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科技股估值提升的核心在哪？
- 提问时间：2024/09/05
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]科技股估值提升的核心在于科技创新带来的高成长性。在科技股投资的经典框架中，对需求的边际分析是核心。相较于周期、消费板块，技术创新是科技行业发展核心的驱动力，随着技术的持续进步，硬软件相应迭代升级，拓宽用户体验及应用场景的边界，不断创造消费者对新产品的需求。而行业的市场空间、竞争格局、企业盈利都会随着技术进步不断演变。从这一特性来说，宏观景气周期能够阶段性影响产品需求，但却不是科技股景气框架核心的要素，科技股景气的核心驱动在与赛道本身的景气周期以及产品的渗透率，所以科技股的景气周期与宏观景气周期存在一定的独立性。如2013年中国移动互联网发展主线从基础设施、硬件载体向应用端切换，行业迎来流量红利...
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科技股行情及政策情况如何？
- 提问时间：2024/07/03
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]政策春风助力，科技股有望“乘势而上”。1.“高水平科技自立自强”政策支持是本轮科技股行情的直接催化剂新一轮科技革命和产业革命趋势下，科技创新能力愈发为国家重视，今年以来科技领域的支持性政策不断加码，经济工作和金融资源进一步向科技型企业倾斜，是科技股行情的关键。顶层设计/政府规划类文件中，2023年底的中央经济工作会议中，对于财政和货币政策的表述分别提及“重点支持科技创新和制造业发展”和“引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度”，并把“以科技创新引领现代化...
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A股科技股行情及轮动特点有哪些？
- 提问时间：2024/04/10
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[1个回答]2010年科技股行情主要得益于智能手机终端需求高增。1.A股科技股行情四层逻辑从我们上述的“科技股行情演绎的四层驱动逻辑”，依然可以解释A股近二十年的3段科技牛市的轮动过程。1.1第一层：A股科技股的三段行情根据研发投入占比，将研发投入靠前的八个中信一级行业：计算机、军工、电子、通信、机械、电新、汽车、传媒视为广义科技行业。将上述八个行业的相对万得全A超额收益率均值作为科技股的超额收益率，可以发现2009年至今，A股一共发生3次科技股的轮动行情：1）2010年“智能手机元年”驱动但耗时较短的牛市。2）2013-2015年“互联网+&r...
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美股科技股行情特征、驱动逻辑及轮动特点分析
- 提问时间：2024/04/10
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]美股科技股行情整体遵循“底层技术突破-产业驱动-盈利表现-行情演绎”的四层逻辑。1.美股科技股行情特点1）科技股更具弹性。将标普500信息技术指数与标普500年度涨幅对比可以发现，代表科技股的标普500信息技术指数弹性较大，尤其在牛市期间超额收益明显，这得益于科技股在牛市风险偏好提升过程中，分母端（估值）更易获得成长性溢价，而同期科技股分子端（盈利）占优当期无法证伪，盈利释放时持续验证市场预期，将成长性溢价维持在较高水平，相较于非科技股股价阶段性更易实现戴维斯双击。2）过往龙头更迭，近时渐显龙头趋势。统计标普500信息技术和通信行业市值排名前十的公司发现，2010年前市...
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产业趋势下如何看本轮科技股行情？
- 提问时间：2023/10/27
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]拥挤度快速上行，机构系统性加仓。随着市场对于科技股板块认识的进化，情绪也会逐级抬升，科技股行情通常会经历不止一轮的上攻。回看2013年，一季度后，TMT板块成交拥挤度开始快速上行，指数也迎来第一轮上涨，近一月TMT板块成交额占比快速突破了近一年成交额占比的90%分位，随后遇到年中6月份钱荒市场情绪恶化，跟随大盘有所回调，钱荒缓解后再度上攻，并于七月下旬录得43%的阶段高点，达到极致，随后行情盘整再度回调，然后成交额再度探顶但量能明显减弱，板块开始大幅调整。根据市场情绪即交易拥挤度的变化，结合板块指数走势和资金面演绎，我们将2013年的科技股行情大致分位四个阶段：主题投资催化下的第一阶段上行（2...
