皖仪科技发展历史、股权结构与财务分析

精密科学仪器解决方案供应商。

1.历史沿革：深耕精密科学仪器二十余载

皖仪科技自 2003 年成立以来，聚焦精密科学仪器领域，以技术研发为核心驱动力，逐步从区域型科技企业成长为国家级专精特新“小巨人”、科创板上市企业，业务覆盖环保监测、工业检测、实验室分析、医疗仪器等多赛道，其发展历程按关键阶段与核心事件可分为以下四个阶段：

初创与基础奠基阶段（2003-2010 年）：搭建业务框架，夯实技术根基。2003年合肥皖仪科技有限公司正式成立，标志着公司进入精密仪器领域的起点2005年核心产品“氦质谱检漏仪”被认定为国家重点新产品，首次获得国家级产品技术认可，奠定工业检测仪器赛道优势。2006 年承担“CFNS1003 烟气连续监测系统”国家火炬计划项目，切入环保监测仪器领域，开启“工业+环保”双赛道布局。2010年公司完成重要主体升级，更名为“安徽皖仪科技股份有限公司”；同时获得三项省级认定——“安徽省创新型企业”“安徽省分析仪器工程研究中心”“安徽省二十家重点软件企业”，业务框架从单一产品向“仪器+软件+解决方案”延伸。

技术突破与赛道拓展阶段（2011-2019 年）：深耕核心技术，拓宽业务边界。2011年公司被认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”，再次承担“CFNS1003烟气连续监测系统”国家火炬计划项目，“真空箱检漏回收系统”被认定为国家重点新产品。2012 年公司被认定为安徽省博士后科研工作站（创新实践基地），科研人才储备体系搭建。2015 年“离子色谱仪与可调谐激光气体分析仪”被评为省级新产品，实验室分析仪器技术进一步迭代。2019 年公司入选工信

部《环保装备制造行业（环境监测仪器）规范条件》企业名单；实验室仪器获行业大奖，“LC3600超高效液相色谱仪”荣获“2019 年世界制造业大会创新产品金奖”，实验室赛道竞争力显著提升。

资本化与多赛道扩张阶段（2020-2024 年）：科创板上市赋能，医疗赛道破局。2020 年公司里程碑式资本化落地——在上海证券交易所科创板正式挂牌上市，开启资本化发展新篇章；科研平台升级，获批成立“安徽省院士工作站”“国家级博士后科研工作站”，高端人才与技术研发能力再上台阶。2021 年公司荣获国家“专精特新‘小巨人’企业”称号。2024 年，公司在生命健康领域的产品布局取得初步成功，两款超声刀产品均成功中选广东联盟 15 省市集采，透析机正样研制阶段完成，准备开展注册检测等验证工作，“工业+在线+实验室+医疗”四大赛道格局成型，综合实力迈入新阶段。

2.股权结构集中稳定，回购+激励提振信心

截至 2025Q3,公司创始人、第一大控股股东、实际控制人臧牧持有公司38.67%的股份，股权相对集中。公司第二大股东为公司董事、副总经理、核心技术人员黄文平持有公司 6.04%的股份。2025Q3 公司前十大股东中的新进机构有东方增长中小盘混合基金持有 204.34 万股，占流通股的 1.52%；以及鑫元鑫动力混合A持有147.85 万股，占流通股的 1.1%。增持机构有鑫元欣享A 增持26.72%至254.43万股，占总股本的 1.89%，成为第四大股东。安徽省创业投资有限公司、孙丰等原前十大流通股东退出。

回购股份提振投资者信心。为增强投资者信心、健全长效激励机制，以及适应资本市场变化，公司于 2023 年 11 月启动回购计划，初始资金总额为2500万-5000万元，后经四次调整，最终将回购金额上限提升至2.05 亿元，并延长回购期限至2025 年 5 月 14 日。2025 年 5 月 15 日，公司宣布本次回购完成，累计回购股份938.61 万股，占总股本的 6.97%，支付总金额 1.51 亿元，回购均价16.13元/股。回购股份主要用于员工持股计划、股权激励或转换可转债，未使用部分将按规定注销。 2025 年 4 月公司推出上市以来第二次限制性股票激励计划。公司于2021年3月发布的限制性股票激励计划已基本执行完毕，公司于2025 年4 月7 日发布了新一期的限制性股票激励计划，拟授予 231.9 万股（占总股本1.72%），其中首次授予 194.8 万股（150 人），预留 37.1 万股。授予价格不低于16.17 元/股，激励对象包括董事、高管及核心技术人员。首次授予部分需满足2025-2027 年业绩目标 ， 包 括 营 收 增 长 率 不 低 于 前 一 年 度 的 20% （对应2025-2027年收入8.88/10.66/12.79 亿元）或归母净利润分别不低于5000 万元、1 亿元、2亿元；预留部分若在 2025 年三季度前授予，考核目标与首次一致，否则调整为2026-2028年目标。

