金斯瑞生物科技业务布局情况如何？

金斯瑞生命科学板块是金斯瑞最早成立的业务板块，始于2003年。核心业务是生命科学服务，同时也拓展标准化的目录产品。

 基因合成是生命科学板块的基石业务。作为全球基因合成领域的领导者，公司全球市占率约为20-30%。主因在难度基因合 成、长片段基因合成具备优势。目前我们认为国内基因合成的价格战已经临近尾声。随着创新药BD交易活跃，产业投融资 逐步回暖，我们预计在基因合成的量上也能看到持续回暖。  蛋白合成是生命科学板块的第二增长曲线。从基因合成到蛋白合成，是利用基因合成业务入口，将客户转化为蛋白合成客户， 将雪球滚动起来滚大。蛋白合成目前占生命科学业务收入30%左右，成为第二支柱业务。后续有望成为生命科学板块的主要 增长驱动。  此外，目录产品中，新一代蛋白表达试剂盒预计将在2026Q1上市，便于客户提升内部研发的效率。提高毛利率的同时，也 能进一步加强和客户的绑定关系。

金斯瑞基因合成是全球龙头，科学期刊引用累计超过10万次。  行业领先的交付速度：FLASH基因合成4个工作日交付，快速mRNA合成10个工作日  最高性价比：FLASH基因自动化生产：客户成本降低3倍。2025年美国基地基因合成 成本直降60%。到2025年底，全球4大工厂实现全自动化  创新驱动：自扩增RNA、专为基因编辑优化的向导RNA（长度可达231nt）、 GenSmart密码子优化系统  全球本土化战略：新泽西基因交付量、收入、毛利率均在持续爬坡中。

蛋白合成是生命科学板块的第二增长曲线。从基因合成到蛋白合成，是利用基因合成业务入口，将客户转化为蛋白合成客户，将雪 球滚动起来滚大。  目前蛋白合成占生命科学业务收入30%左右，成为第二支柱业务。后续有望成为生命科学板块的主要增长驱动。2024H1至2024H2， 蛋白业务环比增速34%，其中AI驱动的蛋白质工程需求激增。  蛋白合成目前自动化率约为60%，后续随着自动化率和产能利用率提升，我们预期毛利率也会有所提升。

25H1，金斯瑞升级TurboCHO™2.0实现单抗平均表达量6-12g/L，双抗突破2.4g/L。并呈现了糖基化修饰控制能力，放大规模保 持良好均一性。纯度与原平台一致，一步纯化交付纯度＞90%。

蓬勃生物是金斯瑞旗下的CDMO业务，前身是公司于2019年1月成立的生物药事业部。25年5月，金斯瑞公告已完成与高 瓴资本达成的3亿股A类优先股交割，交易后，金斯瑞直接及通过其全资附属公司Probio BVI间接持有蓬勃生物股权上升 至85.09%。  蓬勃生物生物药开发解决方案涵盖先导分子发现发现、新型生物药解决方案、先导分子优化与检测以及药理研究与试剂服 务。在生物药CDMO服务方面，蓬勃生物为客户提供包括细胞系开发、宿主细胞商业化授权、上下游工艺开发、分析方 法开发和临床样品及商业化生产等在内的一体化CDMO服务。GMP生产车间满足FDA、EMA和NMPA监管要求。  CGT解决方案覆盖了质粒、病毒载体、mRNA疫苗和核酸药物的IND申报，以及临床和商业化生产。蓬勃生物为质粒和病 毒载体提供了一体化的CMC解决方案，包括建库、工艺开发、表征和验证、分析方法开发和验证，以及稳定性研究。

蓬勃生物自17年以来分部营收快速增长，2022年达到1.25亿美元，此后受医药领域投融资持续下滑，下游行业需求减弱，行 业竞争加剧影响，近年来营收有所下滑，24年实现营收0.95亿美元，同比下滑13.2%，但24H2环比恢复趋势明显。24年公司 新签订单恢复趋势明确，24H1新签订单0.64亿美元，环比增长78.1%，24H2新签订单0.71亿美元，环比增长10.9%，受益 于持续恢复的新签订单，预计25年蓬勃生物服务收入同比增长15%-20%。  25H1蓬勃生物收入约为 2.47 亿美金，其中常规 FFS 收入部分达到双位数增长，新签订单持续保持复苏。不考虑 25H1新投 放的产能的影响，常规FFS毛利率与去年同期基本持平。截止25H1，蓬勃生物的现金储备达3.71亿美金，为后续业务发展提 供有力支撑。

生物药CDMO方面，25年H1公司新获得 20 个抗体和蛋白 CDMO 项目，其中 50%来自中国以外地区。助力客户取得了 9 个新的 IND 批件。成功向 2 家头部跨国药企交付了临床批次，国际化进程取得里程碑式进展。  目前公司16个对外授权项目，其中4个进入临床阶段。还有可供对外授权的在研抗体资产>30种（含单抗、单域抗体、双抗）  24年11月14日，默沙东宣布获得礼新医药科技有限公司在研PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299的全球开发、生产和 商业化独家许可。礼新医药将获得5.88亿美元的首付款。基于LM-299多项适应证的技术转让、开发、获批和商业化 进展，礼新医药还将获得最高27亿美元的里程碑付款。  LM-299包含了LaNova从南京蓬勃获得许可的抗PD-1单域抗体，南京蓬勃亦有权从礼新医药就关于许可的任何再许 可实际收到的再许可收益中获得一定比例的收益。2025年6月公司公告蓬勃已收到约2.14亿美元的付款，下半年预 计还有7500万里程碑收入有望确认，这些现金有望进一步改善蓬勃生物基本面，持续验证公司技术平台。  生物药商业化生产设施于2024年4月投产。24年上半年签订了第一个2000升级别的CMO订单，是CDMO业务的一个重要 里程碑。目前镇江1B线扩建加速推进中，目标2026年初投产。