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化妆品行业专题研究：敷尔佳、巨子生物、创尔生物深度对比.pdf
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- 2022/09/22
- 478
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- 国泰君安证券
化妆品行业专题研究：敷尔佳、巨子生物、创尔生物深度对比。行业概况：专业皮肤护理高景气，龙头以点打面。专业皮肤护理2021年市场规模566亿同比+36%受益功效化趋势高景气，其中功效护肤、医用敷料规模307、259亿同比+32%、42%。TOP3贝泰妮、敷尔佳、巨子份额12%、11%、8%，其中敷尔佳、巨子为敷料领域TOP2，份额10%、9%，监管趋严下份额龙头有望提升。敷料强背书、高复购、高毛利，龙头以其为突破口拓展功效护肤、医美、医药等领域。产品及研发对比：巨子、创尔围绕胶原成分拓宽应用，研发底蕴更优敷尔佳产品以贴片面膜及透明质酸敷料为主，以械带妆面膜覆盖多功效领域，未来加强研发合作布局功效...
标签：化妆品生物
化妆品行业研究：品牌力提升带动格局优化，看好国货龙头长期价值.pdf
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- 2022/09/19
- 314
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- 华福证券
化妆品行业研究：品牌力提升带动格局优化，看好国货龙头长期价值。化妆品行业长期投资价值来源于棘轮效应。根据欧睿数据，2021年中国化妆品市场规模达到5686亿元，预计未来5年CAGR为8%，2026年增长至8177亿元规模有望追平美国市场。后续增长主要源自人均消费金额提升，我国护肤/彩妆主要人群人均消费额较成熟市场有2.4倍/5倍增长空间。行业格局优化，国货龙头崛起。国际品牌在华增速放缓，国货龙头市占率和排名持续提升，2021年珀莱雅、薇诺娜行业排名进入前10，后续格局优化可期，中国化妆品市场将步入龙头整合阶段。从产品力到品牌力，品牌矩阵支撑集团化增长。1）产品：产品力的基础在于底层原料配方，国...
标签：化妆品国货
零售行业2022年中报总结：医美化妆品珠宝韧性凸显，无惧疫情成长可期.pdf
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- 2022/09/17
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- 国海证券
零售行业2022年中报总结：医美化妆品珠宝韧性凸显，无惧疫情成长可期。医美：疫情对于上半年行业冲击明显，但不改变长期景气趋势。Q2多地疫情形势反复，冲击医美线下消费场景。中游机构端部分门店存在停业等现象，叠加出行限制等影响，线下客流大幅减少，传导至上游导致部分上游企业出货承压。但上游头部医美企业在大单品稳增、新品高增支撑下仍然完成亮眼增长。整体来看疫情冲击并未改变医美行业长期景气度提升趋势：1）量的角度看，渗透率及接受度提升将继续支撑医美消费人群快速扩张；价的角度看，居民人均可支配收入长期整体呈现上升趋势下，医美消费力亦将逐步提升；2）政策端，当前医美行业监管趋严，利好上游头部企业合规产品进一...
标签：医美化妆品珠宝零售
化妆品行业电商数据专题分析报告：大盘平稳，珀莱雅华熙生物增速回暖.pdf
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- 2022/09/09
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- 国金证券
化妆品行业电商数据专题分析报告：大盘平稳，珀莱雅华熙生物增速回暖。7-8月为美妆消费淡季，淘系+抖音护肤/彩妆同比+3.2%/-13.3%，大促透支+抖音分流+超头缺失影响淘系整体增长承压，抖音延续快速增长态势、从“锦上添花”走向“兵家必争之地”，淡季展现出更强的分流能力、7-8月护肤/彩妆体量占淘系的55%/47%。珀莱雅/颐莲/米蓓尔/夸迪8月增速已有明显回升，主要系1）淘系主阵地降幅收窄；2）“818”好物节加持下抖音渠道发力拉动整体增长。预计9月美妆电商零售进一步回暖，建议关注各品牌新品蓄力、低基数效应减弱下抖音渠...
标签：化妆品电商珀莱雅华熙生物
国际化妆品集团2022中报业绩跟踪报告：在华表现分化，持续释放国货空间.pdf
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- 2022/09/09
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- 申万宏源研究
国际化妆品集团2022中报业绩跟踪报告：在华表现分化，持续释放国货空间。国际化妆品集团相继公告22年中报业绩，22H1欧美公司取得营收正增长，日韩公司出现营收下滑。欧莱雅上半年剔除汇率影响可比营收同比增长13.5%，继续领跑优势扩大。雅诗兰黛、宝洁两大美国美妆公司，营收稳健增长，雅诗兰黛略增0.1%，宝洁同比增长5%。日韩公司营收下滑，资生堂营收下滑0.4%，爱茉莉太平洋、LG生活健康均下滑约双位数。22H1营业利润仅欧莱雅、宝洁正增长，其他公司出现下滑。欧莱雅营业利润同比增长25.3%，宝洁稳健增长3.9%。雅诗兰黛受二季度疫情影响，单季度营业利润下滑60%以上，上半年整体下滑6.2%。资生...
