海伦司(09869)股票分析报告_海伦司企业发展现状及前景研究_海伦司投资价值分析

海伦司（9869.HK）研究报告：今夕微醺起，酒馆见知交.pdf

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2021/11/18
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华泰证券

海伦司作为国内首个年轻化社交平台，以颇具性价比的产品为用户打造了无负担感的社交“港湾”，满足了年轻人社交需求，实现用户价值变现。同时，公司拥有标准化单店模型，适逢酒馆成长期，我们认为其有望逐步渗入低线城市实现快速扩张，预计23年将展店至3,547家。此外，公司以“线上+线下社交平台”概念延展品牌势能，强化与用户链接，二次成长曲线可期。我们预测21-23年EPS0.11/0.46/0.80元，基于DCF估值方法（WACC15%和永续增长率3%），给予目标价24.25港币，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：海伦司酒馆酒小酒馆消费夜经济

海伦司专题报告：高性价比的年轻社交平台，门店有望加快扩张.pdf

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2021/10/06
663
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广发证券

海伦司是国内酒馆龙头，截止21/9/24拥有584家直营酒馆。20年实现收入8.2亿元(18-20年CAGR166.9%)，经调整后盈利7575.2万元。19/20年调整后利润率分别为14.0%和9.3%，在同行业中表现优秀。公司自有产品占比超过70%，饮料化酒饮占比持续提升。

标签：酒馆社交平台海伦司

消费行业专题研究报告：从海伦司看中国小酒馆行业，消费分级带来巨大下沉空间.pdf

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2021/09/23
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浦银国际

年轻人夜生活消费推动酒馆行业快速增长。作为中国年轻人夜生活的重要组成部分，酒馆行业过去几年较快的增长（2015-19复合增长率9.5%）主要受益于中国夜间经济的快速发展以及年轻消费者（尤其是95后和00后）消费力的大幅提升。弗若斯特沙利文预测中国酒馆行业未来五年依然将维持高速的增长（2020-25E复合增长率14%）。根据Euromonitor数据，无论总收入还是总店数，中国酒吧/酒馆市场相比发达国家仍处于较低的水平。这也预示着中国酒馆行业未来增长空间依然巨大。

标签：海伦司消费小酒馆

海伦司专题研究报告：夜间星巴克，酒馆拼多多，潜力无限.pdf

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2021/09/16
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浙商证券

百年未有之疫情和餐饮连锁化的时代背景下，极致性价比小酒馆海伦司乘势而起，年轻人线下社交平台+自有品盈利强+高度标准化三重属性，开店向上+翻台向上+品牌向上三者共振，当下就是最佳投资时点。

标签：酒馆餐饮连锁拼多多星巴克海伦司

海伦司专题研究报告：精准穿透年轻客群，打造高性价比线下社交平台.pdf

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2021/09/14
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国泰君安证券

中国酒馆行业正处于快速发展期，海伦司凭借品牌力、运营能力和规模优势成为行业龙头，未来将快速开店并拓展零售啤酒业务。

标签：酒馆海伦司

海伦司深度调研报告：青年以酒会友，小酒馆百城千店.pdf

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2021/09/13
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招商证券

海伦司深度调研报告：青年以酒会友，小酒馆百城千店。我们对海伦司进行了消费者问卷调查和门店梳理，剖析海伦司当前的用户群体、开店情况以及供应链管理能力，并对其开店空间及长期竞争优势进行探讨。酒吧生意的本质是社交需求驱动，售卖“空间价值”，海伦司作为认知度前三酒馆品牌，在年轻群体中拥有较高知名度。海伦司通过自有品牌产品省去经销商环节、规模优势提升第三方品牌议价能力，实现了利用高性价比产品持续吸引消费者。酒馆生意本质：社交需求驱动，售卖“空间”价值。酒吧消费具有较为明显的社交需求属性，调研显示，75%的消费者选择了聚会玩乐作为酒吧消费目的，社交需求、缓解压力次之，二者分别占比45%/44%。酒吧消费具...

