能源化工行业2023年投资展望：顺内需复苏之势，乘技术迭代之风.pdf

上传者：y****
时间：2023/01/11
热度：754
0人点赞
举报

能源化工行业2023年投资展望：顺内需复苏之势，乘技术迭代之风。2022 年，在国内局部地区疫情反复、全球政局动荡等多重因素影响下，化工行业面临下游需求受阻、能源成本高企等多重压力。展望 2023 年，我们认为化工行业将在“变”与“不变”中产生新的投资机遇。“变”来自于，疫情防控政策变化后由宏观政策主导的内需拉动，以地产、基建为驱动，消费复苏为目标，因此我们建议顺应内需复苏的大势，布局产业链修复行情；“不变”则体现在全球能源转型过程中持续的利益博弈，以及中国崛起过程中来自外围的不断阻力，矛盾的核心突破口仍来自国产技术革新，以最终实现国家能源、材料安全以及产业转型升级，因此我们坚定看好技术迭代仍是贯穿全年甚至更长期的成长主线。

能源危机、“双碳”重塑全球化工产业格局。2022 年，受地缘政治事件影响，能源供应危机频现，原油价格剧烈震荡。展望 2023 年，我们认为海外宏观经济承压将主导油价中枢同比缓降，但产油国博弈下的减产预期仍有望构成阶段性扰动。在能源供应逆全球化及“双碳”的影响下，全球化工产业格局有望重塑，我们看好国内能源保供、欧洲产业链优势转移以及“减碳”产品商业化的发展趋势。

国内能源保供：国内确立维护能源供应稳定的重要任务，油气企业有望落实增储上产政策，维持高资本开支。推荐海上油气龙头中国海油，以及受益于高资本开支的油服企业中海油服、海油工程及海油发展。

欧洲产业链转移：能源危机冲击欧洲化工产业链的全球供应优势，高价格天然气及供应不稳定有望削弱其成本竞争力，重塑欧洲优势化工产品的全球供需格局。推荐欧洲高产能占比化工品聚氨酯、维生素的国内龙头万华化学、新和成。

“减碳”商业化：全球碳中和趋势以及潜在的碳贸易壁垒有望加速“减碳”产品的商业化，化工企业“绿色竞争力”的重要性在新发展阶段愈发凸显。推荐绿氢耦合煤化工商业化领先的宝丰能源，布局核能耦合热化学制氢的东华能源；建议关注布局废塑料热裂解回收技术的惠城环保。