标签：化妆品国货
远瞩咨询：2022年全球及中国化妆品市场分析报告.pdf
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- 2022/08/25
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- 远瞩咨询
远瞩咨询：2022年全球及中国化妆品市场分析报告。01全球概览；02中国化妆品市场概况；03进出口；04分销渠道；05护肤品；06彩妆。
标签：化妆品
2022年名人化妆品报告.pdf
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- 2022/08/23
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- Synthesio
2022年名人化妆品报告。近年来，COVID-19大流行震动了严重依赖店内销售的美容品牌。尽管门店关闭和供应链中断，该行业仍在继续增长。最近的一份报告预测，到2030年，全球化妆品市场规模将达到4804亿美元，公司年增长率(CAGR)为5.1%。
标签：化妆品
化妆品行业专题研究：国货品牌距国外大牌有多远之产品矩阵分析.pdf
- 5积分
- 2022/08/23
- 386
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- 国海证券
化妆品行业专题研究：国货品牌距国外大牌有多远之产品矩阵分析。导读：从产品矩阵的视角出发，复盘海外大牌、国货龙头、主打线上的新锐品牌的产品迭代路径，试图解答以下问题：产品矩阵对于化妆品企业增长的意义？完备的产品矩阵具备何种特征？不同类型的品牌在打造产品矩阵的底层逻辑上存在的差异？如何评价国内品牌目前的产品矩阵与海外大牌的差距？如何判断国货龙头未来产品矩阵完善的方向？产品矩阵对化妆品企业增长的意义，体现在影响其未来天花板、成长性、增长的确定性与持续性上。1）产品矩阵越完备，企业未来天花板更远；2）产品矩阵处于1→N扩充期/细分赛道景气度越高时，企业成长性更好。3）产品矩阵的打造思路决定企...
标签：化妆品国货
化妆品行业深度报告：从海外巨头经验看美妆企业成长路径.pdf
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- 2022/08/02
- 568
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- 国盛证券
化妆品行业深度报告：从海外巨头经验看美妆企业成长路径。行业发展复盘：海外成熟地区美妆产业脉络各具特色，博采众长求同存异。海外美妆产业有丰富历史经验可供国货借鉴，欧美约1900s兴起，巨头在品牌打造及矩阵构建方面能力强劲，欧莱雅从护发延伸构建全面覆盖多品类多价格带的品牌矩阵，雅诗兰黛重点打造中高端美妆集团并逐步年轻化转型，两者均覆盖全球化市场，过去20年营收CAGR分别5.8%/6.4%，归母净利CAGR分别8.0%/11.9%；日本/韩国约从1950s/1980s兴起，通过加码研发以本土原料及文化植入突围的路径对国货当前阶段有较大参考价值。资生堂凭借东西结合美学及高研发投入发展为亚洲美妆龙头，...
标签：化妆品美妆
化妆品行业研究：本土品牌迎生态位提升机遇，估值体系伴格局优化上移.pdf
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- 2022/07/22
- 335
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- 中信建投证券
化妆品行业研究：本土品牌迎生态位提升机遇，估值体系伴格局优化上移。我国化妆品境外消费回流下本土市场增量可期。我国护肤+彩妆2021年人均劳动力消费支出为70美元，较发达国家有2-3倍以上差距。实际上，我们需要考虑还原中国消费者在中国香港以及日本韩国等境外消费的份额。假设按照全球奢侈品消费中化妆品占比21.8%计算，我国2021年境外消费化妆品约114亿美元，是我国境内市场规模的20%。还原后我国劳动力人均护肤+彩妆消费为84.7美元，而韩国为149.1美元，即实际约有不到1倍的空间。伴随国产品牌逐步提升的品牌力和产品力，境外回流市场对国内市场也将有明显的增量作用。单品牌上限一直是市场讨论的焦点...
