天山铝业的优势体现在哪？

地域优势+高自给率，成本优势突出。

1.公司地处新疆，煤炭资源丰富

新疆煤炭资源丰富，煤炭价格低廉：公司位于新疆石河子经济技术开发区，得益于新疆丰富的煤炭资源，公司可以以低廉的价格获得煤炭资源，相比 于内地而言，新疆动力煤价格便宜约300元/吨，并且波动较小，2021年内地动力煤价格一度逼近2000元/吨，新疆动力煤价格始终维持700元/吨以 下。电解铝作为耗电较高行业之一，公司又是以火电为主，成本端受益较大。

外购电价格低廉，地区冶炼成本处于全国较低水平：公司拥有6台350MW自备发电机组，年发电小时数约为6200小时，年发电量能满足自身电解铝 生产80%-90%的电力需求。除此之外，公司约有10%-20%的用电量需要外购电进行解决。新疆不仅火电资源丰富，光伏、风电资源同样位于全国前 列，公司外购电价格较全国其他地区同样有较大优势。2025年新疆电解铝冶炼成本约为15417.94元/吨，位于全国最低水平。

2.上游资源储备充足，抵御原材料价格波动风险

广西布局电解铝上游，资源储备充足：广西铝土矿资源丰富，公司在广西拥有氧化铝产能250万吨，配套3800万吨铝土矿资源。按照1吨电解铝需要2 吨氧化铝来计算，公司新疆120万吨电解铝产能的原料完全可以自给。同时，公司在广西地区的氧化铝主要用于对外销售，少部分用于公司电解铝生 产，并从河南、山西等其他氧化铝产区购买氧化铝用于生产电解铝，主因河南、山西至新疆的运费比广西至新疆的运费更为低廉，在抵御原材料价格 波动的同时，又节约部分运费，降低电解铝生产成本。

海外布局氧化铝，拓展公司盈利空间：1）印尼：公司取得三个铝土矿开采权，矿区总占地面积合计约3万公顷，总勘探面积达25.90万公顷，并投资 15.56亿美元在印尼规划建设200万吨氧化铝生产线，分两期建设，其中一期100万吨。2）几内亚：公司在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收 购并获得其铝土矿产品的独家购买权，该项目具备生产及运输铝土矿产能约为600万吨/年，矿区面积约200平方公里，产品主要运往国内。海外项目 增强了公司上游资源的获取能力，并提供新的盈利来源。

3.预焙阳极全部自给，部分外销提供额外盈利

公司拥有60万吨预焙阳极产能，部分外销提供额外盈利：公司在石河子拥有30万吨预焙阳极碳素产线，在阿拉尔经济技术开发区拥有30万吨预焙阳 极碳素产线，合计建成年产能60万吨。按照1吨电解铝需要0.5吨预焙阳极来计算，公司120万吨电解铝产能所需预焙阳极可以完全自给，2021年与 2022年公司预焙阳极外销，为公司提供额外收益。目前来看，未来公司预焙阳极产能将全部自用。

一体化优势突出，公司抗风险能力高：冶炼电解铝主要由氧化铝、预焙阳极和电力三部分组成，三者占比约70-83%，公司氧化铝与预焙阳极完全实 现自给，电力80%-90%实现自给，受电解铝上游成本波动影响较小，公司抗风险能力强。