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能源化工行业2024年度投资策略：混沌的库存周期，康波萧条展望复苏.pdf

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2023/12/14
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华创证券

能源化工行业2024年度投资策略：混沌的库存周期，康波萧条展望复苏。弱补库周期，白马股看增量。库存周期的启动一定需要中国和美国的周期共振，这也是Q3的补库未能形成趋势性行情的主要原因。在周期未启动之前建议关注下游制品环节的成本修复，包括轮胎、化纤、农药制剂。假设24Q2中美同时补库为标志开启库存周期，考虑到1）欧洲工业品去库和美国服务业衰退可能会影响补库强度；2）中美地产新开工双双下行使得地产向的化工品依然需要回避；3）供给增速过高压制价格弹性，我们判断下一轮补库是弱库存周期，白马股增量重于价格弹性，重点关注24-25年有显著增量的标的。拥抱确定性，寻找低估值成长和需求确定性。低估值成长，建议...

标签：能源化工化工投资策略

能源化工行业2023年三季报综述：价格价差迎来季节性修复，静待周期共振复苏.pdf

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2023/11/13
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华创证券

能源化工行业2023年三季报综述：价格价差迎来季节性修复，静待周期共振复苏。2023年三季度，化工品价格在原油上行带动、金九银十预期、汇率影响、期现联动、小幅补库等因素的影响下，出现了一定的修复。从我们跟踪的“化工行业指数-价格”的分位数看，截至三季度末化工行业价格历史分位数为39.86%，较三季度初的25.46%增加14.40PCT，但明显低于2022年同期的52.21%，同时高于疫情前2019年同期的23.54%。同时，受益于煤炭价格及如磷矿等上游资源品价格的边际下行，三季度化工行业价差出现一定修复。截至三季度末，我们跟踪的“化工行业指数-价差&rdqu...

标签：能源化工化工能源

能源化工行业2023年中期策略：先向下游要利润，再向上游要弹性.pdf

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2023/08/14
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华创证券

能源化工行业2023年中期策略：先向下游要利润，再向上游要弹性。华创能源化工团队的2023年中期策略是“周期错位慢复苏，增量重于价格弹性”和“先向下游要利润，再向上游要弹性”，并且提出化工的长期趋势“向上游走、向海外走、向深处走”。周期错位慢复苏，增量重于价格弹性。根据我们团队编制的数据库，截至目前行业价格百分位（标准化）为过去8年的26.31%，行业价差百分位（标准化）为过去8年的10.85%，已经低于2016年库存周期启动前的11.79%；行业库存百分位（标准化）为86.08%。从我们统计的在建产能的数据来看，大量化工...

标签：能源化工能源化工中期策略

能源化工行业2023年投资展望：顺内需复苏之势，乘技术迭代之风.pdf

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2023/01/11
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中信证券

能源化工行业2023年投资展望：顺内需复苏之势，乘技术迭代之风。2022年，在国内局部地区疫情反复、全球政局动荡等多重因素影响下，化工行业面临下游需求受阻、能源成本高企等多重压力。展望2023年，我们认为化工行业将在“变”与“不变”中产生新的投资机遇。“变”来自于，疫情防控政策变化后由宏观政策主导的内需拉动，以地产、基建为驱动，消费复苏为目标，因此我们建议顺应内需复苏的大势，布局产业链修复行情；“不变”则体现在全球能源转型过程中持续的利益博弈，以及中国崛起过程中来自外围的不断阻力，矛盾的核心突破口仍...

标签：能源能源化工化工

能源化工行业2023年度投资策略：盈利底部静待复苏，为新资源再定价.pdf

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2022/12/20
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华创证券

能源化工行业2023年度投资策略：盈利底部静待复苏，为新资源再定价。截至目前，我们所跟踪的华创化工价格指数处在2014年以来的48.7%分位，而价差指数已经回落至2014年以来的12.3%分位，逼近2016年1月和2020年7月低点。虽然我们在Q3已经看到大量化工股业绩暴雷，但是就目前的价差情况看，Q4的盈利下行趋势仍然十分明显。基于以下的宏观假设判断本轮库存周期的复苏可能发生在2023年Q2：中国，在春节后可能出现本轮周期需求的最低点，而随后经济复苏上行，两会后也会有更多经济刺激出台；美国，市场预期加息终点在23年3月，而美国去库可能会持续到23年Q2-Q3；欧洲，考虑到明年天然气库存的最低...

