华东医药研究报告:优质白马创新转型,医美业务未来可期.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2023/10/26
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华东医药研究报告:优质白马创新转型,医美业务未来可期。 医药工业:存量压力逐步出清,创新转型持续加码。1)存量品种:此前经历 2019 年“4+7”集采扩面阿卡波糖意外失标,2020年百令胶囊医保降价,泮托 拉唑、地西他滨陆续纳入集采等,目前公司核心品种多数已完成集采降价,未 来几年存量产品及尚未参与集采产品压力逐步出清;2)创新品种:聚焦肿瘤、 内分泌、自免三大核心治疗领域,利拉鲁肽、淫羊藿素胶囊、阿格列汀等新品 驱动工业板块增长,迈华替尼、IMGN853、QX001S 等品种紧随其后,截至 2023H1 公司已储备在研创新药及生物类似药项目 51款,创新转型逐见成效。
医美板块:聚焦无创+微创医美高端市场,产能+销售蓄势待发。截至 2023H1 公司拥有无创+微创医美高端产品 36款,其中已上市 24款、在研全球创新产品 12 款,国内:伊妍仕高速放量,设备类产品蓄势待发;海外:公司收购 Sinclair 整合初见成效,2023H1 实现合并营收 7629 万英镑(约 6.7 亿元,+26.1%)、 EBITDA 1260 万英镑,实现经营性盈利,预计将持续贡献较大利润弹性。
工业微生物:深耕合成生物学 40年,打造医药工业第二成长曲线。公司以珲达 生物为核心研发创新平台持续践行工业微生物发展战略,已完成创新药物 (xRNA&ADC 药物)原料、医药原料药&中间体、大健康&医美原料领域整体 布局。结合美华高科业务逐步修复、美琪健康 2023年投产、华仁科技 2023年 并表等因素,我们认为工业微生物有望成为公司医药制造板块第二成长曲线。
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