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皖仪科技研究报告：国产氦质谱检漏仪龙头，分析仪器+医疗仪器开拓第二增长曲线。公司是精密科学仪器行业整体解决方案供应商。皖仪科技成立于 2003 年， 以工业密封性检测业务起家，一直坚持研发创新和产品领先的战略，持续加 大研发投入，2020 年成为安徽省首家科创板上市公司。目前公司拥有四大业 务板：工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器与医疗板仪器，形成 了“压舱石+增长极”的协同格局。

工业检测&在线监测筑牢基本盘。1）工业检测业务：公司自主研制的高端氦 质谱检漏仪市场占有率超过 40%排名国内第一，主要应用于新能源、储能、 制冷、真空、电力、3C、汽车零部件等领域。2024 年实现营收 4.55 亿元， 占比 61%。2）在线监测业务：公司以在线监测仪器及设备为基础，形成“天、 地、空”一体化的综合监测解决方案。2024 年实现营收 1.98 亿元，占比 27%。

分析仪器&生命科学成为全新增长引擎。1）实验室分析仪器：公司主要产品 包括液相色谱仪、离子色谱仪以及各类质谱仪，广泛应用于生命科学、医疗、 疾控、食品检测、制药企业、第三方检测机构等领域。2024 年实现营收 0.47 亿元，占比 6%。2）医疗仪器：公司在生命健康领域的产品布局取得初步成 功，两款超声刀产品均成功中选广东联盟 15 省市集采，透析机正样研制阶 段完成，准备开展注册检测等验证工作。

为什么我们在当前时点看好皖仪科技？1）产品需求回暖+下游应用扩展：工 业检测仪器有望受益于宁德时代等动力电池巨头扩产，联合合肥能源研究院 布局核聚变真空设备研发亦打开了该业务的成长空间；在线监测仪器有望受 益于“十五五”规划对大气、水等领域污染物考核的精细化；国家政策大力 扶持，实验室分析仪器与医疗仪器的国产替代进程有望加速。2）提质增效 成果显著：25Q3 公司单季营收 2.11 亿元，同比+32.59%，归母净利 0.25 亿 元同比大增 1033.18%，盈利能力改善明显，规模效应与管控效率的双重提升。 3）股权激励护航：2025 年 4 月 7 日，公司发布限制性股票激励计划，解锁 条件为下列条件二者满足其一：①25-27 年营收不低于 8.9/10.7/12.8 亿元； ②归母净利不低于 0.5/1/2 亿元。