标签：能源化工化工能源投资策略

能源化工行业2022年三季报综述：化工价差加速下行，资源品高盈利延续.pdf

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2022/11/11
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华创证券

能源化工行业2022年三季报综述：化工价差加速下行，资源品高盈利延续。根据我们制作的化工价格和价差指数，当前化工价格指数已经下行至2014年以来的52.2%分位值，价差指数已经下行至2014年以来的15.4%分位值。价差相比价格失速下行说明了一方面是需求受到内需和出口两方面影响低迷，一方面是前端资源品通过收缩供给价格维持高位，深度压缩了中游加工环节的利润空间。各子版块中，营收环比增速前五名依次为其他新材料（+10.5%）、改性塑料（+8.10%）、轮胎（+4.7%）、氟化工（+3.4%）、化纤（+3.3%），后五名依次为化肥（-25.1%）、硅化工（-24.10%）、磷化工（-17.9%）、氯...

标签：能源化工化工能源

基础化工行业投资策略：新能源化工价值重塑仍在途.pdf

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2022/08/25
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国泰君安证券

基础化工行业投资策略：新能源化工价值重塑仍在途。新能源化工品：需求高增的高景气赛道。新能源化工品成长确定性突出，受经济周期影响较小。受益品种：光伏链化工品如纯碱、三氯氢硅、工业硅、胶膜等；锂电链化工品如锂电级导电炭黑、PVDF、负极胶粘剂、磷化工等；风电链：聚醚胺、环氧树脂、（超）高压电缆绝缘料等。周期：把握需求边际好转的方向受到疫情反复和国内地产数据等快速下降导致很多化工品需求承压，随着稳增长发力和疫情影响减弱，后续需求或逐步复苏，但当前市场对于复苏斜率仍偏向于谨慎，静待需求或超预期。如若需求复苏，供给端最为刚性的品种价格弹性最大。受益品种：地产链的MDI、TDI、电石-PVC、萤石-制冷剂...

标签：基础化工化工新能源能源化工投资策略

厦门象屿（600057）研究报告：持续探索商业模式创新，大宗商品供应链潜在领导者.pdf

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2021/12/31
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中国银河证券

厦门象屿：大宗商品供应链商业模式创新探索的引领者。公司为象屿集团旗下子公司，厦门国资委控制的地方国企，主营包括农产品、金属矿产、能源化工的大宗供应链服务。2021Q1-Q3，公司归母净利润同比+77%，呈现加速高增长态势。

标签：农产品能源化工物流厦门象屿

江苏神通（002438）研究报告：细分阀门龙头，“双碳”进程中持续增长.pdf

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2021/11/29
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国金证券

特种阀门龙头，充分受益于核电重启：公司深耕阀门领域20余年，是核级蝶阀、球阀龙头企业，且在持续拓展新品。按“十四五”期间，全国每年新核准6台机组测算：1）核级球阀蝶阀等空间：新机组配套，按单站价值*设备占比*阀门占比*蝶阀球阀等占比，年市场空间5.99亿元；存量机组维修更换，按照装机容量、蝶阀及球阀维护占比折算，年市场空间为2.33亿元；合计8.32亿元/年。2）阀门+乏燃料营收预测：按测算的阀门市场空间，预计公司核级阀门年5-7亿元新订单，最新募投项目拟1.5亿元投入乏燃料二期项目建设。核电阀门订单执行周期在2-3年，乏燃料后处理设备交货期一般2年，预测公司21-23年核电阀门及乏燃料领域营...

标签：江苏神通阀门核电冶金能源化工节能服务

能源化工行业国际油价专题：低资本开支抑制供应放量，未来2~3年中高油价可持续.pdf

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2021/07/06
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中信证券

短期需求持续复苏有望支撑油价高位运行;中长期来看，我们看好上游低资本开支抑制供应端增产，Brent油价有望长期保持在60甚至65美元/桶以上，此轮油价峰值有望在未来一年内出现。在油价中高位运行、需求持续复苏背景下，我们看好产业链的整体业绩表现，近期重点公司估值均已回调至合理偏低水平，积极推荐业绩确定性强、高性价比的行业优质标的

标签：能源化工石油

能源化工管理光伏电站新能源场站电力监控系统安全防护总体方案.docx

26积分
2023/06/30
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其他

一、文档介绍能源化工管理光伏电站新能源场站电力监控系统安全防护总体方案.docx，本docx文档包含了关于光伏电站、监控系统、能源化工、新能源的详细内容。二、文档内容概述本文档主要包括以下内容，具体如下：1.光伏电站2.监控系统3.能源化工4.新能源三、文档下载及使用能源化工管理光伏电站新能源场站电力监控系统安全防护总体方案提供docx版本下载，可以下载至本地阅读使用。

标签：光伏电站监控系统能源化工新能源

基本金属和能源化工：中粮期货.pptx

12积分
2023/05/29
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其他

一、文档介绍基本金属和能源化工：中粮期货.pptx，本pptx文档包含了关于期货、本金、能源化工的详细内容。二、文档内容概述本文档主要包括以下内容，具体如下：1.期货2.本金3.能源化工三、文档下载及使用基本金属和能源化工：中粮期货提供pptx版本下载，可以下载至本地阅读使用。

标签：期货本金能源化工

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