海伦司（9869.HK）研究报告：烧烤配酒，打造夜经济消费“地标”.pdf

上传者：浪潮
时间：2022/10/13
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海伦司（9869.HK）研究报告：烧烤配酒，打造夜经济消费“地标”。海伦司是国内连锁酒馆的头部品牌：2009 年国内首家海伦司小酒馆在北京开设，公司自 2018 年后成长迅速。截至 2022 年 10 月 10 日，公司在中国内地共有 829 家在营门店，门店规模稳居业内第一。其中，一线城市门店 87 家，二线城市门店 420 家、三线及以下城市门店 322 家。门店提供的产品组合以自有产品为主，人均消费约 60 元，所有小啤酒均不超过 10 元，具有显著的性价比特征。

疫后消费趋向谨慎，在连锁化的规模优势下海伦司的竞争力进一步凸显

从外部来看，2022 上半年以来消费者信心大幅降低，居民的消费意识趋于谨慎理性，具有一定性价比的消费业态将更有竞争优势。同时，受疫情反复影响，多数个体独立酒馆无法通过不同门店间的资源调度来平衡整体盈利，从而难以长久生存。考虑产品性价比与头部连锁品牌，海伦司在疫后的竞争力将更加突出。

海伦司·越试点先行加盟新模式，探索新增长曲线

从内部来看，公司在 2022 上半年启动战略转型，对门店进行优化从而放缓扩店步伐，推出“海伦司·越”模式探索新增长曲线。“海伦司·越”于 2022 年 5 月份开业，公司正式开启 “大排档+小酒馆”的复合业态。“海伦司·越”与传统海伦司小酒馆模式的核心差异在于：重启加盟经营模式，引入当地合作商，打造强强联合，实现资源相互协同；增加烧烤品类拓展产品线，营业时间得到延长；转换选址策略，覆盖更多客群。展望未来，海伦司·越将为传统直营酒馆烧烤产品的引入提供启发借鉴，公司的整体业绩也将更具韧性。