保险行业专题报告:探秘,我国二支柱年金的发展、困局与测算.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2024/03/29
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保险行业专题报告:探秘,我国二支柱年金的发展、困局与测算。我国老龄化趋势加速,一支柱替代率不足以支撑养老需求,三支柱尚处起步阶 段,亟需发挥二支柱年金的补充养老作用。截至 2022 年底,我国 65 周岁及以 上人口占比达 14.9%。据国家信息中心发布的《我国人口老龄化发展趋势的综 合影响分析》,2035 年我国将进入重度老龄化阶段,本世纪中叶老龄化率将达 到峰值。当前,我国形成了一二支柱各占半壁江山的三支柱养老金体系。截至 2022 年底,三支柱合并养老金总量达到 12 万亿,一支柱占比 58.3%;二支柱 企业、职业年金合计占比 41.6%;三支柱占比仅 0.1%。基本养老保险基金支付 压力较大,个人养老金尚处发展初期,二支柱年金的发展重要性凸显。
企业年金:小部分人的幸福
(1)现状:我国企业年金发展增速较快,但覆盖面窄、发展不均衡。2007-2022 年间,企业年金基金的复合增长率达到 21.6%。截至 2023Q3,企业年金积累 基金达到 3.12 万亿元。但企业与职工渗透率低,截至 2022 年末,参与职工人 数只相当于城镇职工基本养老保险人数的 5.98%,占城镇就业人口比例的 6.55%。从建立企业年金计划的企业特征来看,建立企业年金的企业大多为国 企、央企及大型金融机构。
(2)桎梏:企业年金覆盖面窄、区域发展不平衡,来自第一支柱的挤兑效应 明显。企业建立企业年金制度有一定的门槛,其中包括:依法参加本市城镇企 业职工基本养老保险并已依时足额缴纳养老保险费,无欠费记录或已清缴欠费 的。这一条就将许多中小企业排除在外,其潜在制约是第一支柱的缴费门槛和 比例太高,部分中小企业难以在缴纳社保之后仍有余力来发展企业年金。此外, 从制度设计、税收优惠、建立流程等角度亦可解释企业年金的发展瓶颈。
职业年金:黑马之势,居安思危
(1)现状:“半强制性”驱动职业年金迅速渗透,投资助力规模扩张。2015 年 国务院正式确定职业年金制度;2018 年年底基金结余达到 4900 亿元,同时当 年度职业年金全面启动投资运营;截至 2022 年,职业年金基金投资规模达到 2.11 万亿,自启动投资运营以来年均投资收益率 5.29%。
(2)桎梏:单位缴费“虚实结合”、投资管理效率有待提升。对于财政全额拨 款单位采取虚拟记账的方式,领取时再由同级财政拨付资金做实。虽然可以减 缓当期财政压力,但带来的隐形债务亦不可忽视。“虚账”降低资金使用效率, 安全性要求与考核等多方因素下投资管理效率仍有待提升。
展望:根据我们的测算,2030 年年金基金预计增长至 11.2 万亿,2022-2030 年 间增量达 6.2 万亿级别。根据年金基金投资范围与比例规定,年金基金将为资 管行业带来重要增量资金。但同时,需考虑当前年金基金发展尚存的桎梏与面 临的困局。年金的发展壮大不止来自于企业与居民缴费意愿的加强、投资管理 人运作效率的提升,更得益于年金基金相关管理制度设计的进一步完善。
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