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出版板块驱动因素来自哪些方面？
- 提问时间：2024/12/18
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[1个回答]展望未来，板块的主要驱动因素有望来自3个方面：1）所得税政策变化；2）AI教育应用落地，实现业绩兑现；3）二次元及衍生品高增长。1.所得税：免税政策取消导致业绩下修，关注后续变化主要受所得税影响，多数公司前三季度归母净利润均大幅下滑。16家上市国有教育出版公司中，有10家公司2024年前三季度归母净利润下滑幅度达20%以上，主要受所得税免征政策取消的影响。自2024年起，仅个别公司因西部大开发政策、中小微企业优惠税率政策、改制时间尚不满五年等因素，而享受低于25%的优惠税率，其余公司均已按25%的所得税率进行缴纳或计提。但从税前利润看，多数实现业绩正增长。16家上市国有教育出版公司中，有10家...
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出版发行产业链、壁垒、政策及企业业务营收分析
- 提问时间：2024/10/25
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[1个回答]出版发行行业壁垒稳固，政策助力行业发展。出版发行行业的产业链包含“编、印、发、供”，即出版、印刷、发行、物资贸易四个环节，其中出版环节为龙头，带动印刷、发行和物资贸易三个环节的发展。我们认为，地方国有出版公司的业务范围通常可以全面覆盖四个环节，并以发行与出版业务作为其核心板块，实现上下游密切协作，降低交易成本、减少资源损耗，协同效应显著，具有较为扎实的业务基本面。为加强对出版活动的管理，国务院颁布了《出版管理条例》等法律法规，规定由主管部门对出版物的出版、印刷、复制、发行、进口单位进行行业监管，实施准入和退出管理，未经主管部门批准，不得设立出版物的出版、印刷或者复制、进...
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各出版公司业务布局与业绩表现如何？
- 提问时间：2024/10/21
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[1个回答]教材教辅业务构建多数地方出版国企稳健的基本盘业务。1.教材教辅：入选国家教材目录数量可用于衡量教材出版能力山东出版、凤凰传媒、中国出版、南方传媒和中南传媒入选国家目录的教材数量超过10种。教育部每年发布义务教育国家课程教学用书目录，各地可以国家目录为基础，进一步发布当地的地方目录。我们统计了20-24年各主要出版公司旗下出版社教材入选国家课程目录的学科种类和教材品类，人教社领先地位稳固，而山东出版、凤凰传媒、中国出版、南方传媒和中南传媒旗下入选的教材品类均大于10种。同时，除人教社外的各家出版社，近5年入选数量基本保持稳定。入选地方教材目录提供教材教辅出版增量南方传媒、凤凰传媒、中南传媒和新华...
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出版公司收入及驱动因素在哪？
- 提问时间：2024/09/13
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[1个回答]2024年上半年多数国有出版公司收入依然平稳增长。1.整体平稳，多数保持个位数同比增长据半年报，2024年上半年，16家国有教育出版公司中，有10家公司实现了收入正增长。山东出版收入同比增速最高。2024年上半年收入为59.44亿元，同比增长13.77%。核心图书主业实现较高增长。上半年出版业务同比增长5.44%至17.77亿元，发行业务同比增长7.91%至42.16亿元；二季度出版业务同比增粘发6.63%至9.25亿元，发行业务同比增长7.92%至24.44亿元。皖新传媒主要受教育装备业务及供应链业务拖累，但图书业务平稳。2024年上半年收入52.13亿元，同比下降13.59%。但教材和一般...
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如何理解出版红利属性？
- 提问时间：2024/09/05
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[1个回答] 一般而言，现金分红=公司当年净利润*现金分红率，因此红利股需要具备【业绩稳定】和【分红稳定】两大要素。一、要素一：商业模式看，中小学教材教辅天然是稳生意1、市场参与者视角：本质是牌照生意，区域垄断，竞争格局稳定一般而言，国有地方出版上市公司业务涵盖全产业链（包括出版/印刷/发行等，但收入大头为教材教辅出版发行），其中核心环节为出版和发行，相应也是壁垒最高的两大环节。1）出版环节：有准入壁垒，教材教辅壁垒更高。当前国内图书出版需提前备案和申请版号，且不允许私营企业申请书号，因此具备出版资质的公司皆为国企。此外，由于教材教辅类图书主要涉及未成年人教育，对相关出版社资质审核要求更高。一般...