标签：小酒馆海伦司

海伦司投资价值分析报告：年轻人的小酒馆，奔赴百城千店.pdf

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2021/09/12
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中信证券

海伦司作为小酒馆龙头，精准定位年轻人夜间社交需求，依托出色的供应链管理和运营能力打造高性价比和便利两大优势，极简模型下门店UE出色、可复制性强；公司积极把握行业快速增长的窗口期，计划快速拓店至2023年2000+家。我们看好公司凭借高效运营和精简模型，在快速开店周期中不断抢占用户心智、强化自有品牌所带来的成长潜力，我们预计公司2021-23年营业收入20/47/79亿元，经调归母净利润2.1/7.1/12.3亿元，首次覆盖给予目标市值284亿元（对应2022PE40X），当前汇率下对应342亿港元。

标签：小酒馆海伦司

海伦司专题报告：打造社交平台、情绪载体，海伦司飞轮效应初显，迎爆发期.pdf

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2021/09/11
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兴业证券

海伦司专题报告：打造社交平台、情绪载体，海伦司飞轮效应初显，迎爆发期。酒馆为社交载体，依赖品牌口碑，连锁化为趋势。相对于其他夜间场所，酒馆人均消费较低，氛围轻松，为收入少但时间多的年轻人提供了“小而美”、可多次复购的社交休闲场所。我国酒馆市场规模预计将以18.8%的五年CAGR增至2025年的1839亿；从结构看，低线市场夜间消费场景相对匮乏，而人口基数庞大，酒馆于三线城市的规模增速或达26.7%。从格局看，我国2020年酒馆行业CR5仍不足3%。餐饮业“三高一低”趋势下将倒逼独立酒馆出清。此外，酒馆行业深度依赖消费者口碑，品牌酒馆可通过自有产品、规模化营销、社群搭建等手段锁住顾客、减少同质化...

标签：飞轮效应海伦司小酒馆连锁酒馆

海伦司公司新股报告：高性价比小酒馆，年轻人“夜间星巴克”.pdf

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2021/09/09
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信达证券

酒馆行业：受益于夜间经济政策、Z世代&低线级消费能力释放。各省市地方政府相继发布鼓励夜间经济发展政策，将推动酒馆行业的进一步发展；年轻客群成为消费主力，酒馆能够满足年轻群体对酒饮、服务及社交的需求；三线及以下城市近年来人均可支配收入年化增速普遍在8%以上，具备较强消费潜力。根据Frost&Sullivan统计，2019年我国酒馆行业的收入为1179亿元，随着消费能力的提升以及酒馆数量的增加，预计2020-2025年CAGR将达到18.8%。

标签：小酒馆星巴克海伦司

海伦司专题研究报告：极致性价比为矛，打造年轻人的夜间社交空间.pdf

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2021/09/07
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华金证券

中国酒馆行业正处于黄金发展时期，市场集中度有待提升。根据弗若斯特沙利文，2020年酒馆市场规模为776亿元，并将于2025年达到1839亿元，2020-2025年CAGR为18.8%。相较于日本市场居酒屋业态占餐饮行业约7%，2020年中国市场酒馆业态仅占餐饮业约2%。对比酒馆文化浓郁的英国市场，英国每约1400人即拥有一间酒馆，而中国则每约40000人才拥有一间酒馆。从区域分布上看，一线、二线城市的酒馆行业收入占比分别达到25%、58%，但未来5年三线及以下城市的酒馆行业收入预期CAGR高达26.7%，远超一线、二线城市的15.4%、17.5%，主要由于低线城市酒馆数量将由2020年的1.3...

