电池分类与上下游供需分析

家用电器需求增长，带动遥控器电池销量扩大。

1.电池“家族”初探，南孚主打一次电池

化学电池为主，一次电池全覆盖。电池作为能量储存与转换装置，可分为两 大基本类型：化学电池和物理电池。化学电池依赖于化学反应将化学能直接 转化为电能，按使用性质进一步区分为一次性电池和可充电电池两大类。一 次性电池（亦称为原电池）在活性物质耗尽后即失效，常见类型包括碱性锌 锰电池、碳性锌锰电池、锂一次电池等；可充电电池（或称蓄电池）允许通 过充电反复使用，代表性例子有镍氢电池和锂离子电池等。物理电池则利用 物理机制（如光或热的转换）直接生成电能，例如太阳能电池或温差电池。 南孚电池目前销售的产品覆盖范围主要集中在化学电池领域，包括一次电 池中的碱性锌锰电池、碳性锌锰电池和锂一次电池，以及二次电池中的锂离 子电池等，相关范围如图所示（虚线红框部分）。

1）锌锰电池

技术成熟，市场广阔。锌锰电池主要包括碳性电池和碱性电池两大类。锌锰 电池发展历史最悠久、具有技术成熟、原材料储备丰沛、储存时间长、自放 电率低、安全可靠、使用方便、性价比高等优点。碳性电池成本低，但容量 小、内阻大、稳定性不高，仅适用于低功耗、低电流设备，如钟表、遥控器、 一次性电子礼品。碱性电池在碳性电池的基础上发展而来，容量大、稳定性 强、性能好，尤其适用于长期需要小电流放电的环境。广泛应用于传统家电、 智能家居、家用医疗设备等领域，其广泛的下游市场保证了稳定的市场需求。 碱性化趋势不可阻挡。在节能环保观念影响下，不少发达国家或地区鼓励碱 性电池发展，碱性电池占整个干电池市场份额的 80%，且仍在不断提高。当 前我国相关部门出台了各种产业政策，碱性电池可免征 4%的消费税，推动 了我国电池碱性化发展。

2）锂一次电池

锂一次电池俗称锂电池，是以金属锂或锂合金为负极的一次性电池，具有低 功耗、长寿命、高可靠性等优势，适用于无法频繁更换电池的场景，如水表 电表、工业与安防设备、汽车电子等。

3）镍氢电池

镍氢电池是一种性能良好的蓄电池，分为高压镍氢电池和低压镍氢电池，主 要依托于氢能源。它具有环保性、安全性、长寿命等优势，不含有毒金属， 耐过充过放，可循环次数多，适用于电动工具、电动玩具、混合动力汽车、 太阳能储能等领域。

4）锂离子电池

锂离子电池依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作，具有轻量化、高能量、长寿命等优势，主要用于消费电子、电动汽车、储能等领域。它支持快速充 电，但在高温下有安全风险，低温下性能显著下降。 此外，近年南孚电池扩大了代理销售业务，以提升零售渠道利用率。目前南 孚是红牛的华南区总代理，也是金鸡、红鸟鞋油两个品牌的全国总代理。

2. 上下游供需分析

全球电池产业链主要有品牌制造商、贴牌制造商、零售商三类商家，主要生 产国为中国、日本、韩国、美国等。行业市场化程度较高，竞争激烈。南孚 电池作为国内消费电池市场的头部品牌制造商，占据国内市场约 85%份额。

2.1. 供给端：锌锰电池上下游产品多样，产业链成熟

碱性锌锰电池是南孚的主要产品，产业链成熟。上游原材料主要包括锰粉、 锌粉、锌筒、碳棒、钢壳、铜针等；中游为碱性及碳性锌锰电池生产制造； 下游是电动玩具、家用电器、智能家居、家用医疗设备、智能可穿戴设备等 应用领域。

上游原材料价格总体上涨。锌粉及二氧化锰价格都在 2020-2022 年经历过 明显上涨，目前相对回落，但仍高于 2020 年价格。锌粉价格相对稳定，较 2020 年 10 月上涨 14.94%；二氧化锰涨价较为剧烈，较 2020 年 1 月上涨 37.66%。近 1 年锌粉价格上涨，主因是全球锌精矿产量下滑+冶炼厂因加工 费降至历史低位，导致联合减产。二氧化锰价格因需求疲软、产能相对过剩， 呈弱稳运行态势。

2.2. 需求端：国内下游市场广阔，发展空间巨大

家用电器行业规模巨大，更新换代加快，为碱性电池提供了广阔市场。南孚 电池不仅能够应用于遥控器、钟表、收音机、烟雾报警器、无线鼠标、电动 玩具、电动牙刷和扫地机器人等传统家用电器，而且可用于智能家居领域， 为智能门锁、智能汽车钥匙、蓝牙门禁卡、智能音箱、智能温湿度计和智能 头盔等提供动力。

1）家用电器需求增长，带动遥控器电池销量扩大

奥维云网数据显示，2022 年以来我国家电市场零售额快速增长，于 2024 年 创历史新高。中商产业研究院研究显示，2023 年我国智能家居市场规模约 为 7157 亿元，预测 2025 年市场规模将突破 8000 亿元。 近年来我国家庭平均家电数量有所提升，遥控器用电池市场出现新的增长 点。具体增长领域主要有：防暑降温类电器遥控器；物联网加快落地中，智 能门锁、智能窗帘、智能灯具等物联终端的遥控器。

2）老龄化背景下，家用医疗设备市场扩张

家用医疗设备包括红外体温计、血压仪、血糖仪和电动按摩产品等。在老龄 化加深和公共卫生事件的共同影响下，该市场持续扩大，从 2017 年的 1268 亿元增长到 2022 年 3174 亿元，预计 2027 年市场规模将达到 6012 亿元， 年复合增长率达 13.63%。考虑到老龄化下的刚性需求、民众健康意识增强、 科技推动设备进化等因素，该市场仍将持续扩张，为相关电池带来更多需求。

3）智能可穿戴设备迅猛发展

数据传输、锂离子电池等相关技术飞速进步，运动经济兴起，智能手表、智 能眼镜和智能手环等智能可穿戴设备渗透率不断提升。2024 年全球可穿戴 设备出货量达 5.38 亿台，同比增长 6.1%。

国外市场庞大，预计稳步增长。据恒州诚思预测，2025 年全球锌锰电池零 售额将突破 120 亿美元，至 2028 年增速始终维持在 1%以上。