保险行业基本面量化策略.pdf

保险行业基本面量化策略。非银金融子行业包括证券、保险和多元金融。截至 2023 年 4 月 28 日， 非银金融各子行业市值（占比）：证券 11821.9 亿元（32.8%）、保险 22165.5 亿元（61.6%）、多元金融 2007.4 亿元（5.6%）。2022 年 12 月，非银金融各子行业净利润（占比）：证券 722.2 亿元（27.3%）、 保险 1760.1 亿元（66.5%）、多元金融 166.3 亿元（6.3%）。 2022 年 12 月，非银金融各子行业总资产（占比）：证券 57774.4 亿元（20.9%）、 保险 198205.0 亿元（71.8%）、多元金融 20170.5 亿元（7.3%）。

保险行业的财务报表

寿险公司 ROEV、ROE 与 A 股涨跌幅相关系数分别为 0.813、0.732， 财产险公司综合赔付率与财产险赔付占财产险保费比例相关系数 分别为 0.805。资产方面，占比前二的科目为发放贷款及垫资 （20.07%）、可供出售金融资产（12.97%）；负债方面，占比最大为保 险合同准备金（44.04%）。

保险行业架构

分别对保险业务和投资业务进行分析。保险业务方面，对新业务价值 拟合 R^2 为 0.888，对已赚保费调整拟合 R^2 为 0.984。投资业务方 面，估计 TTM 投资业务收入与实际 TTM 投资业务收入相关系数为 0.855。估计营业收入与实际营业收入相关系数为 0.996，对净利润调 整拟合 R^2 为 0.904，对 ROE 调整拟合 R^2 为 0.675。

保险行业择时

利用估计净利润构建保险行业多空择时策略， 2015 年 6 月至 2023 年 4 月期间，累计多空净值 3.93，年化收益达 19.07%。利用估计 ROE 构 建保险行业多空择时策略， 2014 年 1 月至 2023 年 4 月期间，累计多 空净值 5.18，年化收益达 19.46%。