华东医药(000963)研究报告:优质白马跨越寒冬,创变转型向阳而生.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2022/12/09
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华东医药(000963)研究报告:优质白马跨越寒冬,创变转型向阳而生。传统业务风险出清,基本盘企稳回升。在集采和医保政策压力下,公司 2020-2021 年经历业绩阵痛期,三大重点产品百令胶囊、阿卡波糖、泮托 拉唑降价影响当前已基本释放。吗替麦考酚酯纳入第七批集采(2022 年 11 月执行),考虑依从性,预计整体影响可控。多款存量大品种短期集采 风险低,有望持续放量:环孢素软胶囊(存在换药依从性风险)、他克莫 司胶囊(0 家过评)、吲哚布芬片(0 家过评)和吡格列酮二甲双胍片(2 家过评)。存量风险基本出清,利拉鲁肽(降糖&减重)、阿格列汀等增量 新品种有望推动业绩基本盘企稳回升。
创新迭代布局加码,有望实现二次腾飞。医药工业勾画两大新增长线:① 创新药板块聚焦三大疾病领域,坚持差异化和源头创新,多款产品有望陆 续获批,开启转型加速度;②投身工业微生物新蓝海,投资并购赋能发展, 加码核苷、ADC 毒素、高端抗生素等领域布局,板块有望迎来高增。医 美业务:聚焦注射填充材料及能量源器械领域,加码国际国内双循环布局, 高端产品矩阵奠定领先优势,有望持续助力行业发展。
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