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明源云研究报告：云转型成果斐然，深度优化业务结构.pdf

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• 2024/04/07
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• 国泰君安证券

明源云研究报告：云转型成果斐然，深度优化业务结构。不动产生态链数字化龙头，云服务转型成果斐然，政策利好有望加速业绩回暖。市场认为公司营收规模下滑且利润端持续亏损，成长性堪忧。我们认为，公司正逐步完成云服务优先转型，优化产品布局，考虑到住宅市场下行，部分开发商囿于资金困境对数字化投入仍然保持谨慎，利润和业绩虽然短期承压，但拓展产业、基建和存量市场的阶段性成果已现，且不动产领域政策利好频发，行业景气度复苏，以及AI创新成果不断商业落地，叠加海外市场空间持续拓展以及费控效果凸显，公司扭亏进度有望逐步加快，未来业绩增速或超预期。核心逻辑：注重国企优质客群优化收入结构，不动产领域大模型构筑增长新引擎。公...