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出版行业行情、筹码结构与行业变化分析
- 提问时间：2024/09/05
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[1个回答]红利&弹性，谁在买出版？因何买出版？一、从行情复盘说起，如何定义出版？——逻辑&股息双驱动的非典型红利1、复盘历年走势：弹性&红利两手抓，24年红利属性凸显我们选取时间维度为【2018年-至今】的出版（申万）指数进行复盘，核心考虑因素为出版整体估值水平在2018年以后进入相对平稳阶段，因此以该时间点为始复盘更具代表性。复盘18年至今出版历史走势，与红利走势并不完全一致。我们复盘出版（申万）指数走势，发现行情驱动因素较为多元。我们将出版走势总结为4个阶段，即1）2018年-2020年7月：出版受益于业绩稳定+普遍提高分红率，红利属性被初次挖掘，整体...
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出版板块行情、盈利及优势在哪？
- 提问时间：2024/08/30
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[1个回答]左是活跃资金的茅，右是稳健资金的盾。复盘22年来几轮出版板块行情，AI语料/版权和高股息逻辑先后演绎。23年上半年和24年2-3月的三波行情，核心逻辑是出版在AI大模型训练中的语料价值重估，23年5月下旬的第二波行情中，地方出版国企还叠加了“中特估”主题。24年4月末开始，出版板块开始新一轮震荡上行，我们认为本轮行情逻辑不同于之前，并非AI主题带动风险偏好提升，而是财报季结束后风险偏好提升相对有限的背景下，配置传媒的资金挖掘出版作为高股息稳健品种（侧面印证是24Q2作为稳健品种的分众，主动权益基金持仓环比也明显提升）。本节我们以中证红利指数中的标的为研究对象，聚焦基本面...
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上市出版公司营收、现金流及增长新路径分析
- 提问时间：2024/07/22
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]业绩稳健前行，把握AI赋能。一、业绩稳健前行，利润增幅较大2023年，上市出版公司的总营收1467.41亿元，实现1.24%的同比增长，出版公司的总营收在逐年稳步地增加。由于出版行业头部上市公司多为地方国企，具有版权和品牌的双重壁垒，行业的竞争门槛较高;且出版的核心业务多以教材教辅业务为基础，多家头部出版公司的教材教辅业务比例超过50%，且短期内教材教辅业务需求稳定。因此我们认为:在稳定的业务基本盘和较高的行业壁垒下，国有出版企业在未来的营收水平有望保持稳中有增的良好态势。自2003年起，政府推出税收优惠政策，支持文化事业单位转制为企业。政策包括免征所得税、增值税、房产税等，以促进文化繁荣。优...
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长江传媒出版业务布局情况如何？
- 提问时间：2024/06/27
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]筑牢主业“压舱石”。1.地方出版行业：具备持续稳定分红能力（1）地方国有出版—有持续、稳定的分红能力。地方国有出版公司主营教辅教材业务，是优质的高股息标的：1）面向各省中小学市场的教材教辅业务需求刚性，且教材业务有严格的经营资质要求，经营稳定，现金流好，盈利能力稳定，因此有持续、稳定的分红能力；2）出版国企历史上看，有持续分红的意愿。从主业看，地方国有出版集团在教辅教材业务的经营上拥有较高的区域市场地位，因而盈利能力稳定，现金流好，有持续、稳定的分红能力。省级出版集团主营两大业务：1）一般图书的出版发行；2）教材教辅的出版和发行。其中，一般图书的出版发行通过...
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出版行业收入及企业经营情况如何？
- 提问时间：2024/05/28
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]央企出版集团费用率平稳。1.出版行业收入稳定，景气度有望回暖出版行业收入稳定，景气度有望回暖。2023年，出版行业营收1,490.7亿元，同比增长3.9%；归母净利润196.2亿元，同比增长26.5%，归母净利润提升明显主要因税收政策变化带来一次性非经常性损益。分季度来看，2024Q1行业营收329.3亿元，同比增长0.6%；归母净利润25.1亿元，同比减少27.7%，营收及利润在税收政策变化带来所得税费用增加叠加一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压，但教材教辅发挥主基石作用，营收依然保持正向增长。我们认为，出版市场景气度尤其是一般图书景气度后续有望随着步入Q2图书促销活动密集期逐步回暖。2.国...
