保险行业上市险企2023年年报综述：投资拖累盈利，分红彰显韧性.pdf
- 上传者：研究生
- 时间：2024/04/07
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保险行业上市险企2023年年报综述：投资拖累盈利，分红彰显韧性。 产品对利差依赖程度过高，经济假设调整及投资负偏差拖累 EV 增 长：EV 增长主要受四大因素影响：1）NBV 贡献有所提升，得益于 旺盛的储蓄需求带来人均产能大幅提升以及部分公司销售长缴别产 品带来价值率提升；此外银保渠道 NBV 贡献显著提升。2）价值管理 重要性提升，预期回报贡献度放缓，而低质量人力清虚推动业务真实 性改善。3）经济假设大幅负偏差，利差依赖程度过高。4）长端利率 下行及资本市场波动拖累投资端持续负偏差。
24 年一季度旺盛的储蓄需求叠加产品价值率的改善，预计 NBV 将实 现超预期增长。需求端看，在存款利率持续下行背景下客户的保险储 蓄需求持续旺盛，带来新单规模的较快增长；供给侧看，保险公司主 动引导长期限缴别产品的销售，满足居民长期的储蓄需求，同时“报 行合一”等严监管政策的实施利好引导压缩费用，推动产品价值率改 善。我们预计 24 年一季度上市险企将实现 NBV 较快增长。预计 2024 年一季度 NBV 增速分别为：中国太保（20.1%）>新华保险（17.4%）> 中国人寿（9.5%）>中国平安（4.9%）。
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