标签：酒馆海伦司

小酒馆行业专题报告：海伦司会成为夜间星巴克吗？.pdf

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2021/08/23
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浙商证券

小酒馆行业专题报告：海伦司会成为夜间星巴克吗？百年未有之疫情和餐饮连锁化的时代背景下，极致性价比小酒馆海伦司乘势而起，年轻人线下社交平台+自有品盈利强+高度标准化三重属性，开店向上+翻台向上+品牌向上三者共振，当下就是最佳投资时点。饮业品牌化、连锁化趋势明显，小酒馆赛道是结构性机会。1）酒馆行业增速高规模大：40万亿社零中，吃喝相关的占14-15万亿，餐饮行业占5万亿左右，每年高于GDP增速2-3倍，酒馆行业是其中发展最快，连锁化空间最大的细分赛道之一；2）酒馆行业呈高度分散化，亟待整合：餐饮连锁化率约10%，酒馆行业不到5%，提升空间巨大；中国酒馆行业CR5市占率约2.2%，其中海伦司第一占...

标签：小酒馆餐饮连锁运营模式星巴克海伦司

休闲服务行业深度报告：海伦司，年轻人的平价社交小酒馆.pdf

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2021/08/23
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华安证券

海伦司深耕酒馆17载，系国内最大的连锁酒馆品牌和年轻人的社交平台。截至2021年8月15日，海伦司拥有524家门店覆盖全国100多个城市，目标2023年底扩店约2200家。2018-2020年，酒馆数量从162家增加至351家，CAGR达47%。营收持续增长，从1.15亿元上升至8.18亿元，CAGR达166.9%。毛利率分别为72.35%、65.32%、66.82%，净利率分别为9.44%、14.01%、9.26%，盈利水平保持稳定。ROE分别为94.6%、159.1%、56.2%，优于同行。Helen's将自有产品与第三方产品结合，优化SKU，推出多口味饮料化酒饮，为年轻人提供多样且高性价...

标签：休闲服务小酒馆餐饮连锁运营模式海伦司

海伦司专题研究：新消费研究之小酒馆行业.pdf

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2021/08/03
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平安证券

海伦司是中国最大的线下连锁酒馆，通过提供极具性价比的产品鉏合及轻松愉快的社交环境，为年轻亼群体提供夜间社交“第三空间”。截至2021年3月22日，公司在中国大陆共有371家直营酒馆，覆盖22个省级行政区及83个城市。国內酒馆行业规模快速増长，海伦司市占率第一。酒馆业态的夲质是成瘾性赛道与贩卖社交概念的餐饮模式，消费群体以年轻人为主。

标签：海伦司连锁酒馆酒馆

海伦司专题研究：年轻人线下社交平台，高性价比“夜间星巴克”.pdf

3积分
2021/07/23
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中泰证券

酒馆行业:受益于夜间经济政策、Z世代&低线级消费能力释放。各省市地方政府相继发布鼓励夜间经济发展政策，将推动酒馆行业的进一步发展;年轻客群成为消费主力，酒馆能够满足年轻群体对酒饮、服务及社交的需求;三线及以下城市近年来人均可支配收入增速普遍在8%以上，具备较强消费潜力。根据Frost&Sullivan统计，2019年我国酒馆行业的收入为1179亿元，CAGR达到8.7%，随着消费能力的提升以及酒馆数量的增加，预计2020-2025年CAGR将达到18.8%。

标签：酒馆夜间经济星巴克海伦司

酒馆行业专题研究报告：解码海伦司千亿“微醺”赛道的生意经.pdf

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2021/07/21
611
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国信证券

社会节奏加快以及生活压力不断加大，叠加疫情后国内对夜经济鼓励力度加大，消费者基于自身社交需求，对酒馆这种消费业态接受程度越来越高，行业有望迎来发展拐点，而海伦司主打的高性价比商业模型，可以满足人们以相对低成本进行社交需求，在低线城市发展潜力尤其巨大。建议后续密切关注门店扩张节奏以及自有品牌战略推进进程，我们也将在获得更多财务细节后更新相关研究框架。

标签：酒馆海伦司

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