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出版行业及公司营收情况如何？
- 提问时间：2024/02/02
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]2022年，29家上市出版企业中，2022年营收增加的有19家，下滑的有9家。1.2023一季度出版行业收入和净利增速均改善上市公司层面，2022Q4/2023Q1出版行业实现营业收入433/327亿元，同比增速分别为2%/6%。行业毛利率基本延续稳定，2022Q4/2023Q1出版行业整体毛利润145/104亿元，同比变动7%/4%；毛利率分别为33%/32%，同比变动分别为1.7pct/-0.6pct。2022Q4/2023Q1行业归母净利44/35亿元，同比变动-6%/16%。2022Q4/2023Q1行业净利率为10.1%/10.6%，同比变动分别为-0.9pct/0.9pct。2.公...
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出版行业背景、产业链及经营特征分析
- 提问时间：2023/08/17
- 浏览量：92
- 提问者：匿名用户
[1个回答]想了解更多相关内容，可以下载报告《出版行业专题：低估值+稳定基本面，AI&出版相互赋能打开价值空间》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。1、出版行业政策法规较为完善，助力行业平稳发展出版行业经历较长发展时间，相关政策法规较为完善：国家多次发布出版行业五年计划，目前政策方面着强前调数字化转型升级、加强出海竞争力等方面；同时，国家各部门陆续完善各项法规，包括《出版管理条例》《关于推动出版深度融合发展的实施意见》等，加强对出版行业全产业链监管，提升版权保护意识；此外，国家加大对“全民阅读”的重视程度，大力推动全民阅读工作，国内综合阅读率已有显著提升。2、出版...
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如何看待AI与出版之间的赋能？
- 提问时间：2023/08/17
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]相互赋能，协同发展。1、AI如何赋能文字出版在文字出版领域，AIGC可以用来自动生成文章、报告、书籍等。这使得内容创作变得更为高效，可以帮助出版商大大减少时间成本，并且已经在部分领域形成了应用级落地。内容创作：AIGC可以根据给定的主题、关键词或概念自动生成文章、报告、书籍等。通过机器学习和自然语言处理技术，生成相对高质量的原创内容。内容编辑：自动检测和修正语法错误、拼写错误、标点错误等，同时还可以提供改进文章结构、逻辑和连贯性的建议。内容审核：AIGC可以对提交的文稿进行自动审核，检测是否存在抄袭、不当言论或其他违规内容。自动摘要与标签：AIGC可以自动为文章生成摘要和关键词，方便读者快速了...
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出版行业面临哪些挑战？
- 提问时间：2023/04/26
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]以下是关于出版行业挑战的介绍，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。1.挑战1：出版IP运营仍需进一步探索数字化成果初显，出版IP运营仍需进一步探索。根据公司财报，出版公司在数字化领域均有一定布局，但目前的数字化以渠道和营销为主，比如利用自建和第三方电商平台发行、自媒体账号推介优质图书等。虽然提升了传播范围和运营效率，但传统出版发行业务实质没有改变，出版IP的潜在价值利用尚不充分，未形成规模化和体系化IP运营模式。2.挑战2：管理体制和人效尚未适应新业态发展管理体制和人效尚未适应新业态发展。头部出版公司以国企为主，企业战略和风格偏稳，管理层多来自党政机关调任和内部升迁，数字化创新企业...
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出版公司财务状况有何表现？
- 提问时间：2023/04/26
- 浏览量：164
- 提问者：匿名用户
[1个回答]出版公司财务状况稳健，高分红低估值性价比凸显。收入利润逐步回暖，整体增长稳健。2021年，主要出版上市公司多数取得收入和归母净利润正增长，反映了疫情对出版业的冲击基本得到消化，市场景气度有望回暖。以市值计，前十大出版上市公司2021年营业收入平均增速为8.6%，归母净利润平均增速为12.1%。但收入和利润增速相较于A股整体处于中等水平，主要原因是头部出版公司以国企为主，由于管理体制的特点，在创新业务投入方面较为谨慎，整体业绩状况相对稳健。毛利率、净利率长期保持稳定。以市值计前十大出版上市公司2021年平均毛利率为33.8%，平均净利率为13.2%。出版业竞争格局良好和市场需求稳定，部分头部出版...
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