新进展丰富，未来有望为公司持续贡献创新动能。公司业务主要包括医药工业、医药商业、医美及工业微生物等领域，其中医药工业为公司...

标签：华东医药医药肿瘤

华东医药研究报告：医药工业厚积薄发，创新管线进入收获期.pdf

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2024/04/01
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天风证券

华东医药研究报告：医药工业厚积薄发，创新管线进入收获期。华东医药业务覆盖医药全产业链，近年来稳步推进创新转型，建立起以中美华东为核心的创新研发生态版图。公司通过自主开发、外部引进、项目合作等方式在肿瘤、内分泌和自免三大领域进行布局。2023年前三季度，公司医药工业板块收入89.94亿元，同比增长9.48%，扣非净利润18.35亿元，同比增长13.41%；直接研发投入达到10.22亿元，同比增长17.29%。代谢领域：利鲁平®率先获批肥胖/超重适应症，抢占先发优势公司在内分泌领域围绕GLP-1R靶点进行创新管线布局。①公司产品利鲁平已于2023年3月获NMPA批准上市，随后在7月获批肥胖...

标签：华东医药医药

华东医药研究报告：战略重塑，美丽焕新.pdf

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2023/11/16
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上海证券

华东医药研究报告：战略重塑，美丽焕新。华东医药股份有限公司创建于1993年，历经30年的发展公司业务覆盖医药全产业链，以医药工业为主导，同时拓展医药商业、医美产业和工业微生物业务。2020年以来受集采及疫情等外部环境影响，公司营收和净利润增速出现回落。2022年公司实现总营收为377亿元（yoy+9%），归母净利润为25亿元（yoy+9%）。其中，公司通过前瞻布局，先发进军医美市场，实现医美业务的高速增长，2022年公司医美板块合计实现营业收入19.15亿元，按可比口径同比增长91%。医药方面加强研发创新，有望重回较快增长趋势，2022年中美华东实现销售收入（含CSO业务）112.44亿元，同...

标签：华东医药医药

华东医药研究报告：优质白马创新转型，医美业务未来可期.pdf

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2023/10/26
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西南证券

华东医药研究报告：优质白马创新转型，医美业务未来可期。医药工业：存量压力逐步出清，创新转型持续加码。1）存量品种：此前经历2019年“4+7”集采扩面阿卡波糖意外失标，2020年百令胶囊医保降价，泮托拉唑、地西他滨陆续纳入集采等，目前公司核心品种多数已完成集采降价，未来几年存量产品及尚未参与集采产品压力逐步出清；2）创新品种：聚焦肿瘤、内分泌、自免三大核心治疗领域，利拉鲁肽、淫羊藿素胶囊、阿格列汀等新品驱动工业板块增长，迈华替尼、IMGN853、QX001S等品种紧随其后，截至2023H1公司已储备在研创新药及生物类似药项目51款，创新转型逐见成效。医美板块：聚焦无创+...

标签：华东医药医美医药

华东医药研究报告：减重降糖优势渠道赋能全面创新布局，医美开启第二增长极.pdf

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2023/10/24
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海通国际

华东医药研究报告：减重降糖优势渠道赋能全面创新布局，医美开启第二增长极。渠道优势突出的医药工商业龙头，全面创新布局引领业绩增长新阶段。华东医药成立于1993年，并于2000年在深圳证券交易所上市交易。公司业务范围广泛，包括医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。公司近年受到传统强势药品集采失标与医保谈判等政策因素影响，业绩出现短暂下滑期。此后公司加快进行业务转型，全面拓展医美与创新药等板块。2022年实现营业收入377.1亿元，同比增长9.1%，实现归母净利润25.0亿元，同比增长8.6%，实现扣非归母净利润24.1亿元，同比增长10.1%，业绩实现恢复性增长。我们认为公司拥有优质医...

标签：华东医药医药医美

华东医药研究报告：减重降糖优势渠道赋能全面创新布局，医美开启第二增长极.pdf

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2023/10/20
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海通证券

华东医药研究报告：减重降糖优势渠道赋能全面创新布局，医美开启第二增长极。渠道优势突出的医药工商业龙头，全面创新布局引领业绩增长新阶段。华东医药成立于1993年，并于2000年在深圳证券交易所上市交易。公司业务范围广泛，包括医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。公司近年受到传统强势药品集采失标与医保谈判等政策因素影响，业绩出现短暂下滑期。此后公司加快进行业务转型，全面拓展医美与创新药等板块。2022年实现营业收入377.1亿元，同比增长9.1%，实现归母净利润25.0亿元，同比增长8.6%，实现扣非归母净利润24.1亿元，同比增长10.1%，业绩实现恢复性增长。我们认为公司拥有优质医...