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13年科技股是如何启动的？如何从主题转为主线的？
- 提问时间：2023/10/27
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]政策+技术主题催化第一浪上行。一、13年科技股是如何启动的？宏观经济“三期”叠加，“调结构”>“扩总量”宏观经济增速下台阶，传统行业景气下行，新兴行业相对占优。2013年，中国经济“三期”叠加，一是增长速度换挡期，GDP增长率“破8”已成定局，“不以GDP论英雄”；二是结构调整阵痛期，传统要素增长红利放缓，单位投资拉动的GDP显著下降；三是刺激政策消化期，通胀压力、产业失衡、地方债务等隐患犹存。在“三期”叠加的大背景下，传...
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日本三类科技股如何表现
- 提问时间：2023/09/27
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]以下内容都是根据相关报告总结的，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。1.机械、家电、汽车：传统优势收窄，从繁荣走向停滞80年代日本的优势产业集中在制造业，代表行业是机械设备、家电与汽车。但在“增长中枢下滑的十年”间需求明显受到影响。内部环境来看，由于企业去杠杆、居民低欲望，资产负债表衰退影响了日本优势产业的需求；外部环境来看，美日贸易摩擦及汇率升值限制外需，对出口产生负面影响。1.日元长期升值趋势叠加美日贸易冲突升级，使日本贸易面临长期逆风。日元升值使得部分传统优势产业出口下滑：90-95年日元持续升值，驱动汽车、家电出口增速下滑转负，96-98年日元贬值予...
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科技股走势梳理
- 提问时间：2023/08/25
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]回顾本次新冠疫情以来的美股科技股表现，直观而言，和2000年科网泡沫存在较多相似之处，本次市场表现&变化，简单总结为如下关键节点：1）2020年3月：新冠疫情开始在美国大范围传播，美国政府开启直升机撒钱模式，美联储将政策利率迅速降至零，同时居家隔离的政策，亦推动线上办公、在线互联网服务等数字经济的快速发展，软件SaaS、互联网服务、电商等企业业绩在经历二季度的低谷后，随后几个季度出现快速的上涨，叠加持续宽裕流动性的不断注入，美股市场快速上涨，业绩层面的相对占优，推动科技股遥遥领先。期间虽偶有反复，但市场上涨趋势极为明显。2）2021H1：从2020年下半年开始，美国线下经济开始逐步重启...
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四次加息周期对科技股有何影响？
- 提问时间：2023/02/23
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]我对2015-2018年加息周期进行复盘，分析加息对科技股的影响。第一个阶段：2015年末-2016年初，美联储自金融危机后首次加息，科技股应市场情绪下跌。美联储自2015年末开启货币正常化。此前美国为了应对金融危机，实施了史无前例的货币宽松政策和三轮的量化宽松。到2015年上半年，美国经济已经基本从金融危机带来的影响中恢复，居民消费逐渐恢复，就业市场数据强劲，市场加息预期不断升温。最终美联储于12月首次加息，上调利率至0.25%-0.5%。纳指在加息后的3个月内下跌17%。第二个阶段：2016年-2018年Q3，受加息放缓以及基本面驱动，科技股领涨大盘。2016年，GDP增速由Q1的1.65...
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两次科技股下跌，科技行业与龙头公司表现如何？
- 提问时间：2023/02/23
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]回顾此前两次科技股大幅下跌，头部科技公司股价复苏快于整体科技行业。1）2008年金融危机期间，科技行业与龙头公司表现显著贝塔属性。2007年11月至2009年2月，标普500降幅56%，纳斯达克综合指数降幅相若；两者也均在下行约16个月后开始反弹；而科技行业恢复速度略快，三个月后标普500回弹39%，纳指回弹47%。FAANG受影响时长显著短于大盘（Amazon、Apple、Netflix和Google股价下跌分别持续了10、6、7以及12个月），大盘下跌16个月。恢复速度方面，FAANG反弹快于大盘，触底三个月后回弹66%，高于纳指47%的回弹幅度。2）2018年Q4衰退期内，龙头反弹显著强...
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