标签：化妆品
化妆品行业防晒剂专题报告：黄金赛道，景气持续向上，国货崛起新阵地.pdf
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- 2022/07/21
- 420
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- 东吴证券
化妆品行业防晒剂专题报告：黄金赛道，景气持续向上，国货崛起新阵地。防晒剂是化妆品原料中的黄金赛道，类型丰富、添加量较大。化妆品成分可分为基质、一般添加剂和活性成分。防晒剂是一类添加量较大的活性成分（在防晒产品中合计添加量可达20%+），且多种防晒剂往往搭配使用，因此防晒剂的龙头厂商容易形成一定的规模效应和客户壁垒。目前主要防晒剂达30种左右，按作用原理可分为物理防晒剂和化学防晒剂，按吸收波段可分为UVA防晒剂、UVB防晒剂和广谱防晒剂。20世纪30年代以来，防晒剂历经认知提升和技术突破，未来趋势包括高效、安全以及覆盖更广波段。防晒剂最初诞生于欧美用于防止美黑过程中的晒伤，随着对于防UVA意识的...
标签：防晒剂化妆品国货
医美化妆品行业研究：聚焦疫后复苏，把握格局优化下龙头机遇.pdf
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- 2022/07/18
- 246
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- 国盛证券
医美化妆品行业研究：聚焦疫后复苏，把握格局优化下龙头机遇。美容护理在消费板块中表现强劲，长线看好精选龙头配置价值。2022年初至今美护板块跌幅8.2%，行情走势跑赢大盘，在可选/必选消费板块中横向对比来看，估值处于中上游。化妆品/医美板块目前估值（PE-TTM）分别为53/62倍，较年初以来有所提升，整体仍处于历史中位水平。上半年消费环境整体承压，社零总额1-6月累计21.04万亿元（yoy-0.7%），6月当月增速实现转正，同比增长3.1%。其中化妆品社零上半年在多重因素下增长承压，1-6月同比-2.5%，6月增速转正为8.1%。此外，6月居民人均可支配收入累计值达2.5万元，同比+3.6%...
标签：化妆品医美
服装化妆品零售行业中期策略：自上而下看改善，自下而上选赛道.pdf
- 3积分
- 2022/07/13
- 99
- 1
- 山西证券
服装化妆品零售行业中期策略：自上而下看改善，自下而上选赛道。板块及行业回顾：行情方面，年初至今（截至6月27日），SW商业贸易和SW纺织服装累计下跌7.16%、11.66%，位居28个申万一级行业的第13、17位，走势基本与沪深300指数一致，随社零增速放缓，板块估值下行。内需方面，今年5月社零同比下降6.7%，线上渠道率先复苏推动降幅环比改善4.4pct，后续随复工复产、餐饮堂食进一步推进，线下客流有望逐步好转。同时，各地方积极通过发放消费券促进终端需求释放，研究显示政府每1元的消费补贴能够带来平均3.5元以上的新增消费，我们按5倍的杠杆撬动效应测算，若今年全国范围每发放100亿元消费券，或...
标签：化妆品服装零售中期策略
化妆品行业专题报告：从上游功效原料剖析行业发展趋势.pdf
- 3积分
- 2022/07/11
- 356
- 14
- 中银证券
化妆品行业专题报告：从上游功效原料剖析行业发展趋势。从产品设计流程出发，细拆上游环节与原料。化妆品产品开发分为7个阶段，结合各阶段，开发流程涉及品牌商与原料供应合作、包材供应合作、代工厂合作。原料细分品类看，不同类别对应运用不同产品中，基质作为产品主体，含量占比接近80%，较大程度决定产品物理形态。竞争角度，大多原料由海外企业供应，国产企业在表面活性物及防晒剂上表现突出。从供需双方看未来功效性趋势。化妆品行业的核心消费群体以女性为主、年龄在17-35岁，且人群的城市分布较为均匀，根据年龄结构可判断，Z世代为最核心消费主力，该类消费者在做决策时更多会通过各式信息针对自身需求做出理性判断。随着化妆...
标签：化妆品
化妆品行业研究报告：从产业链和估值角度解读化妆品行业.pdf
- 4积分
- 2022/07/07
- 628
- 17
- 红塔证券
化妆品行业研究报告：从产业链和估值角度解读化妆品行业。短期疫情扰动下化妆品行业景气度有所承压。截至2022年5月末，我国限额以上企业化妆品类零售额累计同比下降5.2%。长期中国化妆品行业仍处于高成长阶段。2015-2021年，中国化妆品行业市场规模由3188亿元增长至5726亿元，CAGR为10.3%，高于全球同期CAGR2.7%。中国化妆品人均消费额仍有提升空间，2020年达58美元，仅为美、日人均消费额的20.9%、21.3%。Euromonitor预计2026年市场空间为8443亿元，与我们预测的8184亿元接近。从产业链角度看，品牌商最为强势。行业上游为原料商和生产商，中游为品牌商，下...
标签：化妆品

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