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华东医药研究报告：成功转型升级，创新医美双发驱动.pdf

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2023/08/24
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中国银河证券

华东医药研究报告：成功转型升级，创新医美双发驱动。管理层决策能力优秀，创新及国际化战略推动公司成功转型升级。华东医药股份制改造于1993年、2000年上市，控股股东为中国远大集团。此前采用大单品战略，凭借核心产品百令胶囊和阿卡波糖实现医药工业营收过百亿元；2018年起受集采政策影响，工业营收增速显著放缓，公司管理层审时度势，通过并购、BD与自研多项措施并举，将华东从一家以仿制药为主的传统型制药企业，成功转型成为一家国际化科技创新型医药工业企业。而今，华东医药以工业仿制药和商业为基础，创新药管线齐全并逐步进入收获期，医美业务国际国内高速成长，公司重新进入新的快速增长期。工业板块：存量业务风险出清...

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华东医药（000963）研究报告：工业加速创新，医美和工业微生物极具成长性.pdf

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2023/05/10
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华创证券

华东医药（000963）研究报告：工业加速创新，医美和工业微生物极具成长性。传统医药白马革新求变。华东医药为国内传统医药白马，过往取得了辉煌的业绩表现。但在集采与医保控费的大环境下，公司经历了传统仿制药企不可避免的阵痛。集采与医保控费让公司的业绩短期增长承压，在政策倒逼传统药企创新转型的产业趋势下，华东医药也在积极寻求变革：第一，医药工业持续加码创新；第二，医美业务不断为公司注入新的活力；第三，工业微生物为医药工业开拓第二增长曲线。医药工业持续加码创新。公司在集采后迅速启动转型，通过自主开发、外部引进、项目合作等方式在内分泌、自免和肿瘤三大核心治疗领域布局创新药和生物类似药，短、中、长期均有产...

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华东医药（000963）研究报告：“医美+工微”双轮驱动，成长步入新台阶.pdf

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2023/02/21
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广发证券

华东医药（000963）研究报告：“医美+工微”双轮驱动，成长步入新台阶。医药工业企稳，医美及工业微生物发展步入新台阶。公司过去几年由于药品集中采购和医保谈判，医药工业板块业绩承压。当前公司制药工业领域集采压力逐步减轻，已重回正常增长通道，医美及工业微生物领域处于快速发展期，预计未来2-3年将贡献较大业绩弹性。海外医美业务净利率有望快速提升，为板块贡献较大利润弹性。Sinclair及HighTech为公司海外医美业务的主要组成部分，2019年净利率均在20%以上，且2021-2022年收入端及EBITDA均维持快速增长态势。预计海外Sinclair通过进一步的研发管线及...

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华东医药研究报告：大象起舞，向国际化品牌药企迈进.pdf

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2023/02/13
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浙商证券

华东医药研究报告：大象起舞，向国际化品牌药企迈进。站在2023年的发展节点，我们预计华东药业2021-2024年总收入CAGR有望达到11.1%、归母净利润CAGR有望达到16.4%，增长结构明显变化：存量仿制药增长拐点，降糖类及抗肿瘤类用药有望企稳回升；创新药（迈华替尼、ELAHERE™等）及生物类似物（利拉鲁肽注射液等）有望陆续NDA或上市销售，2024年有望贡献6-7亿销售额增量（未调整风险概率、已考虑权益分成）；医美业务中Ellansé持续放量、能量源设备（EBD）产品矩阵成型，2024年有望贡献6-7亿经营利润；工业微生物板块子公司整合、ADC及核苷酸原料领...