3.财务分析：营收季节性明显，研发费用占比较高

上市以来公司收入快速增长，利润承压。近年来公司持续推出新产品、加大市场开拓力度，营业收入由 2020 年上市时的 4.2 亿元增长至2024 年的7.4亿元，5年 CAGR11.99%；但高研发投入对公司的归母净利造成一定影响，2020-2023年均保持在 4000-5000 万元区间。2024 年，受宏观经济影响，行业下游需求放缓，部分项目验收和客户采购计划延期，导致公司营业收入和毛利率下降。特别是工业检测仪器及解决方案业务，受新能源市场影响，产品需求降低，销量减少，进而产量减少，公司的归母净利同比下滑 67.1%至 1440.7 万元。2025 年公司业绩大幅改善。2025Q1-Q3 公司业绩改善明显，实现收入5.19亿元，同比增长 13.84%；单 Q3 公司实现收入 2.11 亿元，同比增长32.59%，创公司单三季度历史新高，主要系非标产品验收及市场需求增加导致收入增加所致。2025Q1-Q3 公司实现归母净利 2,576.27 万元，大幅扭亏为盈，单Q3 归母净利润为 2,471.57 万元，同比增长 1,033.18%，亦创下公司单三季度历史最佳水平。公司营收与归母净利润季节性明显。2023 和 2024 年公司来源于第三季度和第四季度的营业收入占全年营业收入的比例均在 60%左右，营业收入具有明显的季节性特征，系公司收入主要来源于环保在线监测仪器、检漏仪器，客户受项目立项审批、资金预算管理等影响，采购具有明显的季节性，工程建设和设备安装等主要集中在下半年尤其是第四季度，因此公司上半年收入占全年收入比重较小。

公司销售/研发投入较高。近年来公司处于快速扩张期，毛利率保持在50%左右的水平，为进一步提升产品竞争力和市场竞争优势，持续加大研发投入以及市场推广力度，导致期间费用较高，对净利率有一定侵蚀，2025Q1-Q3 公司的销售/研发/管理/财务费用率分别为 22.7%/19.5%/6.9%/0.4%。但随着公司运营层面的提质增效和规模效应不断显现，公司的盈利能力改善趋势明显。

公司研发费用率居行业前列。公司一直将自主研发作为核心发展战略，且公司产品涉及多个专业技术领域，综合性强，技术门槛高，掌握相关核心技术并应用于产品需要长期的技术积累及持续的研发投入，2022-2024 年，公司研发费用分别为 1.34 亿元、1.66 亿元和 1.47 亿元。2018-2024 年公司研发费用合计绝对额为7.20 亿元，仅次于聚光科技，领先剩余一众可比公司，研发费用率亦始终保持在同行业第一梯队。 公司研发团队以中国科学技术大学硕博为班底，在此基础上为进一步巩固、提升公司研发实力和创新能力。截止 2025H1，公司研发人员数达345 人，占员工总人数的 31.54%，其中：博士研究生 15 人，硕士研究生人106 人，本科生188人。研发人员背景覆盖物理、化学、光学、电子工程、精密仪器、工业自动化、机械设计、软件工程等专业，形成了一支在分析检测仪器的研究开发方面具有较强理论功底和丰富开发经验的研发团队。

公司 ROE 与 ROA 受净利率影响较大。2020 年上市前，公司的ROE（20%+）与ROA（15%+）均维持在较高水准。2020 年后，公司的总资产周转率和权益乘数基本稳定随着各项投入的加大，公司的净利率下降显著，在一定程度上拖累了ROE与ROA表现。

公司资本开支大于经营性现金流，应收账款呈下降趋势。近年公司业务规模持续扩大，应收账款、应收票据规模增加，但净现比相对健康保持在1 以上；公司的应收账款周转率较高，日常经营活动的资金需求能通过经营活动产生的现金流入及现有自有资金予以覆盖。

公司注重股东回报，上市以来分红率维持 50%+。上市以来，公司始终注重股东回报，连续 5 年坚持现金分红，2020-2024 现金分红金额分别为3333.5 万/2666.8万/2684.1 万/2574.5 万/1253.2 万。虽然 2024 年分红绝对值有所下降（主要系利润承压所致），但分红比例由往年的 50%+提升至87%，足以彰显公司对于与股东共享发展成果的重视程度。