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华东医药（000963）研究报告：医药工商业持续发力，医美放量驱动新增长.pdf

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2023/01/11
337
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华福证券

华东医药（000963）研究报告：医药工商业持续发力，医美放量驱动新增长。工商板块持续发力，医美业务逐渐放量。华东医药以医药工业为主导，已形成慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域为主的核心产品管线。工业板块积极克服集采、医保谈判降价以及疫情的影响，生产经营继续保持稳定向好态势；医药商业坚持夯实院内市场、拓展院外市场、做强创新业务，持续保持业内领先地位；医美板块产品组合覆盖面部填充、埋线、皮肤管理、身体塑形等非手术类主流医美领域，全资子公司Sinclair和欣可丽美学2022年Q1-Q3营收再创新高，板块开始逐渐放量。医美布局多线并行，构建综合化产品集群。公司2013年涉足玻尿酸产品，20...

标签：华东医药医药医美

华东医药（000963）研究报告：优质白马跨越寒冬，创变转型向阳而生.pdf

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2022/12/09
463
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国泰君安证券

华东医药（000963）研究报告：优质白马跨越寒冬，创变转型向阳而生。传统业务风险出清，基本盘企稳回升。在集采和医保政策压力下，公司2020-2021年经历业绩阵痛期，三大重点产品百令胶囊、阿卡波糖、泮托拉唑降价影响当前已基本释放。吗替麦考酚酯纳入第七批集采（2022年11月执行），考虑依从性，预计整体影响可控。多款存量大品种短期集采风险低，有望持续放量：环孢素软胶囊（存在换药依从性风险）、他克莫司胶囊（0家过评）、吲哚布芬片（0家过评）和吡格列酮二甲双胍片（2家过评）。存量风险基本出清，利拉鲁肽（降糖&减重）、阿格列汀等增量新品种有望推动业绩基本盘企稳回升。创新迭代布局加码，有望实现...

标签：华东医药医药

华东医药（000963）研究报告：优质白马新征程，跃出泥潭，繁华初现.pdf

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2022/05/28
571
3
兴业证券

华东医药（000963）研究报告：优质白马新征程，跃出泥潭，繁华初现。公司成立三十年以来，始终坚持“不求规模最大，但求效益最好”的理念，过去几年由于药品集中采购和医保谈判，传统的仿制药品种遭遇逆风，业绩承压，经过3年的创新转型后，公司在三大领域（制药工业、工业微生物、美容护理）中均有多产品线布局，作为传统医药白马公司，逐步的走出转型泥潭，集采压力逐步减轻，三大板块布局产品近年来陆续上市，为后续几年业绩增长奠定较强的确定性。制药板块方面，公司有着经过历史业绩验证的销售能力，在子领域/产品中均能做到市占率前三的位置，政策端压力逐步减轻。2020年以来，公司重新梳理研发体系，...

标签：华东医药医药

华东医药（000963）研究报告：腹有诗书气自华，公司价值再发现.pdf

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2022/03/21
188
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财通证券

华东医药（000963）研究报告：腹有诗书气自华，公司价值再发现。全行业比较来看，公司医美板块是行业第一梯队。首先是产品管线兼备质与量，管线覆盖注射剂与医疗器械等，丰富度最高；并且涉及再生类制剂、体重管理等蓝海大赛道，公司产品进度靠前且具有差异化优势。其次是营销能力，从少女针上市仅四个月便斩获约1.5亿元销售额便可知一二，对于其新建医美销售团队能力的忧虑一扫而空。公司营销能力奠定其爆款品种制造能力，高水平管线布局也支撑起其接续推出爆款的可能性。我们预测公司医美业务2021-2023年有望以30%以上高增速发展，预计2021-2023营收分别为7.20/11.03/14.35亿元（126%/53...

标签：华东医药公司价值

医药行业之华东医药（000963）专题研究报告：奋楫笃行，终成花开.pdf

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2022/03/10
223
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华泰证券

展望2022，百令胶囊、阿卡波糖等品种销售额有望企稳，维护基本盘，吗替麦考酚酯虽纳入第七批集采，但其具有换药的担忧，我们预计带量规模与价格降幅相对可控。至此公司核心品种均已纳入集采/降价，存量业务风险基本出清。增量业务方面，公司搭建微生物工程大平台，从API&高端中间体+特殊功能化学品+大健康&医美+生物材料和酶制剂等多个方向切入，打造另一抓手。公司系列创新药、生物类似物22年起陆续上市（阿格列汀、淫羊藿素、利拉鲁肽等），22年工业板块有望实现近20%收入增长。

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